中小盘专题报告：工业互联网系列专题报告之工业母机

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业深度报告 2022年12月19日 工业互联网系列专题报告之工业母机 ——中小盘专题报告 核心观点 工业互联网加速建设，数字装备发展正当时。2022 年 10 月 28 日，国家发改委主任何立峰在第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十七次会议上所做的《关于数字经济发展情况的报告》中，提出加强工业互联网新型基础设施建设。从 2017 年工业互联网概念得到明确到 2022年全国工业互联网网络领域首个国家标准发布，近年来工业互联网相关支持政策的频频出台有望带动相关产业进入快速发展阶段。2022 年 9 月，首个中国主导的机床数控系统系列国际标准发布，2022 年 10 月，深交所首批投资工业母机行业的 ETF 上市，政策规划层面对高端数控机床的国产化提出了明确目标，具体扶持政策也频频出台，数控机床行业的国产替代进程有望加快。 工业母机景气度回暖，国产替代空间广阔。1）需求端：下游多领域需求旺盛，行业景气度有望提升。PMI 从 2022 年中旬以后有明显回暖迹象，支撑机械制造行业需求扩张。制造业固定资产投资表现亮眼，高端设备制造投资具有提前布局进场特点，制造业景气度回升行情下，有望催化工业母机行业需求复苏。下游机械、航空航天、电子信息制造、新能源汽车等行业需求持续上升，有望持续带动工业母机景气度回升。2）供给端：我国工业母机进入从大国到强国转变阶段。我国是全球机床生产与消费大国，但高端数控机床国产化率较低，国产高端数控机床渗透空间较大，机床数控化率较国外仍有较大差距，机床数控化率提升空间仍较大。下游产品精细化需求推动机床高精度发展，数控机床向四轴、五轴机床的迭代趋势日益明确。 投资建议 下游制造业景气度回升，多个应用领域需求旺盛，机床行业国产替代空间大，看好在行业精细化发展趋势下高端数控机床的发展前景。相关标的有科德数控、国盛智科、海天精工、拓斯达。 风险提示 行业国产替代不及预期；下游行业需求不及预期。 评级 推荐（维持） 报告作者 作者姓名 郑倩怡 资格证书 S1710521010002 电子邮箱 zhengqy@easec.com.cn 联系人 贺晓涵 电子邮箱 hexh679@easec.com.cn 行业研究· 中小盘 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 中小盘 正文目录 1. 工业互联网加速建设，数字装备发展正当时............................................................................................................. 4 1.1. 政策持续发力，工业互联网进入高速发展期 ................................................................................................. 4 1.2. 高端制造基石，工业母机进入国产替代时代 ................................................................................................. 5 2. 行业景气度回暖，国产替代空间广阔......................................................................................................................... 7 2.1. 需求端：下游多领域需求旺盛，行业景气度有望提升 ................................................................................. 7 2.1.1. 制造业景气度回升，行业进入复苏周期 ............................................................................................. 7 2.1.2. 下游领域需求增长，行业市场空间广阔 ............................................................................................. 9 2.2. 供给端：我国工业母机进入从大国到强国转变阶段 ................................................................................... 11 2.2.1. 国产替代空间广阔，数控化率有望再提升 ....................................................................................... 11 2.2.2. 精细化发展趋势明确，五轴机床优势显著 ....................................................................................... 14 3. 相关标的 ...................................................................................................................................................................... 15 3.1. 科德数控 .......................................................................................................................................................... 15 3.2. 国盛智科 .......................................................................................................................................................... 17 3.3. 海天精工 .......................................................................................................................................................... 18 3.4. 拓斯达 ...................................................................