家电行业周报：家电出口数据超预期，关注外销修复机会

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 家电 2023 年 04 月 23 日 家电行业周报（20230417-20230421） 推荐 （维持） 家电出口数据超预期，关注外销修复机会  家电周观点：3 月出口数据优于市场预期，其中家用电器 3 月出口量为 3.2 亿台，同比+22.9%，出口金额（人民币口径）为 569.8 亿元，同比+20.6%，量额均录得高增。此前市场对外需预期较为悲观，3 月出口恢复同比正增显著提振市场信心。我们认为，订单递延与地区结构优化或为出口数据超预期的主要原因，展望家电外销后续节奏，供给端压制因素已得到实质性改善，随着海外库存去化以及低基数效应，家电企业外销有望持续修复。建议关注美的集团、海尔智家等占据全球供应链优势的龙头企业，以及新宝股份、莱克电气等受益于海外库存去化的外销代工类企业。  板块行情：本周（2023 年 4 月 17 日-2023 年 4 月 21 日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数上涨 3.35%，跑赢沪深 300 指数 4.80%。从子板块周涨跌幅来看，白电/黑电/小家电/厨卫/零部件/照明设备分别较上周+5.9%/+2.1%/-0.6%/-0.7%/-3.2%/-4.4%，其中白电周涨幅较大，照明设备周跌幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万 28 个一级行业涨跌幅榜第 1 位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 14.8 倍，位列申万 28 个一级行业的第22 位，估值处于相对较低水平。  个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：海信家电（+28.0%）、小熊电器（21.8%）、萤石网络（15.8%）、海信视像（12.9%）；跌幅前四：九号公司（-11.6%）、环球生活（-9.0%）、创维数字（-7.8%）、雅迪控股（-7.1%）。  原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期-1.61%；SHFE 铝价格相较上期+1.69%；SHFE 铜价格相较于上期-1.65%；DCE 塑料价格相较上期+0.90%。液晶面板 3 月价格上涨，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分别较 2 月环比上涨 1、3、6、15 美元/片。地产竣工及销售数据：2023 年 3 月住宅竣工面积、销售面积均上升明显，住宅竣工面积同比上升 14.7%；商品房住宅销售面积同比下降1.8%。家电社零数据：2023 年 3 月社零总额 3.8 万亿元，较 2022 年同期增加10.58%，其中家电类社零总额 723 亿元，较 2021 年同期减少 1.40%。  空调产销量及零售： 2023 年 3 月空调产量 1767.3 万台，同比增加 5.90%，总销量 1844.2 万台，同比增加 7.40%。其中内销量为 1048.2 万台，增速为+19.30%；外销量为 597.16 万台，增速为-22.74%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年 3 月空调线上/线下零售额同比+5.5%/-0.3%、线上/线下零售量同比+6.0%/-8.0%，线上线下零售均价同比-0.5%/+9.5%，产业结构升级持续。  冰箱产销量及零售：2023 年 2 月冰箱产量 617.3 万台，同比增加 15.9%，总销量 508.56 万台，同比减少 28.65%。其中内销量为 292.86 万台，增速为-22.57%，而外销量为 224.1 万台，增速为-17.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年 3 月冰箱线上/线下零售额同比+0.1%/-14.7%、线上/线下零售量同比-9.0%/-19.1%，线上线下零售均价同比+10.0%/+6.8%，产业结构升级持续。  洗衣机产销量及零售：2023 年 2 洗衣机产量 539.4 万台，同比增加 16.5%，总销量 540.2 万台，同比增加 16.7%。其中内销量为 312.9 万台，增速为 22.2%，外销量为 227.3 万台，增速为 9.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年 3 月洗衣机线上/线下零售额同比-10.5%/-19.8%、线上/线下零售量同比-5.3%/-19.3%，线上/线下零售均价同比-5.5%/+1.9%，价格下行。  油烟机产销量及零售：2023 年 2 月油烟机产量 129.40 万台，同比增加 6.20%，总销量 128.10 万台，同比增加 3.70%。其中内销量为 68.7 万台，增速为+36.6%，外销量为 59.40 万台，增速为-18.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年 3 月油烟机线上/线下零售额同比+6.2%/-5.3%、线上/线下零售量同比+8.7%/-7.9%，线上/线下零售均价同比-2.3%/+3.4%。  风险提示：宏观需求下行，行业竞争加剧，客户拓展进度不及预期。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 证券分析师：田思琦 邮箱：tiansiqi@hcyjs.com 执业编号：S0360522090002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 78 0.01 总市值(亿元) 16,019.28 1.68 流通市值(亿元) 14,162.58 1.97 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.9% 22.0% 16.6% 相对表现 3.6% 14.2% 15.6% 相关研究报告 《家电行业增量赛道（清洁电器&集成灶&智能投影&小家电&北美）3 月数据分析专题：多兴消费小幅收窄，北美扫地机表现亮眼》 2023-04-16 《家电行业周报（20230410-20230414）：空调内销热度延续，关注上游企业表现》 2023-04-16 《家电行业深度研究报告：AI+智造系列一：AI颠覆商显生态，交互平板迎新机遇》 2023-04-09 -8%2%12%22%22/0422/0722/0922/1123/0223/042022-04-25~2023-04-21家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20230417-20230421） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、家电出口数据超预期，关注外销订单修复机会 ............................................................. 5 二、本周行情回顾 ..................................................................................................................... 7 （一）板块行情 ............................................................................................................