能源化工产业链日报：需求预期持续低迷，油价走跌

行业研究 产业链日报 能源化工 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年4月26日 [Table_Title] 需求预期持续低迷，油价走跌 ——能源化工产业链日报 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 原油: 需求预期持续低迷，油价走跌 1.核心逻辑： 美国4月消费者信心指数降低至7月以来最低水平，导致股市周二加速下跌。许多原油交易员暂停动作，静待将于本周晚些时候发布的一项受美联储青睐的薪资指标。在中国经济复苏和美国经济衰退的情况变得明朗之前，长期投资者可能不会真正进场。而市场也在等待更为强劲的需求增长迹象成为现实。本周晚些时候美联储将会迎来利率会议前最后一批重要数据，设计就业、通胀和消费支出等。 2.操作建议：Brent83美元/桶左右，WTI 78美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于80.77美元/桶，前收82.73美元/桶，WTI主力77.07美元/桶，前收78.76美元/桶。Oman主力收于80.49美元/桶，前收82.68美元/桶，SC主力收于551元/桶，前收563.3元/桶。 沥青:排产有所减少，库存保持平稳 1.核心逻辑：主力合约收于3741元/吨，前收3789元/吨。沥青近期周均产量周度开工率保持一般%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为中位水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求仍未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动计价完毕，后期自身空间有限，更多仍然看原料情况。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前原油对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 2 / 7 东海产业链日报 PTA:原料支撑减弱，但要谨防调油需求再现 1.核心逻辑：除了成本下降外，上周头部工厂超卖也表明了后期PTA价格受压制的现状。下游目前虽然利润已经再次转负，但是除了短纤略有降负，整体聚酯下游减产幅度明显和利润不符，尤其是长丝端。从以往经验来看，减产从传出消息到落实总有时间缓冲，此次恐怕也不例外，后期下游需求下行空间较大，PTA05过后货品也有释放风险，价格短期回调或未结束，但长期中枢仍然挂钩原油，在减产落实之后中枢能够得到支撑。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:原料稳定后，上行支撑减弱，重回震荡概率增加 1.核心逻辑：煤化本周均表现相对强势，主要是煤价前期回调后已有企稳迹象，成本带动下包括甲醇PVC等品种都出现了逆势回稳。但下游后期有减产风险，叠加乙二醇本身过剩局面难以在短期缓和，所以此轮小涨延续的可能不高，后期将会继续在500点以内震荡为主。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:关注MTO运行状态。 1.核心逻辑：装置检修损失量集中，低价刺激下游补库需求，内地供需边际有转好，但宝丰装置投产成功，供应预计逐渐承压，港口方面流通库存减少，库存下降，需求尚且平稳，供需矛盾不大。关注MTO装置重启情况。甲醇整体处于弱势格局当中，若MTO重启成功，港口供需或有转好，存在一定的上升驱动，关注强制性能耗政策影响。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在 2205-2300 元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线 2240-2300 元/吨，内蒙南线参考 2205元/吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 7 请务必仔细阅读正文后免责申明 3 / 7 东海产业链日报 太仓甲醇市场弱势调整，月内报价积极，补货气氛尚可，远月基差稍有走强，单边高抛低吸。换月积极，商谈成交活跃。 现货 2535-2545，05+45~55 4 下 2535-2550，05+45~50 5 上 2510-2515，05+10~15 5 下 2470-2485，09+45~50 6 下 2455-2465，09+25~30 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在 292-300 美元/吨，主动递报盘缺失，日内缺乏实盘成交听闻。 装置方面：山西孝义市骏捷新材料年产25万吨甲醇装置4月11日临时故障停车检修，计划于4月27日开车。新疆众泰煤焦化年产20万吨甲醇装置20日起陆续停车检修，预计为期20天。陕西渭化年产40万吨甲醇装置初步计划5月初检修，预计约20天。云南云天化年产26万吨甲醇装置前期因成本问题于1月1日停车，目前装置仍在检修中，预计近几日恢复重启。内蒙古赤峰博元15万吨/年天然气制甲醇装置于2022年6月27日附近故障停车，已于2023年4月中附近重启恢复。山西蔺鑫焦化新建年产20万吨焦炉气制甲醇装置于4月12日临时停车检修。山西孝义市骏捷新材料年产25万吨甲醇装置4月11日临时故障停车检修。内蒙古世林30万吨/年甲醇装置于4月6日晚停车检修，预计本周末附近重启恢复。广西华谊年产180万吨甲醇一体化装置于4月12日停车，目前仍在检修中。 L:成本利润修复，估值偏高 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在75.5万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅在1.31%；去年同期库存大致78万吨。上游装置重启恢复，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，成品库存积累，但原油价格坚挺，下行空间受限，价格预计偏弱 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE市场价格部分下跌。华北地区LLDPE价格在8230-8380元/吨，华东地区LLDPE价格在8250-8480元/吨，华南地区LLDPE价格在8150-8350元/吨。 PE中国市场