建筑行业周报：“一带一路”预期发酵，绿色基建助力发展

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2023 年 02 月 26 日 “一带一路”预期发酵，绿色基建助力发展 看好 ——申万宏源建筑周报（20230220-20230224） 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230121080006 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示：  一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数上涨+2.45%，沪深 300 指数上涨+0.66%，相对收益为 1.79pct，板块表现强于大市，在 31 个板块排名中排第 8 位 。 周 涨 幅 最 大 的 三 个 子 行 业 分 别 为 家 装 （ +3.94% ） 、 基 建 央 企（ +3.20% ） 、 基 建 国 企 （ +2.89% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 东 易 日 盛（+12.33%）、中国化学（+5.08%）、高新发展（+10.49%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+15.50%）、专业工程（+14.48%）、设计咨询（+14.09%） ， 对 应行 业 内 三 个公 司 ： 中 钢国 际 （+21.26%） 、 苏 文 电能（+46.55%）、南化股份（+57.65%）。  行业个股表现：个股中，周度涨幅前 5 名为苏文电能（+21.92%）、东易日盛（+12.33%）、南化股份（+11.92%）、高新发展（+10.49%）、龙建 股份（+10.42%），周度涨 幅后 5 名的是*ST 奇信 （-11.51%）、天域生 态（-6.48% ） 、 洪 涛 股 份 （ -3.35% ） 、 杭 萧 钢 构 （ -2.77% ） 、 奥 雅 股 份 （ -2.69%）。  行业主要变化：行业方面，1）外交部指出“一带一路”不仅是经济繁荣之路，也是绿色发展之路，今年是“一带一路”倡议提出 10 周年，我们愿继续为建设绿色丝绸之路提供强大动能；2）中国证券投资基金业协会在证监会指导下起草《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，遵循试点先行、稳妥推进原则，从基金募集、投资、运作、信息披露等方面进行规范，促进资本市场支持房地产市场平稳健康发展。3）国资委公布数据显示，2022 年中央企业实现营业收入 39.6 万亿元，同比增长 9.1%，利润总额 2.6 万亿元，同比增长 6.2%。  重点公司主要变化：1）中国中铁：中标多项重大工程项目，合计中标金额为429 亿元，占公司 2021 年营收的 4%。2）粤水电：中标宁夏石嘴山市光伏发电项目，中标金额约为 98.3 亿元，占 2021 年营收的 68.5%。3）深圳瑞捷：获广东省工程技术研究中心认定。  投资分析意见：资金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成长轨迹，同时随着经济的逐步复苏、海外需求回暖，建筑产业变革以及海外工程二者各自的衍生机会同样值得关注，1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建，关注中国化学、安徽建工；2）建筑产业变革推荐高弹性赛道志特新材、鸿路钢构，关注苏文电能、东南网架；3）一带一路弹性板块关注中钢国际、中工国际、中材国际、北方国际。  风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 核心推荐标的：  中国建筑：23 年 9%增长，PE3.8X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。  志特新材：23 年 35%增长，PE22.3X。建筑铝模板租赁龙头，20 年租赁业务市占率约 4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。  中钢国际：23 年 32%增长，PE11.1X。国际冶金工程龙头，23 年海外业务景气度持续回升，带动海外业务增量，公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践，随着双碳政策持续推进，有望率先抢占市场份额。  中国电建：23 年 14%增长，PE9.8X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周张幅+2.45%，子行业家装表现最好 上周建筑行业涨幅+2.45%，跑赢深证成指（+0.61%）、中小板（+0.45%）、创业板（-0.83%）、上证综指（+1.34%）。 图 1：建筑行业周涨幅+2.45% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为家装（+3.94%）、基建央企（+3.20%）、基建国企（+2.89%），对应行业内三个公司：东易日盛（+12.33%）、中国化学（+5.08%）、高新发展（+10.49%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+15.50%）、专业工 程 （ +14.48% ） 、 设 计 咨 询 （ +14.09% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 中 钢 国 际（+21.26%）、苏文电能（+46.55%）、南化股份（+57.65%）。 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 10 页 简单金融 成就梦想 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 鸿路钢构 7.93 杭萧钢构 29.88 基建民企 宏润建设 2.85 宏润建设 10.33 专业工程 苏文电能 21.92 苏文电能 46.65 设计咨询 南化股份 11.92 南化股份 57.65 装饰幕墙 宝鹰股份 4.82 维业股份 18.06 基建国企 高新发展 10.49 高新发展 34.95 生态园林 冠中生态 6.44 天域生态 38.37 基建央企 中国化学 5.08 中国化学 14.61 国际工程 北方国际 3.00 中钢国际 21.26 家装 东易日盛 12.33 东易日盛 21.43 资料来源：Wind，申万宏源研究 个股中，周度涨幅前 5 名为苏文电能（+21.92%）、东易日盛（+12.33%）、南化股份（+11.92%）、高新发展（+10.49%）、龙建股份（+10.42%），周度涨幅后 5 名的是*ST 奇信（-11.51%）、天域生态（-6.4