鑫融讯：不可避免的短期波动风险

2022 年 12 月 09 日 不可避免的短期波动风险 --鑫融讯 分析师：董冰华 S1050515080001 dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 双融余额 截至 12 月 8 日，上交所两融余额报 8381.35 亿元，较前一交易日增加 1.43 亿元；深交所两融余额报 7329.47 亿元，较前一交易日增加 0.39 亿元；两市合计 15710.82 亿元，较前一交易日增加 1.81 亿元。 ▌ 最新观点 周四，A 股延续横盘整理，市场总体波澜不惊，部分题材表现热络。地产局部活跃，零售、物流走强，熊去氧胆酸题材持续发酵，旅游、抗原检测概念尾盘冲高；金融股低迷，农业跌幅靠前，信创产业链深度回调。上证指数收盘跌 0.07%报 3197.35 点，深证成指跌 0.25%报 11389.79 点，创业板指跌 0.09%报 2411.81 点，科创 50 指数跌 0.32%报 997.31 点，万得全 A 跌 0.22%，万得双创跌 0.4%。市场成交额 8705.4 亿元，北向资金实际净买入 1.14 亿元。A 股继续维持弱势震荡，且未再创出新高，因此视为一个转弱的信号点，因此短周期而言，指数回落的信号越发增多，对于投资者而言可以做好波动操作的准备。长周期角度无新变化，不确定性的风险逐步落地，逻辑上由于美联储加息进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率相对强势表现，北上资金再次成为市场主要增量资金，而此类特征的总量趋势大概率贯穿 23 年上半年，因此蓝筹股行情的启动将为 A 股的趋势性上涨奠定基础。 ▌ 主题追踪 今日关注：旅游酒店、工程建设、信创 1.旅游酒店主题：12 月 7 日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的十条措施》，其中提出不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检测。据路透社 9 月 14 日报道，世卫组织总干事谭德塞在当天的新闻发布会上表示，新冠肺炎疫情的结束“近在眼前”，世界现在处于战胜疫情的最佳时机，世卫组织呼吁各国继续坚持抗击疫情。随着疫情防控政策逐步放松，未来新冠药物的需求量将明显放大。建议关注：中国中免（601888）、华天酒店（000428） 2.工程建设行业：11 月 21 日，证监会主席易会满在 2022 金融街论坛年会上提出，“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低。11 月 7 日，中国工程机械工业协会发布 2022 年 10 月份工程机械行业主要产品销售快报。据该协会对 26 家挖掘机制造企业统计，10 月份销售各-35-30-25-20-15-10-505(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 类挖掘机 20501 台，同比增长 8.1%。在稳增长政策带动下，四季度我国工程机械行业有望保持较高的景气度。建议关注：中国交建（601800）、中国海诚（002116） 3.信创概念：近日，党的二十大报告中提出“必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力”，明确科技创新在我国现代化建设全局中的核心地位。大会报告提出要加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战，增强自主创新能力。11 月 21 日，工信部、国家发改委、国资委三部门联合联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，《通知》提出，要加快发展数字经济，打造具有国际竞争力的数字产业集群。建议关注：中国软件（600536）、中孚信息（300659） ▌ 风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表 1：双融日交易数据 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 2：上一日融资净买入前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.20%2.25%2.30%2.35%2.40%2.45%8800.009800.0010800.0011800.0012800.0013800.0014800.0015800.0016800.00融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%)42,772.3819,417.6919,333.1410,979.8310,902.219,082.287,453.057,017.206,892.406,190.61SW医药生物SW交通运输SW国防军工SW社会服务SW建筑装饰SW电力设备SW商贸零售SW煤炭SW机械设备SW环保19,295.2811,546.8610,703.7610,000.296,645.094,977.634,228.142,278.652,129.971,500.73SW医药生物SW基础化工SW社会服务SW商贸零售SW房地产SW交通运输SW银行SW美容护理SW食品饮料SW机械设备证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表 4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表 5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 146,679.4858,813.2356,410.2551,228.5741,109.8040,301.9137,231.9834,817.0932,983.8232,086.08以岭药业中国联通中油资本东方财富中国中免宁德时代贵州茅台小商品城众生药业贵州百灵6,843.676,525.105,386.294,993.204,829.064,384.494,011.083,336.133,201.922,138.43国轩高科三未信安海光信息派能科技康龙化成中伟股份明冠新材昱能科技中国联通锦浪科技证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 5 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 策略组介绍 董冰华：2013 年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。 ▌ 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌ 证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 > 20% 2 增持 10% — 20% 3 中性 -10% — 10% 4 卖出 < -10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 > 10% 2 中性 -10% — 10% 3 回避 < -10% 以报告日后的