高频数据看宏观：1-2月线下消费偏好有所增强，内资企业拉动投资增长

Survey Report2023.3.16（Y-Research SR23-011）李嘉怡/第一财经研究院研究员www.cbnri.org1调研报告高频数据看宏观第一财经研究院高频数据看宏观（2023 年 3 月 8 日-2023 年 3 月 14 日）1-2 月线下消费偏好有所增强，内资企业拉动投资增长摘 要2023 年 3 月 14 日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为1.17，相比 3 月 7 日上升了 0.03，指数开始回升。截至 3 月 14 日的一周，正向指标中，仅“8 城市地铁流量指数”小幅回落，工业生产及房地产销售有所恢复。Survey Report2图 1 中国高频经济活动指数来源：第一财经研究院本周唐山钢坯价格保持上涨，在截至 3 月 14 日的一周上升了2.02%，过去一个月上升了 8.00%，较去年同期下降了 14.19%。水泥价格在截至 3 月 14 日的一周上涨了 0.58%，过去一个月上涨了 2.96%，较去年同期下降了 17.99%。动力煤价格开始走低，过去一个月下降了 0.14%，较去年同期下降了 0.81%。截至 3 月 14 日的一周，央行通过公开市场净回笼资金 1160 亿元。银行间隔夜利率在截至 3 月 14 日的一周上升 38 个基点，过去一个月上升 26 个基点，较去年同期下降 20 个基点。七天回购利率过去一周上升 20 个基点，过去一个月以来上升 7 个基点，较去年同期上升 5 个基点。国家统计局公布 1-2 月经济数据。消费方面，1-2 月，社会消费品零售总额为 77067 亿元，同比增长 3.5%，增速较去年 12 月加快了 5.3 个百分点，在同比连续 3 个月下降后，1-2 月开始回升，Survey Report3消费市场逐渐回暖。在去年一年中，居民网上消费的偏好倾向较为明显，累计实物商品网上零售额占社会品消费品零售总额的比重逐月提高至 27.2%的高点。今年，在该比重通常为年内最低值的 1-2月，数值为 22.7%，略高于去年同期（22.0%）。在春节假期和防疫政策优化的情况下，线下消费偏好也有一定增强。投资方面，1-2 月，固定资产投资完成额为 53577.0 亿元，累计同比上升了 5.5%，较去年 1-12 月增速加快了 0.4 个百分点。按企业类型来看，1-2 月，内资企业固定资产投资完成额同比增长 6.0%，是投资完成额增长的主要动力；港澳台商投资企业和外商投资企业则均同比负增长，其中，港澳台商投资企业固定资产投资完成额为2020 年 6 月以来首次累计同比下降。按产业来看，1-2 月，第二产业投资增长（10.1%）依然是固定资产投资额增速加快的主要原因，但该累计同比增速较去年 1-12 月放缓了 0.2 个百分点；第一、三产业则分别同比增长 1.5%和 3.8%。外贸方面，1-2 月，在防疫政策优化和生产逐渐恢复的情况下，出口金额同比下降 6.8%至 5063.00 亿美元，降幅较去年 12 月缩小了 3.1 个百分点。1-2 月，进口金额则同比下降 10.2%至 3894.20亿美元，降幅较去年 12 月扩大了 2.7 个百分点。按产业来看，1-2 月，工业生产活动复苏，规模以上工业增加值同比增长 2.4%，较去年 12 月同比增速加快了 1.1 个百分点，增速开始回升。其中，1-2 月，主要拉动工业增加值增速的采矿业和电力、燃气及水的生产和供应业同比增速分别为 4.7%和 2.4%，增速Survey Report4均较 12 月有所放缓；制造业增速则较去年 12 月加快了 1.9 个百分点至 2.1%。服务业方面，1-2 月，服务业生产指数同比增长 5.5%，较去年 12 月增速加快了 6.3 个百分点，服务业活动快速复苏。Survey Report51.央行货币操作2.利率与社会融资Survey Report63.企业部门第二产业Survey Report7航运房地产市场Survey Report84.居民部门5.全球视角Survey Report9