汽车和汽车零部件行业周报：深度自研+合作，比亚迪智能驾驶布局提速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20220724 深度自研+合作，比亚迪智能驾驶布局提速 2022 年 07 月 24 日 ➢ 电动化的上半场，智能化的下半场，智能化成为车企差异化的突破点。随着新能源的快速发展，“电动车赛道”竞争日益激烈。电机技术相对成熟、电池差距逐步缩小（目前三元锂、磷酸铁锂之间的技术差距变小，可供主机厂选择的电池厂家不多），使得各车企电动化趋于同质，智能化成为车企差异化的突破点。 ➢ 比亚迪深度自研+合作，加速布局智能驾驶。比亚迪在“电动车赛道”的布局已展现出强劲的优势效益，还将为接下来的智能化变革提供较好的协同效益。比亚迪长期布局智能电动车核心零部件，IGBT、MCU 等电控和工业芯片技术持续突破，公司在智能化方面的芯片布局优势明显，有望在“自研+合作”中实现“智能驾驶赛道”超车。比亚迪与地平线、英伟达达成深度合作，加码智能化芯片布局。从比亚迪新车智能驾驶配置来看，作为首款基于比亚迪 E 平台 3.0 打造的轿车——海豹以及驱逐舰 05 分别以 25、13 万左右的价格实现了 L2 级别的自动驾驶，智能化配置未来仍有较大的提升空间。 ➢ 疫情对汽车时钟影响：2022Q3 新一轮复苏更为确定。疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下，预计今年行业增速约 2.8-7%。中性及乐观假设下 7 月同比预计+0.43%~+7.00%。从交强险上险量数据来看，7 月第 2 周（7.11-18）国内乘用车上牌 37.86 万辆，同比+1.0%/环比+11.3%；7 月前 2 周累计销量实现 71.86 万辆，同比+1.6%；新能源乘用车销量 9.47 万辆，同比+91.8%/环比+8.8%；新能源渗透率 25.0%，同比+11.8cpt/环比-0.6pct；燃油车销量 28.39 万辆，同比-12.8%/环比+12.2%。 ➢ 投资建议：2022 年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年迎来复苏期，新一轮汽车周期【智能化】为核心，推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在 EE 架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 ➢ 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002594 比亚迪 329.62 1.05 2.71 5.69 315 122 58 推荐 601238 广汽集团 15.28 0.70 0.92 1.04 22 17 15 推荐 002284 亚太股份 10.42 0.06 0.17 0.27 175 63 39 推荐 000887 中鼎股份 20.90 0.73 0.9 1.06 29 23 20 推荐 601689 拓普集团 86.86 0.92 1.33 1.83 94 65 48 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2022 年 7 月 22 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邵将 执业证书： S0100521100005 邮箱： shaojiang@mszq.com 研究助理 谢坤 执业证书： S0100121120049 邮箱： xiekun@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20220718：6月汽车销量超预期，７月新一轮周期复苏确立-2022/07/18 2.汽车和汽车零部件行业周报 20220710：深圳 L3 归责政策落地，智能驾驶产业化提速-2022/07/10 3.汽车和汽车零部件行业周报 20220703：新势力旺销，交易逻辑“预期”切换至“复苏确认”-2022/07/03 4.民生智能汽车全景数据库月度跟踪：智能驾驶核心外设件拐点已至，渗透率加速上行-2022/06/29 5.2022 年 5 月汽车行业月报：渠道补库，5月销量超预期-2022/06/27 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 每周聚焦：比亚迪深度自研+合作，加速布局智能驾驶 .............................................................................................. 3 1.1 电动化发展趋于同质化，政策加码催化智能化进程 ................................................................................................................... 3 1.2 比亚迪智能化“自研+合作”补短板，向 L2+迈进 ......................................................................................................................... 5 1.3 比亚迪新车智能驾驶配置对比 ......................................................................................................................................................... 7 1.4 本周新车 .............................................................................................................................................................................................. 8 2 本周市场 ...............................................................................................................................................................