传媒行业专题分析报告：传媒经营跟踪，1月手游市场同比有所回暖

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 杨晓峰 分析师 SAC 执业编号：S1130520040001 yangxiaofeng＠gjzq.com.cn 伍兆丰 联系人 wuzhaofeng＠gjzq.com.cn 传媒经营跟踪：1 月手游市场同比有所回暖 基本结论  1 月游戏经营跟踪：  行业流水端：2022 年 1 月中国移动游戏收入同比增长 18%，环比增长 20%。伽马数据《2022 年 1 月移动游戏报告》，2022 年 1 月，中国移动游戏市场实际销售收入 222.40 亿元，环比增长 20.25%，同比增长 17.76%，主要由于 1月多款游戏推出春节活动以及 12 月末部分新游戏上线推动流水增长。国内方面，1 月中国 iOS 手游收入排名，腾讯的《王者荣耀》和《和平精英》以及米哈游的《原神》分列第 1、2、3 名。网易《梦幻西游》排名第 4。海外端，1 月 34 个中国厂商入围全球手游发行商收入榜 TOP100，合计收入近22.6 亿美元，占全球 TOP100 手游发行商收入的 39%（中国地区安卓渠道收入未计算在内）。其中腾讯、网易、米哈游、趣加、莉莉丝、三七互娱稳定在前 6 名。  1 月流媒体经营跟踪：  政策端：电视剧备案数量保持稳定，2022 年 1 月备案电视剧 44 部，与 21年 12 月略有减少。题材占比分布保持稳定，都市题材仍是主流题材。按题材划分，当代题材 38 部，现代题材 1 部，近代题材 5 部，分别占比 87%、2%、11%。  影视赛道：热门影视剧播放平台上，腾讯和优酷保持领先地位，爱奇艺占有率有所下滑。根据德塔文数据，2022 年 1 月，电视剧景气指数排行榜前 10作品中，腾讯视频、优酷、爱奇艺和芒果 TV 播放占比分布为 40%、40%、10%与 10%。  综艺赛道：芒果 TV 独播占比表现优异，哔哩哔哩占比下降。根据骨朵数据，2022 年 1 月全网热度前 10 综艺中，芒果 TV 综艺占据头部位臵，《大侦探 第七季》排名全网热度榜 Top5，《你好星期六》、《朋友请听好第二季》、《我们的滚烫人生》和《时光音乐会》分别为第 6 至第 9 名。哔哩哔哩综艺占比从 12 月的 10%下降至 0。 投资建议  我们认为游戏、内容板块具备长期投资价值，当前是较好投资时点。元宇宙产业的加速发展或推动游戏板块估值提升；游戏版号若重新发放，有望增加游戏供给；游戏出海成为大趋势，优质流媒体公司、低估值的游戏板块有望获得更多关注，建议关注标的：三七互娱、芒果超媒、吉比特、宝通科技。 风险提示  影视综艺节目上线表现及招商情况不及预期；游戏上线表现不及预期；线下恢复不及预期：行业政策风险 2022 年 02 月 18 日 传媒行业专题分析报告 行业专题研究报告 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 传媒行业专题分析报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、游戏板块 1 月跟踪 1.1 行业层面跟踪  2022 年 1 月中国移动游戏收入约 222.4 亿元，同比增长为 17.76% 受春节活动及春节前夕多款新游上线的影响，1 月国内移动市场收入同比环比大涨。伽马数据《2022 年 1 月移动游戏报告》显示：2022 年 1 月，中国移动游戏市场实际销售收入 222.40 亿元，环比增长 20.25%，同比增长 17.76%，1月收入环比、同比双增主要由于多款游戏春节前夕推出了相关春节活动，刺激流水增长，同时 12 月末上线了《文明与征服》、《剑侠世界 3》等新游戏带来了一定的流水增长。 图表 1：中国手游市场实际销售收入规模（单位：亿元） 来源：伽马数据、国金证券研究所 游戏用户方面，2021 年我国游戏用户规模保持稳定增长，用户规模达到6.66 亿人，同比增长 0.22%。受防沉迷新规、版号等影响，2021 用户规模相对稳定。 187.5 179.1 186.2 194.0 182.0 192.4 180.3 186.4 181.7 185.0 222.4 -11.57% -4.48% 3.97% 4.22% -6.19% 5.70% -6.28% 3.37% -2.54% 1.82% 20.25% -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%05010015020025021年3月 21年4月 21年5月 21年6月 21年7月 21年8月 21年9月 21年10月 21年11月 21年12月 22年1月 国内手游市场收入规模（左轴：亿元） 环比（右轴：%） nMtOmMxPtNpNtRnNsOrPsPaQ9RaQoMqQnPsQlOoOmOiNnPmMaQpOtNuOpMqRuOnRrP传媒行业专题分析报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 2：2014-2021 中国游戏用户规模（单位：百万） 来源：伽马数据、国金证券研究所 游戏出海方面，2022 年 1 月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.95 亿美元，环比增长 5.27%。主要原因是春节前夕华人地区受节日气氛影响，产品活动增多，进一步刺激流水增长。 图表 3：中国自研手游海外市场实际销售收入规模（单位：亿美元） 来源：伽马数据、国金证券研究所  2022 年 1 月游戏行业广告占比有所下降，软件应用占比快速提升 根据 AppGrowing《2022 年 1 月份应用 APP 买量趋势洞察》，相较于 2021 年1 月， 2022 年 1 月社交婚恋、综合电商等行业的投放力度明显加强。受到版号暂停发放的影响，游戏行业的投放明显减少。 517.31 533.96 565.51 583.18 625.66 641.08 664.79 666.24 4.60% 3.22% 5.91% 3.13% 7.28% 2.47% 3.70% 0.22% 0%1%2%3%4%5%6%7%8%010020030040050060070020142015201620172018201920202021中国游戏用户规模（左右：百万） 增长率（右轴：%） 13.84 12.95 16.01 15.08 16.48 17.12 16.06 15.77 14.86 15.16 15.95 4.80% -6.47% 23.62% -5.78% 9.24% 3.94% -6.19% -1.79% -5.80% 2.00% 5.27% -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%02468101214161821年3月 21年4月 21年5月 21年6月 21年7月 21年8月 21年9月 21年10月 21年11月 21年12月 22年1月 中国自主研发游戏海外市场收入规模（左轴：亿美元） 环比（右轴：%） 传媒行业专题分析报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 4：2022 年 1 月重点行业全网移动广告投放情况 来源：AppGrowing、国金证券研究所  1 月手游广告投放 SLG 品类较多 根据 AppGrowing，2022 年