可口可乐公司(KO.US)个股推荐：高通胀无阻强劲消费需求

请于尾页查阅免责声明 第 1 页，共 2 页 个股推荐 投资咨询部 2022 年 4 月 28 日 可口可乐公司 Coca Cola Co. (KO.US) Chloe Kim 金貞秀 +852 2509 2631 chloe.kim@gtjas.com.hk 高通胀无阻强劲消费需求 可口可乐公司成立于 1892 年，主要从事可口可乐糖浆和浓缩物的制造和销售。可口可乐在 200 多个国家和地区提供 2,800 多种产品，是世界上最大的饮料制造商和分销商。旗下品牌组合包括可口可乐、美汁源、史威士、雪碧、芬达、维他命水等。 强劲的第一季度业绩：2022 年第一季度收入为 104.91 亿美元，同比+16%。净收入为 27.81 亿美元，同比+24%。非 GAAP 每股收益为 0.64 美元，同比+16%。该公司在非酒精饮料(NARTD)市场占据较大的份额。 食品成本上升，但必需品消费支出连续第三个月攀升：3 月必需消费品销售额环比+1.3%，同比+9.5%。由于供应链中断和成本上升，食品和配料的价格将继续上涨。然而，我们相信即使价格上涨，消费者仍会继续购买可口可乐公司的饮料产品。据该公司称，消费者每天在 200 多个国家/地区购买超过 19 亿份饮品。因此，我们认为可口可乐在当前市场条件下仍处于有利地位。 供应链问题将持续存在：随着俄乌冲突持续，通胀居高不下，以及中国疫情持续扩散，物流成本上升促使许多企业不得不提高商品价格。然而，大型零售商仍在积极处理供应问题：包括租船以确保库存供应稳定或专注于本地物流集散。可口可乐公司在全球供应链问题中处于有利地位，因其拥有在当地运营的全球网络。目前在全球约有 225 个生产合作伙伴。水和糖等最重要原料都可以在当地采购，生产商可选择不同食糖的类型：在欧洲，主要使用甜菜糖，在亚洲使用蔗糖，在美国则使用玉米糖浆。具有本地采购材料优势的全球生产合作伙伴可以提高可口可乐的供应效率，生产分销不依赖于仅从美国出口。因此，我们相信可口可乐公司将能够在供应链趋紧的形势下稳定开展业务。 投资建议：2022 年 3 月 8 日，该公司宣布因俄乌冲突而暂停其在俄罗斯的业务：对收入的影响为 1-2%，对非 GAAP 每股收益的影响为 0.04 美元。考虑该影响后，公司预计 2022 年非 GAAP每股收益从 2021 年的 2.32 美元增长 5-6%。我们认为，公司在通胀和供应链问题中处于有利地位。可口可乐饮料的受欢迎程度将持续支持收入和利润的增长。建议买入。 收市价(美元) 65.560 彭博平均目标价(美元) 70.192 彭博目标价区间(美元) 59.000-76.000 潜在上升空间 7.07% 彭博买入/持有/卖出评级数 22/8/1 资料來源: Bloomberg，国泰君安国际 (%) 1 个月 3 个月 12 个月 绝对变动 5.88 7.76 22.34 相对标普 500 变动 14.44 13.35 22.32 市值(百万美元) 284,202 3 年预测每股盈利复合增长 (%) 8.1 当前所处过去 5 年市盈率区间 ··········| 当前所处过去 5 年市净率区间 ····|······ 贝塔值(Beta) 0.8 200 天移动平均(美元) 58.136 52 周低/高位(美元) 52.280-67.200 资料來源: Bloomberg，国泰君安国际 彭博最新市场预测 平均 收入(百万美元) 净利润(百万美元) 每股盈利(美元) 市盈率(倍) 市净率(倍) 平均 FY2022 FY2022 41,843 10,728.6 2.467 26.6 10.6 股息率(%) 2.7 FY2023 44,207 11,464.3 2.653 24.7 10.6 ROE(%) 43.0 FY2024 46,704 12,344.1 2.851 23.0 9.6 PEG(倍) 3.0 0102030405060700.010.020.030.040.050.060.070.0美元可口可乐一年股价走势成交量(百万)股票报告网 请于尾页查阅免责声明 第 2 页，共 2 页 个股推荐 投资咨询部 利益披露事项 (1) 分析员或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团的高级人员。 (2) 分析员或其有联系者并未持有本研究报告所评论的上市法团的任何财务权益。 (3) 除晋商银行(02558.HK)、郑州银行(06196.HK)、小鹏汽车－Ｗ(09868.HK)、顺丰房託(02191.HK)外，国泰君安国际或其集团公司并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值的1%或以上的财务权益。 (4) 国泰君安或其集团公司在现在或过去12个月內有与本研究报告所评论的中广核电力-H股(01816.HK)、中广核新能源(01811.HK)、中梁控股(02772.HK)、四环医药(00460.HK)、交通银行-H股(03328.HK)、中国外运-H股(00598.HK)、融信中国(03301.HK)、京东集团－ＳＷ(09618.HK)、绿城中国(03900.HK)、商汤－Ｗ(00020.HK)、国美零售(00493.HK)、新创建集团(00659.HK)、宝龙地产(01238.HK)、中国高速传动(00658.HK)、龙光集团(03380.HK)、金融街物业(01502.HK)、当代置业(01107.HK)、谭仔国际(02217.HK)、新世界发展(00017.HK)、中国奥园(03883.HK)、雅居乐集团(03383.HK)、正荣地产(06158.HK)、中国旭阳集团(01907.HK)、弘阳地产(01996.HK)、合景泰富集团(01813.HK)、旭辉控股集团(00884.HK)、雅生活服务(03319.HK)、哔哩哔哩－ＳＷ(09626.HK)、小米集团－Ｗ(01810.HK)、深圳国际(00152.HK)、旭辉永升服务(01995.HK)、中石化炼化工程-H股(02386.HK)、中国石油化工股份-H股(00386.HK)、奥园健康(03662.HK)、彩虹新能源(00438.HK)、华南城(01668.HK)、同程旅行(00780.HK)、五菱汽车(00305.HK)、甘肃银行(02139.HK)、锦江资本-H股(02006.HK)、中关村科技租赁(01601.HK)、青岛啤酒股份-H股(00168.HK)、星美控股(00198.HK)、徽商银行-H股(03698.HK)、友谊时光(06820.HK)、彩生活(01778.HK)、翰森製药(03692.HK)、禅游科技(02660.HK)、北京汽车-H股(01958.HK)存在投资银行业务的关系。 (5)