汽车行业：特斯拉发布22Q2财报，乘联会前两周批销同比+24%

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 汽车行业 特斯拉发布 22Q2 财报，乘联会前两周批销同比+24%  特斯拉公布22Q2财报：Q2收入169.3亿美元，同比+42%，环比-10%；归属于母公司净利润（GAAP）22.6亿美元，同比+98%，环比-32%，超出市场预期。  1）交付：Q2交付25.5万辆，同比+27%，环比-18%；其中，上海工厂交付11.3万辆，同比+8%，环比-38%，受疫情影响较大。2）收入：①Q2汽车业务收入146.0亿美元，同比+43%，环比-13%，强于交付量；主要是ASP增长，同比+12%，环比+5%。②储能收入同比+8%，环比+41%；服务及其他收入同比+54%，环比+15%。3）毛利率：Q2综合毛利率为25.0%，环比+0.9pct,环比-4.1pct;汽车业务为27.9%，环比-4.9pct,同比-0.5pct;储能、服务及其他毛利率分别为11.2%、4.0%，环比+22.9pct、+4.5pct。4）营业利润率：Q2为14.6%，同比+3.4pct,环比-4.6pct;其中，研发费用率同比-0.9pct、环比-0.7pct,SG&A费用率同比-2.5pct、环比+0.4pct。5）销售净利率：Q2为13.3%，同比+3.8pct,环比-4.4pct。6）产能展望：预计2022年底，上海工厂为100万辆、弗里蒙特65万辆、柏林25万辆、德州25万辆，合计215万辆；23-24年290万辆、340万辆。7）交付展望：预计22-24年分别交付150万辆、230万辆、320万辆。  需求与成本跟踪：7月前两周乘联会乘用车日均批销、零售分别为4.5万辆、4.3万辆，同比分别为+24%、+16%，维持增长态势；本周原材料成本继续下行。  1）需求：7月前两周，乘用车日均批销分别为4.1万辆、5.1万辆，同比分别为+16%、+35%，环比-1%、-12%；日均零售分别为4.0万辆、4.8万辆，同比分别为+16%、+16%，环比-6%、-15%。总体看，同比维持较快增长，环比下滑，部分是由于季节性因素，部分是由于6月开始购置税优惠和疫情期间的需求积累使6月需求集中释放。2）成本：本周我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料价格分别为0.43、5.66、1.79、1.35、0.81万元/吨，环比分别为-3.5%、-1.0%、+0.8%、-2.0%、-2.1%，继续呈下行趋势。  投资建议：展望下半年，需求向好、原材料价格回落，自主品牌市占率持续提升、新能源汽车继续渗透，行情仍值得期待。  1）整车：自主品牌崛起，建议关注比亚迪、吉利汽车等乘用车公司；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①空气悬架：中鼎股份、保隆科技；②一体化压铸：短期内成本侧压力缓解，长周期看板块盈利有望持修复，建议关注文灿股份、广东鸿图、泉峰汽车、嵘泰股份；③智能汽车：智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，建议关注华阳集团、德赛西威、伯特利、上声电子。  风险提示：疫情对汽车产业生产和需求的影响超预期，大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 汽车 2022 年 07 月 24 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 汽车行业估值（PE） 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 邮箱：lzj1948@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《22Q2 业绩预告：受益于自主崛起和新能源加速渗透，部分赛道业绩韧性十足》一 2022.07.18 2、《6 月新能源乘用车销量创新高，看好汽车板块下半年行情》一 2022.07.10 3、《多家新势力交付创新高，特斯拉 Q2 交付受上海停产影响大》一 2022.07.04 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|汽车 正文目录 一、 市场表现及估值水平 ................................................ 4 1.1 A 股市场汽车板块本周表现 .......................................... 4 1.2 海外上市车企本周表现 .............................................. 5 1.3 汽车板块估值水平 .................................................. 6 二、 行业数据跟踪与点评 ................................................ 6 三、 公司公告和行业新闻 ................................................ 7 3.1 公司公告 .......................................................... 7 3.2 行业新闻 .......................................................... 8 四、 新车上市 .......................................................... 8 五、 风险提示 .......................................................... 8 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|汽车 图表目录 图表 1：中信行业周度涨跌幅（7 月 18 日- 7 月 23 日） ...