非银行业周报：券商板块拐点已到，应积极布局

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022 年 6 月 6 日 券商板块拐点已到，应积极布局 非银行业周报（2022.5.30-2022.6.05） 行情回顾 上周（5.30-6.05）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为 1.2%、1.0%、1.0%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为+2.32%、+3.76%、+5.91%，沪深 300 上涨 2.2%。证券、保险、多元金融板块相对沪深 300的超额收益分别为-1.0%、-1.2%、-1.2%。2022 年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌 24.6%、14.5%、18.8%。 核心观点 证券：券商板块已到拐点：1）全国疫情好转，市场情绪回暖；2）资本市场利好频出；3）5 月基金净值及份额持续回暖，投资者仓位逐步回补；4）十余家券商 PB 已破净，估值已达历史底部，目前估值已完全反应中报悲观预期。 此阶段，我们重申三条投资线：1）拥有一定成长性，在市场回暖阶段业务规模能快速扩张的券商；2）配股、一季报等利空落地后，估值较低，财富管理业务较强，业绩弹性较大的券商；3）受自营影响小，各业务发展稳健的券商。基于以上，我们建议关注深耕无锡、投顾客户数及资产规模领先行业且保持大幅增长、自营业绩稳定、投行项目储备丰富的国联证券。 保险：受全国疫情影响，各险企 5 月新单保费预计将持续低迷，负债端压力仍存。资产端：市场低迷影响险企投资收益，拖累净利润表现。险企半年报业绩预计将持续承压。 流动性：上周央行零投放零回笼。 投资建议 建议关注：行业整体业绩承压时依然拥有较好业绩表现，稀缺性及独特性凸显的东方财富; 自营业务稳健，其他业务稳步增长的国联证券。相关标的：配股靴子落地，财富管理业务较强的东方证券、拥有“银行+保险”集团协同作用，投资较为稳健的中国平安。 风险提示 新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。 评级 无 报告作者 作者姓名 倪华 资格证书 S1710522020001 电子邮箱 nih835@easec.com.cn 相对指数 相关研究 《深耕无锡的精品券商，基金投顾的“小巨人”——国联证券(601456.SH)首次覆盖报告》2022.5.25 《艰难困苦，玉汝于成——非银行业一季报简评》2022.5.5 《东方财富一季报点评：经纪市占率持续提升，基金代销业务承压》2022.4.23 《东亚前海非银周报：关注东方财富等成长型券商的投资机会》2022.4.18 《乘财富管理东风，造金融平台航母——东方财富首次覆盖报告》2022.4.15 《重资产业务夯实基础，轻资产业务驱动增长——证券行业研究框架》2022.03.18 《东亚前海非银周报：券商配置时点已到，寿险负债端仍持续承压》2022.3.20 《银保渠道补位个险，增额终身寿险或爆发——保险行业研究框架》2022.3.21 《东亚前海非银周报：静待市场走出底部区间》2022.3.26 《东亚前海非银周报：板块数次大涨，成长型券商从未缺席》2022.4.4 行业研究· 非银金融·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 非银金融 正文目录 1. 行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3 2. 证券行业数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 3 3. 保险行业数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 5 4. 流动性跟踪 .................................................................................................................................................................... 5 5. 一周新闻 ........................................................................................................................................................................ 6 6. 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表 1. 非银金融细分行业行情 ................................................................................................................................... 3 图表 2. 重要公司周涨跌幅 ........................................................................................................................................... 3 图表 3. 沪深成交额及换手率 ....................................................................................................................................... 4 图表 4. IPO 及再发金额 ..................................................................................................................