小家电智能消费周周谈（23W08）：石头上新G10S Pure：爆品新升级，高性价比有望延续强竞争力

证券研究报告 | 行业点评 | 小家电 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 小家电 报告日期：2023 年 02 月 19 日 石头上新 G10S Pure：爆品新升级，高性价比有望延续强竞争力 ——智能消费周周谈（23W08） 事件 2 月 16 日，石头科技在国内推出新品全能型基站扫地机器人 G10S Pure，预售价为 3999 元，升级不加价，有望再造爆品，推动行业放量及公司市占率提升。 投资观点  功能上，相较于 G10S，G10S Pure 在扫拖性能、智能化和基站清洁上全新升级： 1） 清扫性能提升，清扫模式更精准：吸力方面，G10S Pure 吸力由 5100Pa 升级至 5500Pa；清扫模式上，添加“深度清洁地毯模式”，在该模式下，扫地机会自动识别地毯并且自动来回扫两遍，强化对地毯的清洁；另一方面，添加“沿地板方向清洁”功能，擦地更为精细。 2） 算法优化，避障能力调整：算法从 RR mason 9.0 升级至 RR mason 10.0，更为智能；避障方面采用结构光测距和多传感器融合方案，虽然相较于 G10S 弱化了 AI 识别物体能力，但强化了对门槛的处理，App 添加易卡门槛设置功能，现有避障方案能识别易卡困门槛并快速通过。 3） 内置烘干功能，细节优化，克服 G10S 基站清洁痛点：此前 G10S 的烘干组件需要额外购买，且置于基站外，难以解决 G10S 基站容易积水、积污、发臭的痛点，而 G10S Pure 则通过：1）烘干功能内置；2）滤网可打开清洁；3）基站双刮条清洁的方式显著改善了基站积水的问题，优化自清洁性能，小细节见真功夫。  销售策略上，加量不加价，G10S Pure 极具性价比。根据官方旗舰店数据，G10S当前售价为 4099 元，如需选配烘干组件，则需加价 99 元，如添加自动上下水组件，还需额外加价 699 元，共需 4897 元。而 G10S Pure 内置烘干组件，无需额外购买；且除常规款外，G10S Pure 亦推出自动上下水版本，两版本售价均为 3999元。以自动上下水版本计算，G10S Pure 在功能新升级的基础上，价格还较 G10S最多低 898 元，已经接近于科沃斯 T10 OMNI 的自动上下水版本（2022 年 5 月上市，10 月推出自动上下水模块，现组合售价 3948 元）。产品性价比十足。  功能升级，价格下移，G10S Pure 有望续写 G10S 系列辉煌。石头 G10S 是石头明星单品，2022 年 3 月下旬上市，根据 AVC，至 2023 年 1 月销额市占率仍高达14.22%，占公司扫地机整体市占率的 65%，广受欢迎。面对科沃斯、追觅等竞对持续降价，公司进一步推出高性价比 G10 Pure，功能优化而价格下降，验证行业以价换量正在进行时。对比竞品以及旧品，G10S Pure 产品细节动人，结合颇具吸引力的价格策略，有望延续 G10S 的辉煌，再造爆品，支撑公司市占率稳步提升。  风险提示 G10S Pure 新品销量不及预期；市场需求不及预期；行业竞争加剧 行业评级: 看好(维持) 分析师：闵繁皓 执业证书号：S1230522040001 minfanhao@stocke.com.cn 研究助理：黄宇宸 huangyuchen01@stocke.com.cn 研究助理：黄海童 huanghaitong@stocke.com.cn 相关报告 1 《清洁电器品类拓展，智能投影技术分庭——智能消费周周谈（23W06）》 2023.02.07 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1： 石头科技 G10S 系列参数对比 G10S Pure G10S G10S Pro G10S Auto 产品图片 售价 3999 4099 4999 3499 清洁基站 自动洗拖布 √ √ √ √ 自动集尘 √ √ √ √ 自动补水 √ √ √ √ 基站自清洁 √ √ √ √ 银离子清洁 √ √ √ √ 自动烘干 √ √选配 √选配 √选配 适配自动上下水 √（可购上下水一体机套装） √选配 √选配 √选配 清扫能力 吸力 5500Pa 5100Pa 5100Pa 2500Pa 软胶主刷 √ √ √ √ 调速边刷 √ √ √ √ 深度清洁地毯模式 √ × × × 沿地板方向清洁 √ × × × 拖地能力 震动擦地 √ √ √ √ 恒湿擦地 √ √ √ √ 抗菌拖布 √ √ √ √ 精细模式 √ √ √ √ 拖布升降 √ √ √ √ 避障/导航/视频 视频通话 × × √ × 激光雷达 √ √ √ √ 避障能力 结构光测距+多传感器融合 结构光测距+AI 识别 结构光测距+AI 识别 Lidar 避障 免误撞 √ √ √ √ 避障效果 可识别易卡门槛 可识别 27 种障碍物 可识别 27 种障碍物 —— 算法 RR mason 10.0 RR mason 9.0 RR mason 9.0 RR mason 9.0 基础能力 2cm 避障 √ √ √ √ 智能音控语控 √ √ √ √ 悬崖防跌落 √ √ √ √ 2.5 小时长续航 √ √ √ √ 注：时间为 2023 年 2 月 19 日 资料来源：天猫旗舰店，浙商证券研究所 行业点评 http://www.stocke.com.cn 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1： G10S Pure 强化了对易卡门槛的处理，保障机器的快速通行 资料来源：趣科技先生，浙商证券研究所 图2： 通过内置烘干、双刮条清洁和可打开滤网优化了 G10S 的基站清洁痛点 资料来源：趣科技先生，浙商证券研究所 图3： G10S 及石头线上销额市占率 资料来源：奥维云网，浙商证券研究所 行业点评 http://www.stocke.com.cn 4/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上； 3.看 淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议