医药行业周报：震荡行情，寻找个股机会

请务必阅读正文后的重要声明部分 5 哦 = 】】 [Table_IndustryInfo] 2022 年 07 月 23 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（7.18-7.22） 震荡行情，寻找个股机会 投 资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 349 行业总市值(亿元) 60,225.35 流通市值(亿元) 58,611.12 行业市盈率 TTM 24.9 沪深 300 市盈率 TTM 12.3 相 关研究 [Table_Report] 1. 医保启示录：“创新+国际化”是永恒主题 (2022-07-22) 2. 医药行业集采专题跟踪报告：第七批落地，降价趋于理性，首次引入备供 (2022-07-21) 3. 2022H1 血制品批签发：白蛋白、静丙稳健增长，纤原签发批次快速增长 (2022-07-21) 4. 医药行业：医疗服务价格调整强调技术价值 (2022-07-20) 5. 2022Q2 及 H1 疫苗批签发：多数重磅品种延续较快增长 (2022-07-19) 6. 2022 年 7 月第二周创新药周报（附小专题-再鼎医药 FcRn 拮抗剂上市申请获 NMPA 正式受理） (2022-07-18) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 0.76%，跑输沪深 300 指数 0.52 个百分点，行业涨跌幅排名第 27。2022 年初以来至今，医药行业下跌 17.57%，跑输沪深 300 指数 3.36 个百分点，行业涨跌幅排名第 25。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 25.4 倍，相对全部 A 股溢价率为 74.6%(-3.74pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 30%(-2.73pp)，相对沪深 300 溢价率为 118%(-2.62pp)。医药子行业来看，本周 6 个子行业板块上涨，医药流通为涨幅最大的子行业，涨幅为 1.8%，医疗耗材、化学制剂子行业位列涨幅最大第二、第三，分别为 1.6%、1.6%。年初至今跌幅最小的子行业是医院，下跌约-7%。  寻找个股机会。7 月 19 日，医保局发布医疗服务价格管理通知。《通知》指出，优先从治疗类、手术类、中医类中遴选价格长期未调整且具备技术劳动价值的项目进行价格调整，标准为该服务价格构成中技术劳务部分占比 60%以上，且对于基于临床价值进行创新的医疗技术，给予加快价格审核速度等利好措施，结合 7 月 13 日北京医保局关于 DRG 付费新技术除外支付管理办法。我们认为利好具有专业程度高和优质医疗资源的民营医疗服务龙头公司。此外卫健委近期发布《关于印发乡镇卫生院服务能力标准（2022 版）等3 项服务能力标准的通知》。对乡镇卫生院的医疗器械配置提出明确要求，目的是为了加强基层医疗卫生机构能力建设，适应当前疫情防控新形势和积极应对人口老龄化战略及乡村振兴战略新要求，我们认为利好相关器械龙头公司。  未来医药仍有结构性行情，重点关注三大主线。第一，未来医保压力将成为常态，寻找“穿越医保”品种是关键。一方面，寻找自主消费品种比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械、重磅二类疫苗等；另一方面，我们认为药械企业通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”。第二，疫情后需求复苏主线，主要包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块，中药板块持续受益“政策边际利好+产品提价+国企改革”三重利好，我们认为，中药板块尤其是中药消费品、中药独家基药品种等具备相对收益。第三，UVL 事件后，我们认为，产业链自主可控重要性凸显，尤其是医药产业链上游，包括生物药制药设备及耗材、生命科学产品及服务、影像设备等。  本 周 弹 性 组 合 ： 福 瑞 股 份 (300049)、 派 林 生 物 (000403)， 上 海 医 药(601607)，我武生物 (300357)、华润三九(000999)、东阿阿胶(000423)、柳药集团(603368)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。  本 周 稳 健 组 合 ： 爱 尔 眼 科 (300015)、 迈 瑞 医 疗 (300760)、 药 明 康 德(603259)、片仔癀(600436)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763)。  风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。 -35%-28%-21%-14%-7%0%21/721/921/1122/122/322/522/7医药生物 沪深300 医 药行业周报（7.18-7.22） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股.................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周弹性组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 2 医药行业二级市场表现 ...........................................