电子行业周报：消费电子回暖仍需时日，创新乏力+经济疲软拉长库存去化周期

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业周报 | 电子 消费电子回暖仍需时日，创新乏力+经济疲软拉长库存去化周期 电子行业周报（2022/12/05-2022/12/11）  核心结论 分析师 王凌涛 S0800522090004 wanglingtao@xbmail.com.cn 沈钱 S0800522090003 shenqian@xbmail.com.cn 相关研究 摘要内容 本周核心观点：本周电子行业指数上涨 0.02%，425 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 139 只，周涨幅在 3 个点以上的 66 只，周涨幅在 5 个点以上的 35 只；全周下跌的标的 280 只，周跌幅在 3 个点以上的 102 只，周跌幅在 5 个点以上的 35 只。 从 12 月 9 日开启，深圳市商务局计划开启新一轮消费电子和家用电器购置补贴活动，最高给予销售价格 15%的补贴，但近两日情况看，消费端以及供应链情况改观甚微，显然，智能手机整体创新乏力，全球经济的疲软，叠加过去半年库库存过高，去库存的过程既艰难又缓慢。其实今年三季度，安卓系很多机型在推出不久就有折扣力度很大的优惠，但并未对出货量的提升起到明显的提升作用，包括双十一期间的种种促销手段，对销售量的刺激也仅维持了数天时间，这些一定程度说明，降价或者补贴等形式在现阶段并未能有效刺激消费者的换机意愿。我们看到今年所有品牌都在推出自己的折叠机型，这个现象与 2006-2008 年功能机时代的尾端非常相似，功能创新逐渐被结构创新所取代，是一个终端步入夕阳的生动速写。寡淡的消费对库存的去化带动效果需要继续观察，维持行业“中配”评级。 智能手机的创新在近两年已几乎停滞，目前看，明年 iPhone 的改动也预期仅有前摄双镜头、钛合金外壳以及 type C 使用等小改动，这些小改动会为部分细分产业链环节带来有限的增量弹性，对整体电子产业链而言远远不够，即使是大家最期待的 VR/AR，明年苹果的虚拟硬件产品大概率以 toB 市场为主，出货量的提升上或许会低于预期，因此国产硬件科技产业链其实一直在寻求新的增量应用下游，今年的 PET 复合铜箔便是其中之一，其实对基础工艺、制程的理解和积累层面，电子产业链是相对较强的，投资者可以更多关注基础核心工艺横向切换的机会。在中美贸摩擦不断发酵的背景下，国内成熟制程的上游原材料的本土化替代开始逐渐升温，我们看到不少国产材料终端企业三季度交出了不错的成长答卷，从 Q4 的行业趋势来看，这一状况有望延续，譬如我们近期重点推荐的奥来德。建议持续关注材料领域的鼎龙股份、南大光电、江丰电子的优质赛道公司。 建议关注个股：兴瑞科技、天通股份、南大光电、显盈科技、奥来德、兴森科技、博敏电子。 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)提示关注公司相关事项推进的不确定性风险。 证券研究报告 2022 年 12 月 13 日 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 | 电子 西部证券 2022 年 12 月 13 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 索引 内容目录 一、 本周市场表现及核心观点 ................................................................................................ 3 二、 本周行业重要新闻 ........................................................................................................... 5 三、 本周上市公司重要信息 ................................................................................................... 6 四、 建议关注个股及逻辑 ....................................................................................................... 7 五、 风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：电子板块相对大盘涨跌 .................................................................................................. 4 图 2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 ..................................................................... 4 图 3：电子行业个股换手率排名 ............................................................................................... 5 表 1：电子行业个股涨跌幅排名 ............................................................................................... 4 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 | 电子 西部证券 2022 年 12 月 13 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 一、本周市场表现及核心观点 本周电子行业指数上涨 0.02%，425 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的 139 只，周涨幅在 3 个点以上的 66 只，周涨幅在 5 个点以上的 35 只；全周下跌的标的 280 只，周跌幅在 3 个点以上的 102 只，周跌幅在 5 个点以上的 35 只。 本周上证综指整体上涨 1.61%，上周上涨 1.76%，申万行业板块中，电子行业涨跌幅排名全行业第 22 位，其余板块中，涨幅最大的三个板块依次为食品饮料、家用电器和商贸零售，涨幅分别为 7.22%、6.74%和 5.40%，跌幅最大的三个板块依次为公共事业、通信和国防军工，跌幅分别为-2.70%、-1.61%和-1.61%。 从 12 月 9 日开启，深圳市商务局计划开启新一轮消费电子和家用电器购置补贴活动，最高给予销售价格 15%的补贴，但近两日情况看，消费端以及供应链情况改观甚微，显然，智能手机整体创新乏力，全球经济的疲软，叠加过去半年库库存过高，去库存的过程既艰难又缓慢。其实今年三季度，安卓系很多机型在推出不久就有折扣力度很大的优惠，但并未对出货量的提升起到明显的提升作用，包括双十一期间的种种促销手段，对销售量的刺激也仅维持了数天时间，这些一定程度说明，降价或者补贴等形式在现阶段并未能有效刺激消费