杰瑞股份(002353)2022年半年报点评：业绩快速增长，在手订单充足

公司点评 | 杰瑞股份 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 业绩快速增长，在手订单充足 杰瑞股份（002353.SZ）2022 年半年报点评 公司点评 | 杰瑞股份 公司评级 增持 股票代码 002353 前次评级 买入 评级变动 维持 当前价格 38.90 近一年股价走势 分析师 俞能飞 S0800522060002 18116395961 yunengfei@research.xbmail.com.cn 卢大炜 S0800522050001 13136351582 ludawei@research.xbmail.com.cn 相关研究 杰瑞股份：行业景气度提升，压裂设备龙头成长空间可期—杰瑞股份（002353.SZ）首次覆盖 2022-06-29 -29%-19%-9%1%11%21%31%2021-082021-122022-04杰瑞股份中小100Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 摘要内容 上半年业绩高速增长，新获订单增长35.9%。2022年上半年，公司实现营业收入45.6亿元，同比增长24.3%；实现归母净利润9.8亿元，同比增长28.8%；上半年公司毛利率、净利率分别为34.4%、21.8%，毛利率与2021年基本持平，净利率较2021年提升了3.47pct。分季度来看，公司第二季度业绩表现亮眼，Q2单季营业收入、归母净利润分别增长22.4%、58.0%，毛利率、净利率达到36.95%、28.40%，分别环比提升6.45pct、16.43pct。2022年上半年，公司获取新订单71.5亿元，较上年同期增长35.9%，期末存量订单达到106.16亿元。公司在手订单充足，为公司业绩稳定高速增长奠定基础。 新市场、新产品不断突破，新业务稳步推进。2022年上半年公司连续突破北美市场：公司35MW移动式燃气轮机发电机组在美国顺利交付、全底盘取力液压固井车在北美客户现场顺利作业、与北美知名油服公司签署涡轮压裂整套车组大单。此外，公司涡轮压裂设备在国内取得突破，7月29日公司涡轮压裂橇在新疆准噶尔盆地完成国内首秀，成功通过玛湖油田井场施工的先导性试验。在新业务方面，3月11日公司年产10万吨锂电池负极材料项目正式开工，“油气产业”和“新能源产业”双主业战略稳步推进。公司在新市场、新产品、新业务方面不断取得突破，为公司打开中长期成长空间。 投资建议：我们预计公司2022/2023/2024年营业收入分别为117.14 /151.03/178.43亿元，归母净利润分别为21.61/27.32/31.52亿元。考虑到杰瑞股份的盈利能力、行业地位以及成长空间，我们维持“买入”评级。 风险提示：国际油价大幅下降风险、海外市场开拓不及预期风险、行业竞争加剧风险、地缘政治风险、汇率波动风险等。 Tabl e_Title ● 核心数据 Tabl e_Excel1 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 8,295 8,776 11,714 15,103 17,843 增长率 19.8% 5.8% 33.5% 28.9% 18.1% 归母净利润 (百万元) 1,690 1,586 2,161 2,732 3,152 增长率 24.2% -6.2% 36.3% 26.4% 15.4% 每股收益（EPS） 1.65 1.54 2.10 2.66 3.07 市盈率（P/E） 23.6 25.2 18.5 14.6 12.7 市净率（P/B） 3.4 3.0 2.3 2.0 1.8 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 证券研究报告 2022 年 08 月 10 日 股票报告网 公司点评 | 杰瑞股份 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 08 月 10 日 索引 内容目录 一、业绩快速增长，在手订单充足 .......................................................................................... 3 二、风险提示 ........................................................................................................................... 4 图表目录 图 1：杰瑞股份营业收入情况 .................................................................................................. 3 图 2：杰瑞股份归母净利润情况 ............................................................................................... 3 图 3：杰瑞股份毛利率、净利率情况 ....................................................................................... 3 图 4：杰瑞股份单季营收、净利润增速 .................................................................................... 4 图 5：杰瑞股份单季毛利率、净利率 ....................................................................................... 4 图 6：杰瑞股份期末存量订单情况 ........................................................................................... 4 股票报告网 公司点评 | 杰瑞股份 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 08 月 10 日 一、业绩快速增长，在手订单充足 2022 年上半年，公司实现营业收入 45.6 亿元，同比增长 24.3%；实现归母净利润 9.8 亿元，同比增长 28.8%；上半年公司毛利率、净利率分别为 34.4%、21.8%，毛利率与 2021年基本持平，净利率较 2021 年提升了 3.47pct。 图 1：杰瑞股份营业收入情况 图 2：杰瑞股份归母净利润情况 资料来源：Wind，西部证券研发中心 资料来源：Wind，西部证券研发中心 上半年公司毛利率、净利率分别为 34.4%、21.8%，毛利率与 2021 年基本持平，净利率较 2021 年提升了 3.47pct。 图 3：杰瑞股份毛利率、净利率情况 资料来源