纺织服装行业周报：11月电商销售数据出炉，户外赛道延续高景气

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2022 年 12 月 10 日 11 月电商销售数据出炉，户外赛道延续高景气 看好 ——纺织服装行业周报 20221210 相关研究 "疫后复苏主线强化，推动纺服板块景气 度 上 行 - 纺 织 服 装 行 业 周 报20221203" 2022 年 12 月 3 日 "波司登逆势之下稳健增长，运动品牌库 存 去 化 加 速 - 纺 织 服 装 行 业 周 报 20221126" 2022 年 11 月 26 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 研究支持 求佳峰 A0230119030001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230121070001 liupei@swsresearch.com 李璇 A0230122060008 lixuan@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现强于市场。12 月 5 日-12 月 9 日，SW 纺织服饰指数上涨 1.9%，跑赢 SW 全 A 指数 0.2pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 1.5%，跑输 SW 全 A 指数0.2pct；SW 纺织制造指数上涨 2.4%，跑赢全 A 指数 0.7pct。 ⚫ 近期重要数据更新：1）社零：10 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达 1155 亿元，同比下降 7.5%，1-10 月累计零售总额 10414 亿元，同比下降 4.4%。2）出口：11月国内纺织业出口额达 244 亿美元，同比下滑 14.9%，增速环比 10 月下滑 1.4pct。其中，纺织品出口额 113 亿美元，同比下滑 14.9%；服装出口额 131 亿美元，同比下滑14.9%。3）棉价：12 月 9 日，国家棉花价格 B 指数报于 15017 元/吨，郑棉主力合约2305 报于 13810 元/吨，较 12 月 2 日上涨 0.6%/2.4%。国际棉花价格 M 指数报于 97美分/磅，ICE2 号棉花主力合约 2303 报于 81 美分/磅，较 12 月 2 日下跌 6.1%/2.5%。 ⚫ 【本周板块观点】 ⚫ 1）服装：11 月电商销售数据出炉，户外赛道高景气。据魔镜市场情报数据，11 月淘系男装/女装/运动鞋服/户外销售额同比-23.3%/-23.2%/-4.2%/+5.4%。分品牌看，Nike/ Adidas 销售额 29.7/18.0 亿元，同比+8.4%/+10.4%，FILA 销售额 15.5 亿元，同比+21.9%，李宁/安踏/特步销售额同比-7.0%/-4.6%/-11.3%至 16.5/18.3/4.5 亿元，但预计线上全平台销售依旧维持正增长。双十二叠加春节旺季来临，疫情管控优化线下客流有望逐步复苏，看好后续品牌销售回暖，推荐：李宁、安踏体育、特步国际。疫后经济 K型复苏趋势下，高端及大众为运动之外的两大复苏主线，推荐：海澜之家、比音勒芬。 ⚫ 2）纺织：外需回落已得印证，国内纺服出口同比持续走弱。11 月国内纺服出口额 244亿元，同比下滑 14.9%。其中，纺织品出口额 113 亿元，同比下滑 14.9%，8 月进入负增长区间后降幅持续扩大；服装出口额 131 亿元，同比下滑 14.9%，降幅较上月收窄2.0pct。当前海外通胀压制鞋服消费，且品牌商库存处于高位，预计至 23H1 外需型制造龙头业绩均将承压，期待下半年迎来拐点。弱 Beta 中关注相对独立的高景气方向，运动鞋服、天然纤维供应龙头存在低位布局机会，推荐：新澳股份、华利集团、盛泰集团。 ⚫ 【本周重点回顾】 ⚫ 盛泰集团（605138）：成衣龙头拟收购澳洲棉田，海外产业链一体化更进一步。12 月 7日披露资产收购公告，拟投资 1.2 亿澳元（约 5.6 亿元人民币）收购位于澳洲的卡拉托尔农场，该农场年产棉花约 7000 吨，测算对应产值超 1 亿人民币。公司是全球针梭织成衣制造龙头，拟收购澳洲棉田向上游棉花延伸，海外一体化产业链更进一步。 ⚫ 新澳股份（603889）点评：全毛纱冠军产能全球化启航，降温伊始延续订单高景气。全球针织羊毛纱线隐形冠军，领先同行部署东南亚产能，有望进一步扩大优势。短期寒冬催化订单景气，中期羊绒新业务产能释放奠定业绩增量，长期挑战欧洲纱厂渗透全球市场。 ⚫ 行业观点与投资分析意见：消费复苏即将开启，纺服板块有望迎来盈利与估值回升的双击机会，优先推荐高景气运动户外链及 K 型复苏下的中高端与高性价比国民品牌。推荐：1）国货运动户外品牌：李宁、安踏体育、特步国际、波司登、牧高笛。2）国民服饰品牌：比音勒芬、海澜之家，建议关注报喜鸟、嘉曼服饰。3）运动制造白马：新澳股份、华利集团、盛泰集团，建议关注伟星股份、申洲国际。 ⚫ 风险提示：疫情反复导致终端消费疲软，行业竞争加剧，存货增加，原材料成本上涨。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共24页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块强于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现强于市场。12 月 5 日-12 月 9 日，SW 纺织服饰指数上涨1.9%，跑赢 SW 全 A 指数 0.2pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 1.5%，跑输 SW 全 A 指数 0.2pct；SW 纺织制造指数上涨 2.4%，跑赢全 A 指数 0.7pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居全申万行业中游 资料来源：Wind，申万宏源研究 本周涨幅前五的个股：如意集团 (41.15%)，浔兴股份(23.45%)，ST 柏龙(19.59%)，朗姿股份(11.20%)，航民股份(10.61%)。跌幅前三的个股：乔治白(-6.68%)，*ST 中潜 (-6.28%)，华生科技(-5.58%)。 图 2：本周纺织服装板块个股涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 1.9%-4%0%4%8%食品饮料家用电器商贸零售交通运输建筑材料综合非银金融银行房地产有色金属钢铁美容护理轻工制造社会服务纺织服饰基础化工申万A指数医药生物建筑装饰汽车传媒电力设备电子煤炭环保石油石化机械设备农林牧渔计算机国防军工通信公用事业-10%0%10%20%30%40%50%如意集团ST柏龙航民股份太平鸟奥康国际嘉欣丝绸比音勒芬报喜鸟海澜之家九牧王康隆达开润股份ST步森百隆东方酷特智能华孚时尚富安娜万里马欣贺股份ST爱迪尔歌力思雅戈尔物产金轮浪莎股份鲁泰A宏达高科欣龙控股际华集团恒辉安防七匹狼龙头股份ST起步健盛集团三夫户外搜于特华纺股份新野纺织金发拉比泰慕士聚杰微纤兴业科技中银绒业哈森股份孚日股份棒杰股份美尔雅ST摩登*ST金洲华生科技乔治白仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页