食品饮料行业周报：消费需求回暖，关注旺季表现

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022年09月26日 消费需求回暖，关注旺季表现 ——食品饮料行业周报 上周行情回顾 2022 年 9 月 19 日-9 月 23 日，食品饮料板块（申万）下跌 0.76%，上证综指下跌 1.22%，深证成指下跌 2.27%，沪深 300 下跌 1.95%，食品饮料板块跑赢上证综指 0.45 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 9 位。 核心观点 白酒：国庆旺季增强需求确定性，结构性机会或显现。下半年疫情好转以来，线下消费场景不断恢复，各地消费刺激政策不断出台，消费品需求呈回暖态势。9 月 23 日飞天茅台整箱批价为 3100 元/瓶，环比上升 30 元/瓶。2022 年 8 月全国名酒批价的环比指数为 100.14，自年初以来保持着环比上涨趋势，但环比涨势趋弱。社零数据自 4 月以来累计涨幅持续扩大，消费需求呈现不断恢复的态势。中秋消费旺季受疫情零星扩散的影响，终端动销或受到部分影响。国庆消费旺季即将接踵而至，白酒消费有望随消费场景增加持续回暖。即使面临上半年疫情扰动，高端白酒企业凭借渠道优势、产品结构优化以及品牌影响力等，在业绩上展现出较强韧性。而区域性酒企业绩则与主要市场经济活跃程度差异相挂钩。下半年，白酒行业整体需求回暖背景下，高端白酒企业的业绩确定性较强，而次高端酒企和区域龙头白酒企业的业绩表现或因产品升级、渠道管理、优势市场经济活动的差异而出现分化。 啤酒：酒类企业品牌价值发布，啤酒企业品牌价值增速较快。9 月19 日，2022 第七届中国酒业资本论坛暨中国酒业金樽奖颁奖礼在线上举行，会上，“2022 中国酒业上市公司品牌价值榜”发布。啤酒板块中，华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒/珠江啤酒分别列榜单第5/7/10/15/19 名，品牌价值分别为 616.66/522.98/195.31/136.83/77.86 亿元。品牌价值榜 Top30 中，啤酒企业品牌价值合计达 1558 亿元，同比增长 17.7%，增速超越白酒。其中，重庆啤酒品牌价值增速最快，同比增速达到 122.1%。华润啤酒、青岛啤酒品牌价值也实现双位数增长，同比增速分别为 13.5%和 11.9%。 速冻品：广东省加快建设预制菜产业高地，预制菜产业链有望蓬勃发展。根据广州海关数据，今年 1-8 月，广州海关共检验检疫监管出口如烤鳗、酸菜鱼、鱼腐、鱼蛋等预制菜约 2.3 万吨，货值约 13.6 亿元。今年 3 月，广东发布全国首个省级预制菜产业政策《加快推进广东预制菜产业高质量发展十条措施》，加快建设预制菜产业高地。9 月 15日，广东餐协预制菜智能烹饪设备专业委员会成立。伴随疫情下预制菜加速渗透，标准化调料定制厂家、食材原料供应商、包装材料及设备厂家、冷链物流、食品加工设备、中央厨房等各领域的企业涉足预制菜，预制菜产业链有望蓬勃发展。 投资建议 板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品； 白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒； 啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒； 乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。 风险提示 行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。 评级 推荐（维持） 报告作者 作者姓名 汪玲 资格证书 S1710521070001 电子邮箱 wangl665@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【食品饮料】传统美食焕发新活力，千亿市场大有可为_20220922》2022.09.23 《【食品饮料】复苏在途，把握结构性机会_20220919》2022.09.19 《【食品饮料】旺季行情显现，把握确定性机会_20220913》2022.09.13 《【食品饮料】龙头优势稳固，引领行业回暖_20220905》2022.09.05 《【食品饮料】疫情影响逐步减弱，旺季将至业绩有望改善_20220901》2022.09.0 1 -30.0-20.0-10.00.010.020.030.021-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07%食品饮料沪深300行业研究· 食品饮料 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 食品饮料 正文目录 1. 核心观点 ........................................................................................................................................................................ 4 1.1. 白酒：国庆旺季增强需求确定性，结构性机会或显现 ................................................................................. 4 1.2. 啤酒：酒类企业品牌价值发布，啤酒企业品牌价值增速较快 ..................................................................... 4 1.3. 乳制品：乳制品龙头地位稳固，细分领域孕育新机 ..................................................................................... 5 1.4. 速冻品：广东省加快建设预制菜产业高地，预制菜产业链有望蓬勃发展 ................................................. 5 1.5. 调味品：面临成本压力，降本增效支撑板块业绩韧性增长 ......................................................................... 5 2. 板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧 ..................................................................................... 6 2.1. 板块总体行情 .................................................................................................................................................... 6 2.2. 子板块行情 ........................................................................................................................................................ 7 2.3.