2023机器视觉行业投资策略：3D视觉大普及，“新半车”场景再扩张

3D视觉大普及，“新半车”场景再扩张2023机器视觉行业投资策略证券分析师：施鑫展 A0230519080002、洪依真 A0230519060003、刘洋 A0230513050006联系人：施鑫展 shixz@swsresearch.com2022.12.13仅供内部参考，请勿外传www.swsresearch.com2核心观点政策与企业合力，机器替人刚需化。政府的目标是制造强国、高质量发展；企业的目标是提效降费、提升竞争力，机器替人享受双重驱动。且机器替人本质是先进生产力对落后生产力的替代，同行的竞争压力加速了扩散，逐渐成为刚需。机器视觉是机器替人的典型应用，2021年中国机器视觉市场销售额达到164亿元，同比增长34.5%，预计未来三年CAGR达37%，是少有的持续景气方向3D视觉引领下一代机器视觉革命。2D向3D的转变已成为继黑白到彩色、低分辨率到高分辨率、静态图像到动态影像后的第四次视觉技术突破。预计至2025年3D视觉市场规模将超过100亿元，CAGR达到74%，占比提升至22%。3D视觉的四类代表势力：传统机器视觉领军、机器人厂商、AI视觉新秀、互联网巨头。在资本催化下，预计2023年3D视觉市场竞争加剧，可能出现较多整合需求侧“新半车”等应用场景增量不断。下游应用方面，锂电为当前最热门领域，2019-2021年机器视觉在锂电行业销售额CAGR达到110%；展望2023年，半导体、光伏、新能源车等领域的增长潜力较大，今年走弱的3C领域也有望在明年迎来复苏投资分析意见：国内厂商在价格、服务、解决方案能力等方面正在建立优势，预计2023年机器视觉国产化率将提升至65%以上。随着国内厂商软硬件能力精进，下游多行业扩展，以及相关公司批量上市，预计将带来较多投资机会。产业链各环节主要标的包括（部分由申万宏源机械/电子/通信覆盖）：•机器视觉核心部件和视觉系统：大华股份、奥普特、凌云光等•智能视觉装备：天准科技、精测电子、中科微至、矩子科技、大族激光等•上游镜头厂商：宇瞳光学、永新光学等风险提示：下游景气度不达预期；行业竞争加剧；新场景落地慢于预期仅供内部参考，请勿外传主要内容1. 政策与企业合力，机器替人刚需化2. 供给侧：3D视觉、软件平台能力突破3. 需求侧：“新半车”等场景增量不断4. 投资分析意见3仅供内部参考，请勿外传www.swsresearch.com41.1 政府和市场双重驱动下，机器替人从可选走向刚需政府目标：制造强国高质量发展企业目标：提效降费提升竞争力绿色环保自主可控反垄断……控制薪资福利精简人员制造业外流……机器替人数字化机器替人/数字化转型，处于政策和市场的交汇点•政府的目标是制造强国、高质量发展；企业的目标是提效降费、提升竞争力。二者的实现路径往往不重合•机器替人/数字化转型，同时符合政策导向和市场需求，享受双重驱动机器视觉为典型受益领域，获得高成长性•2021年中国机器视觉市场销售额达到164亿元，同比增长34.5%，且预计未来三年CAGR达37%•机器视觉逐步成为制造业企业的“标配”0%5%10%15%20%25%30%35%40%0204060801001201401601802019A2020A2021A销售额（亿元）同比（右轴）中国机器视觉市场销售额（亿元）资料来源：机器视觉产业联盟，申万宏源研究仅供内部参考，请勿外传www.swsresearch.com51.2 实现“制造强国”的关键抓手，政策强催化国家已将智能制造纳入顶层设计，支持力度将继续增强•二十大报告、国务院关于数字经济发展情况的报告、十四五机器人产业发展规划中均有相关的鼓励支持表述•《十四五规划纲要》第八章深入实施制造强国战略、第九章 发展壮大战略性新兴产业、第十五章 打造数字经济新优势，已提出详尽规划•各地大量出台财政补贴、税收优惠等鼓励措施全球工业4.0推进如火如荼，智能制造已成为各国竞争的新一轮焦点表：近期关于制造强国的重要政策表述出处相关内容二十大报告坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国推动制造业高端化、智能化、绿色化发展构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎国务院关于数字经济发展情况的报告智能制造工程深入实施，通过智能化改造，110家智能制造示范工厂的生产效率平均提升32%，资源综合利用率平均提升22%，产品研发周期平均缩短28%，运营成本平均下降19%，产品不良率平均下降24%传统产业数字化发展相对较慢。农业、工业等传统产业数字化还需深化，部分企业数字化转型存在“不愿”“不敢”“不会”的困境，中小企业数字化转型相对滞后推动新一代信息技术与制造业融合发展，实施制造业数字化转型发展行动、工业互联网创新发展战略、智能制造工程十四五机器人产业发展规划到2025年，我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地。机器人产业营业收入年均增速超过20%。制造业机器人密度实现翻番研制三维视觉传感器、大视场单线和多线激光雷达等产品，满足机器人智能化发展需求在已形成较大规模应用的领域，如汽车、电子、机械、轻工、纺织、建材、医药、公共服务、仓储物流、智能家居、教育娱乐等，着力开发和推广机器人新产品，开拓高端应用市场，深入推动智能制造、智慧生活资料来源：中国政府网，申万宏源研究仅供内部参考，请勿外传www.swsresearch.com61.3 助力“提效降费”，破解人力成本的困局人力成本快速提升的困局：要么东南亚，要么自动化•“七普”凸显老龄化、少子化，人口红利退潮。我国老龄化速度明显加快, 同时2020年我国育龄妇女总和生育率仅为1.3，实际已经低于日本•制造业就业人员平均工资持续上行，2016-2021年均提升9%左右，对企业的成本压力逐年上升•两个选择：1）中低端劳动密集型产业外迁至东南亚等低劳动力成本国家；2）改造产线，机器替人机器替人本质是先进生产力对落后生产力的替代，同行的竞争压力加速了智能制造扩散，逐渐成为“刚需”机器替人加速渗透的正反馈循环资料来源：申万宏源研究0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0100002000030000400005000060000700008000090000100000我国制造业平均工资（单位：元）非私营单位私营单位非私营单位同比（右轴）私营单位同比（右轴）资料来源：wind，国家统计局，申万宏源研究仅供内部参考，请勿外传主要内容1. 政策与企业合力，机器替人刚需化2. 供给侧：3D视觉、软件平台能力突破3. 需求侧：“新半车”等场景增量不断4. 投资分析意见7仅供内部参考，请勿外传www.swsresearch.com2.1 3D视觉大幅普及，软件能力拉开差距硬件迭代：2D向3D视觉加速演进•普通型号的工业相机在外观、性能、可靠性等方面较难拉开差距•高端产品线上，从2D向3D视觉的演进是近年的重要技术潮流。2019-2021年，机器视觉行业在3D解决方案方向研发投入从2.3亿元增长至6.5亿元•此外，高光谱成像、超高像素相机也是硬件的升级方向软件升级：