一季度宏观经济数据分析：经济开门红，预计全年5.7%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 经济开门红，预计全年 5.7% [Table_Title2] ──一季度宏观经济数据分析 [Table_Summary] 投资要点: ► 经济实现开门红 一季度 GDP 同比 4.5%，环比2.2%。疫后经济较快恢复，三大产业增速均较为明显回升，特别服务业呈现加速恢复态势。 ► 经济超预期修复的驱动因素 疫情在较短时间内转段，经济活动较为快速恢复正常状态。前期受抑制较为明显的消费，特别是服务消费显著并持续改善。 去年稳经济的存量政策在疫后显现效果，基建投资保持高增速、房地产市场“逆转向好”。 增量政策继续发力，货币信贷稳健扩张、财政政策保持积极，多项产业政策落地生效。 发达经济体呈现韧劲、新兴经济体整体处于疫后修复中，外需保持相对平稳恢复状态。 ► 经济修复改善的结构特征 服务业经济强于工业经济，消费强于投资，民间投资仍是弱项、需要关注和支持，房地产销售改善向投资的传导尚需时间（观察时点在三季度）。 ► 维持 2023 年 GDP 增速 5.7%的预判 经济活动完全恢复至正常状态；存量政策继续发酵、增量政策适度加码，内需潜力将较为明显释放。随着中国同东盟、金砖国家、一带一路国家的经贸关系加强，出口将保持相对稳定态势。 预计 2023 年 GDP 增速 5.7%，二、三、四季度同比增速分别为 8%、5%和 6%。 风险提示 经济出现超预期波动。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 04 月 18 日 138722 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 一季度 GDP 超预期同比增长 4.5% .........................................................................................................................................................3 2. 工业增加值增速持续改善 .......................................................................................................................................................................3 3. 服务业较为强劲恢复 ................................................................................................................................................................................4 4. 固定资产投资平稳增长，房地产投资企稳回升 ...............................................................................................................................4 5. 消费显著改善..............................................................................................................................................................................................6 6. 就业向好.......................................................................................................................................................................................................7 7. 预计 2023 年 GDP 增速 5.7% ....................................................................................................................................................................7 8. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................8 图表目录 图 1 一季度 GDP 不变价同比增速为 4.5% ......................................................................................................... 错误!未定义书签。 图 2 一季度第三产业增速提升 ............................................................................................................................ 错误!未定义书签。 图 3 一季度工业增加值同比增长 3.0%..................................................................................................................................................4 图 4 汽车行业增加值增速（%） ...........................................................................................................................................................