市场策略报告：首席周观点：市场超跌反弹，后续仍存变数

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 李甜露 首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 相关研究 [Table_OtherReport]  首席周观点：经济预期转弱，有待政策发力  首席周观点：疫情不止，宽松不已  首席周观点：继续伺机而动 核心观点 [Table_Summary]  宏观经济：在中央财经委及 429 政治局会议等暖风支持下，市场出现了明显的超跌反弹。其中，前期跌幅更大的版块反弹幅度更大。反弹的延续可能需要更多的利好刺激。建议跟踪观望，灵活应对。  计算机行业：周五一则外媒传言导致信创板块集体异动，我们无法确定传言的真实性，但实际过去一周我们一直推荐对部分信创标的进行配置，主要原因包括信创板块先于计算机板块调整，调整时间久，调整幅度大，机构持仓少，相关标的估值底部，今年信创板块基本面催化因素多，相关个股业绩确定性较高，且未来有可能出现全面提升板块贝塔的催化因素。以上仍然是我们推荐配置相关信创标的的标准，首推中科曙光、神州数码，其他板块维持推荐能源 IT、智能驾驶、云计算及下游景气的煤炭 IT 等。  电子行业：国内外大厂不断加强晶圆代工布局。近期三星、台积电官宣今年投产 3nm 先进制程，另有华为哈勃布局化合物半导体，年产 15 万片项目投产，高塔半导体批准与英特尔合并。国内外大厂不断布局晶圆代工，晶圆实力已经逐渐成为能否保障供应链稳定的重要指标，是业绩能否实现的重要保障，在一定程度上决定了在产业链中的话语权，也是下游厂商选择合作伙伴时很看重的能力。制造业逆全球化趋势已不可挡，半导体更是开启了晶圆实力的竞争。  传媒行业：除影院市场以外，疫情对影视制作的拖累或影响后期内容供给。广告营销行业 Q1 业绩已受到疫情扰动，Q2 基本面或继续承压。版号重启利好游戏行业加大供给，多家厂商陆续上线重点产品，有望促进板块基本面边际改善。  家电行业：产业在线数据跟踪，3 月冰箱、洗衣机、油烟机、彩电内外销均同比下滑。一方面，国内多地疫情反复致使大家电消费需求仍然处于低迷状态，叠加工厂延缓开工、线下物流受阻，线上发货延迟等因素，冰洗、油烟机、彩电产品内销量同比去年均呈现出不同程度的下滑。另一方面，由于去年同期海外基数较高、需求回落，以及俄乌冲突、国际海运不畅等因素影响，3 月出口订单延续下滑趋势。我们认为，4、5 月份家电消费仍处于疲软状态，618 大促或有利于短期内销需求释放。  轻工与纺服：21A 与 22Q1 财报总结：砥砺前行，静待消费环境复苏。回顾 2021 年，轻工制造板块在原材料大幅波动、海运费高位运行、地产环境不佳等多重不利因素下收入恢复性增长，纺织服装板块亦在 2021年录得稳健增长，但 2022 Q1 单季度，伴随原材料价格持续高位运行带来较大成本压力以及多地“新冠”疫情反复对终端消费与生产供应链冲击，轻工及纺服主要子板块业绩承压，大部分细分龙头标的不断修炼内功积极应变，展现出较强经营韧性，预计疫情逐步缓和之后细分龙头有望实现强势增长，家居和运动服饰细分行业值得重点关注。  汽车行业：4 月我国车市受疫情影响整体承压：1）汽车整体销量预 [Table_Title] 首席周观点：市场超跌反弹，后续仍存变数 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2022.05.08 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 计为 117 万（中汽协预测），同/环比分别-48%/-48%；2）乘用车零售预计为 105 万，同/环比分别-35%/-33%，批售量预计为 90 万，同/环比分别-46%/-50%（乘联会周度数据）。建议持续关注 5 月车市恢复情况。  医药行业：疫情不改总体增长趋势：2021 年、2022 年 Q1 医药行业样本企业营收增速、归母净利润增速、扣非归母净利润增速分别为11.7%/9.1%、11.2%/4.9%、13.9%/17.5%，21 年业绩增长主要系 20 年受疫情影响较大，基数较低，同时药物研发需求旺盛以及部分医疗消费形成的恢复性增长，22 年 Q1 受局部地区疫情影响部分企业增速有所放缓。建议关注新冠和生物医药上游产业链：新冠病毒变种多、传播快，检测+疫苗+药物有望成为疫情下常态化的防疫和治疗手段；随着精准医学以及各类新兴生物医学技术的高速发展，生物药产业将迎来快速增长，生命科学上游试剂企业以及相关制药装备行业有望受益。  房地产行业：目前三四线城市放松调控政策比较积极，二线城市仅郑州和福州作出大幅度调整，多数高能级城市放松政策相对克制，力度较小，例如苏州和南京仅对限购限售作出微调。我们认为二线城市的止跌回稳将对整个市场的回暖至关重要。预计后续将有更多高能级城市跟进相关政策，因城施策框架下，政策将加速出台，放松力度有望逐级提升。当前我们首选推荐：新城控股、金科股份、中南建设、旭辉控股集团。持续推荐：万科 A、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展。物业类：招商积余、碧桂园服务、保利物业、旭辉永升服务、新城悦服务。  建材行业：建材行业 2021 年报和 2022 年一季报发布完毕，当下为行业基本面最差时刻。疫情影响下，全国基建和地产开工有限，建材需求大幅下滑。当下建材行业困境的源头仍在下游需求端，疫情后期缓和后，伴随复工复产节奏的加强，下游需求或将快速恢复，且不排除需求集中爆发所带来的价格弹性。从估值层面来看，多数企业已回到历史较低分位，行业逻辑和企业自身的成长逻辑并未发生显著变化，优质企业长期的成长性仍然存在。推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、坚朗五金、华新水泥和天山股份等。  机械行业：根据 15 家锂电设备企业 2021 年报和 2022 年一季报财务数据，2021 年合计实现营业收入 451.52 亿元，同比+64.88%，归母净利润 35.18 亿元，同比+84.27%；2022 年一季度，实现营收 122.04亿元，同比+82.32%，归母净利润 7.9 亿元，同比+75.55%。得益于过去两年下游动力电池厂商扩产节奏加快，锂电池设备企业在手订单充足，进入收入确认期，业绩弹性释放。随着二三线动力电池厂商也开始逐步扩产，锂电设备领域依然将维持高景气度。  军工行业：军工行业一季度延续 2021 年增长趋势，2021 年申万国防军工板块实现营业收入总额 5169 亿元、同比+13%；实现归母净利润总额 309 亿元、同比+11.6%。22Q1 实现营业收入总额 1047 亿元、同比+11.8%；实现归母净利润总额 75 亿元、同比+16.3%。航空装备板块业绩表现强劲，2021 年板块实现营业收入总额 2059 亿元、同比+16%；实现归母净利润总额 131 亿元、同比+45.9%；22Q1 营收和净利润分别同比增长 19.6%和 37.1%。  公用事业：国家对于煤价管控日渐升级，在市场化、法制化办法管控下，煤价有望回归合理区间。同时《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》将自 5 月