中国媒体行业6月报：国产游戏版号发放，英伟达业绩强劲验证AI需求旺盛，持续关注AI应用主线

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 29 May 2023 中国媒体 China Media 6 月报：国产游戏版号发放，英伟达业绩强劲验证 AI 需求旺盛，持续关注 AI 应用主线 Monthly Report: Domestic licenses released, NVIDIA earnings strong proving great demand in AI, continue to focus on AI applications sector [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 分众传媒 Outperform 浙数文化 Outperform 昆仑万维 Outperform 遥望科技 Outperform 三七互娱 Outperform 捷成股份 Outperform 世纪华通 Outperform 掌趣科技 Outperform 吉比特 Outperform 华策影视 Outperform 完美世界 Outperform 姚记科技 Outperform 芒果超媒 Outperform 天下秀 Outperform 中国电影 Outperform 三人行 Outperform 万达电影 Outperform 中文在线 Outperform 蓝色光标 Outperform 电魂网络 Outperform 光线传媒 Outperform 掌阅科技 Outperform 中南传媒 Outperform 梦网科技 Outperform 新媒股份 Outperform 盛天网络 Outperform 中文传媒 Outperform 顺网科技 Outperform 皖新传媒 Outperform 视觉中国 Outperform 云音乐 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports AI 行业催化依然不断，坚定看好产业趋势（AI Sector Continues to See Catalysts, Bullish on Industry Trends） (23 May 2023) 4 月国产游戏版号发放，关注 AI 应用方向及 Q1 业绩高增长标的（Domestic Game Licenses of April Batch Issued, Attention on Stocks of AI Sector and with High Growth of 23Q1 Financial Results） (12 May 2023) 5 月月报： AI+应用行情有望持续，关注产业变革下的行业赋能（Media Monthly: AI+ Application Market is Expected to Continue Develop, Focusing on Industry Empowerment under Industrial Change） (4 May 2023) (Please see APPENDIX 1 for English summary)  传媒行业 6 研究框架。新闻出版署于本周发放 2023 年第五批国产游戏版号 86 款，今年已累计发放 460 款版号（1/2/3/4 月发放 88/87/113/86款），本轮重点产品包括腾讯《王牌战士 2》、网易《七日世界》、吉比特《勇者与装备》、三七互娱《失落之门：序章》、恺英网络《永恒觉醒》、电魂网络《大领主传说》、哔哩哔哩《依露希尔：星晓》等。此外，我们认为，随着 AI 技术持续迭代，游戏开发时间与成本有望优化，且游戏作为内容行业，加快供给往往能创造更大的需求，因此游戏开发的降本同样也是增收逻辑，继续看好头部研运一体厂商。  NVIDIA（英伟达）公布 23Q1 财报。公司 23Q1 收入 71.92 亿美元，同比-13%，环比+19%，高于指引区间 63.7-66.3 亿美元，其中数据中心收入创历史新高主要得益于对基于NVIDIA Hopper和Ampere架构GPU的生成式 AI 和大语言模型的需求不断增长；同时公司将大幅增加数据中心产品供应，以满足 AI 芯片的需求增长。我们认为生成式 AI 是 TMT行业的重大技术革命，应用端的创新点很多，目前行业仍是 0-1 的逻辑阶段，建议重点关注逻辑顺、积极性高、执行力强能持续落地的核心公司，从基本面来看，以游戏为代表的内容产品周期+疫后复苏相关行业后续有望持续兑现业绩，建议持续关注以下方向。  游戏：AI 游戏逻辑：【巨人网络、昆仑万维、宝通科技、恺英网络、完美世界】；困境反转：【游族网络】；共识白马：【三七互娱、吉比特、神州泰岳、盛天网络】；自下而上具备较强 AI 逻辑变化：【遥望科技、掌阅科技、力盛体育】；出版教育：【皖新传媒、南方传媒、凤凰传媒、佳发教育、盛通股份】；IP影视：【华策影视、光线传媒、奥飞娱乐、中文在线、唐德影视】；电商：【焦点科技、返利科技、吉宏股份、华凯易佰】。  港股互联网。本周（2023.5.19-2023.5.26）恒生指数下降 5.0%，恒生科 技 指 数 下 降 5.8%。 主 要 港 股 互 联 网 公 司 涨 跌 幅 前 三 快 手-W（2.38%）、同程旅行（-1.16%）、友谊时光（-1.94%），涨跌幅后三腾讯 音 乐-SW（-12.12%）、 猫 眼 娱 乐 （-12.01%）、 阿 里 巴 巴-SW （-10.37%）。截止 5 月 26 日，港股通主要持仓港股互联网公司腾讯控股（2709.7 亿元人民币，环比-2.4%）、快手-W（303.5 亿元人民币，环比+9.0%）、美团-W（880.7 亿元人民币，环比-1.6%）、哔哩哔哩-W（31.3 亿元人民币，环比-4.4%）。本周南向资金净流入前三的公司分别为腾讯控股（26.48 亿港元）、快手-W（4.99 亿港元）、小米集团-W（1.22 亿港元）。  海通组合月走势。海通传媒 5 月组合月度下降 12.65%，申万传媒指数下降 10.86%，沪深 300 指数下降 4.42%。  海通传媒 6 月组合。腾讯控股（15%）、三七互娱（15%）、吉比特（15%）、掌阅科技（15%）、快手-W（15%）、三人行（15%）和华策影视（10%）。  风险提示：板块个股一季报不及预期，娱乐消费复苏不及预期。 [Table_Author] 毛云聪 Yuncong Mao Xiaoyue Hu yc.mao@htise