金属行业新能源板块周报：锂价上涨验证下游需求高景气度

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 14 页起的免责条款和声明 锂价上涨验证下游需求高景气度 金属行业新能源板块周报｜2022.8.1 中信证券研究部 核心观点 敖翀 周期产业首席 分析师 S1010515020001 拜俊飞 金属分析师 S1010521070006 商力 金属分析师 S1010520020002 锂价如期上涨验证了下游需求的高景气，新能源汽车免征购置税政策延续等利好将继续支撑下游需求增长。看好锂和三元材料板块止跌反弹，推荐厦钨新能、容百科技、当升科技，建议关注天齐锂业、永兴材料、中矿资源和振华新材。此外看好新型正极材料产业化加速对锰和铝箔需求的拉动，建议关注湘潭电化、红星发展、中钢天源以及鼎胜新材。 ▍一周市场回顾。上周 Wind 钴矿指数收报 2369.47 点，周内下跌 2.40%；Wind锂矿指数收报 8697.88 点，周内下跌 1.62%。上周沪深 300 指数收报 4170.10点，周内下跌 1.61%；中信有色金属指数收报 7556.39 点，周内上涨 1.25%。 ▍钴价继续下跌，跌幅有所收窄。上周 MB 合金级和标准级钴价分别收报 25.83 和25.70 美元/磅，分别下跌 0.8%和 1.2%。上周钴中间品收报 16.25 美元/磅，下跌 1.8%，国内电解钴价收报 33.50 万元/吨，下降 1.5%。上周国内钴粉、氯化钴、硫酸钴和四氧化三钴价格分别收报 34 万元/吨、6.9 万元/吨、5.8 万元/吨、22.25 万元/吨，周内分别下跌 4.2%、3.5%、4.9%、2.2%。电解钴供给仍处于高位，海外需求依旧低迷，国外钴价下跌延续。但成本依旧处于高位，国内电解钴厂商挺价意愿较强，电解钴跌幅收窄。 ▍上周碳酸锂价格小幅上涨。上周锂精矿及国内金属锂周内价格维持稳定，国内电池级碳酸锂价格收报 47.65 万元/吨，工业级碳酸锂价格收报 45.85 万元/吨，分别上涨 0.2%和 0.7%。上周单水氢氧化锂国内价格收报 46.75 元/吨，保持稳定。氢氧化锂中国离岸价格收报 71.85 美元/公斤，上涨 1.7%。锂下游需求保持强劲，供给端增量有限叠加成本持续抬升，锂价连续两周小幅上扬。 ▍电解镍和硫酸镍价格企稳，二氧化锰价格下跌。上周电解镍及硫酸镍周内价格稳定，电解锰价格收报 14650 元/吨，下降 1.3%，硫酸锰价格收报 7400 元/吨，周内价格维持稳定。二氧化锰价格收报 18200 元/吨，周内价格下降 3.2%。 ▍三元材料价格小幅下跌，锰酸锂价格止跌上涨。上周三元 523 材料收报 29.75万元/吨，三元 622 材料收报 31.75 万元/吨，周内分别下跌 1.7%和 1.6%，811材料收报 39.0 万元/吨，维持稳定。上周钴酸锂收报 41.75 万元/吨，下降 2.3%；锰酸锂收报 12.15 万元/吨，上涨 2.5%；磷酸铁锂收报 15.50 万元/吨，维持稳定。上周三元前驱体 523 和 622 分别收报 9.95 万元/吨和 10.90 万元/吨，分别下跌 10.8%和 9.5%。镍钴原料价格下跌导致三元材料价格继续下行，锂价上行叠加市场回暖，锰酸锂价格小幅上扬。 ▍后市展望：海外需求不振叠加供给稳定放量，钴金属及中间品价格预计将持续下行。澳矿厂商对外锂精矿售价依旧高位运行，澳矿库存降至低位，海外供应链扰动仍未消失，在下游行情持续回暖的推动下，预计锂盐价格短期内仍难回落。 ▍风险因素：下游新能源汽车消费增长不及预期，金属价格大幅波动导致企业盈利波动的风险，电池技术路线变化的风险。 ▍投资建议：上周锂价上涨表明下游需求保持高景气，锂板块或受益反弹，建议关注天齐锂业、永兴材料和中矿资源。磷酸锰铁锂和钠离子电池等新型正极材料产业化加速，引发了市场对锰基正极材料及铝箔的关注，建议关注湘潭电化、红星发展、中钢天源以及鼎胜新材。三元正极材料板块受 LME 镍价大涨影响承压下行，但三元材料仍为锂电材料中的优选赛道，看好板块止跌反弹，推荐厦钨新能、容百科技和当升科技，建议关注振华新材。 金属行业 评级 强于大市（维持） 股票报告网 金属行业新能源板块周报｜2022.8.1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 ▍ 一周行业要闻 1、 7 月 26 日，上海有色网（SMM）公布数据，2022 年 1-6 月，中国三元前驱体总产量为 35.9 万吨，同比增加 97%，环比 2021 年下半年仅增加 8%。上半年产量过 2 万吨的企业共有 5 家，CR10 为 84%，CR5 为 71%，集中度与去年基本相同。SMM 预计下半年中国三元前驱体产量 44.6 万吨，同比上涨 34%。（来源：上海有色网） 2、 7 月 26 日，LG 能源宣布，将与华友钴业在中国成立电池回收合资企业。废旧电池的来源为 LG 能源的南京电池厂，合资公司将利用华友钴业的基础设施，从废旧电池中提取镍、钴和锂，再供应给 LG 能源南京厂。（来源：上海有色网） 3、 7 月 27 日，通用汽车表示，已同 LG 化学和锂技术公司 Livent 签署多年协议，确保用于制造电动汽车电池的关键原材料。其中，Livent 将在 2025 年开始的 6 年内向通用汽车供应电池级氢氧化锂，LG 化学将从今年下半年开始向通用汽车提供 96.8 万吨阴极材料，直至 2030 年，足以满足约 500 万辆电动汽车的需求。（来源：上海有色网） 4、 7 月 28 日，英澳矿业巨头力拓（Rio Tinto）力拓与全球最大汽车制造商之一福特汽车公司签署了非约束性全球合作谅解备忘录，共同为福特汽车使用的电池和低碳材料开发更可持续、更安全的供应链。力拓称，这项涉及多种材料的伙伴关系，将通过向福特公司提供锂、低碳铝及铜等材料，助力全球向净零未来转型。根据该协议，福特将探索成为力拓阿根廷 Rincon 锂矿项目的首批客户。力拓透露，目前正在就 Rincon 项目的投产进行详细规划，将与福特合作达成重要的锂矿承购协议，以支持其电动汽车的生产。（来源：上海有色网） 5、 7 月 29 日，根据上海有色网统计数据，2022 年 H1 中国碳酸锂产量总计 15.7 万吨，同比上涨 45%；环比 2021 年 H2 增长 31%。中国氢氧化锂产量总计 10.7 万吨，同比上涨 32%，环比 2022 年 H2 增长 11%。上半年碳酸锂行业 CR5 为 43%，较去年下降 8%。氢氧化锂 CR5 为 62%，分散度较去年有所上升。（来源：上海有色网） 6、 7 月 29 日，国务院常务会议召开，会议指出，除个别地区外，限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制。打通二手车流通堵点。延续免征新能源汽车购置税政策。支持刚性和改善性住房需求。鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴。（来源：财联社） 7、 7 月 30 日，重庆市两江新区“2022 年重点项目开竣工活动”于赣锋新型锂电池科技产业园召开。活动上，“赣锋新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目”宣布正式开工，规划形成 10GWh 的电池产能以及 10GWh 的 Pac