中国媒体行业：AI应用催化不断，把握游戏主线，关注C端应用逻辑兑现

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 23 Jun 2023 中国媒体 China Media AI 应用催化不断，把握游戏主线，关注 C 端应用逻辑兑现 Multiple Catalysts to AI Application, Seize the Main Theme of Games Industry, Attention on Realization of To-C Application Logic [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 分众传媒 Outperform 姚记科技 Outperform 昆仑万维 Outperform 捷成股份 Outperform 世纪华通 Outperform 掌趣科技 Outperform 三七互娱 Outperform 云音乐 Outperform 芒果超媒 Outperform 天下秀 Outperform 吉比特 Outperform 三人行 Outperform 完美世界 Outperform 华策影视 Outperform 蓝色光标 Outperform 掌阅科技 Outperform 中国电影 Outperform 中文在线 Outperform 汤姆猫 Outperform 遥望科技 Outperform 万达电影 Outperform 顺网科技 Outperform 光线传媒 Outperform 盛天网络 Outperform 中南传媒 Outperform 视觉中国 Outperform 皖新传媒 Outperform 电魂网络 Outperform 浙数文化 Outperform 新媒股份 Outperform 中文传媒 Outperform 梦网科技 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports C 端 AI 应用持续兑现， 积极把握积极性高+执行力强的 AI 应用公司(The consumer-end AI applications continue to deliver results. Actively seize the opportunities with AI application companies that demonstrate high enthusiasm and strong execution) (18 Jun 2023) 继续看好 AI 大产业趋势，聚焦关注“基本面向好+AI 逻辑顺+执行力强”的核心公司（Keep Optimistic about Trend of AI Industry, Focus on Core Companies with Improving Fundamentals） (13 Jun 2023) 新技术应用催化持续，积极关注传媒各细分板块(Continued catalysis of new technology applications, actively paying attention to various sub-sectors of the media industry) (12 Jun 2023) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 周观点：本周 AI 行业催化不断。1）根据 AI 小冰公众号，首批网红明星克隆人已提前上线。目前，后台报名克隆人的网红明星全网粉丝总数已超过 5 亿，但出于安全考虑，首批克隆人仍限制在 300人。经过测试验证，预计年底前逐步放开到更大规模。2）根据华尔街见闻援引科技媒体 TechCrunch，Character.AI，一款基于 LLM（大型语言模型）的聊天机器人应用，声称在上市不到一周的时间内就吸引了超过 170 万用户安装。 我们认为生成式 AI 是 TMT 行业的重大技术革命，应用端的创新点很多，目前行业仍是 0-1 的逻辑阶段，建议重点关注逻辑顺、积极性高、执行力强能持续落地的核心公司，从基本面来看，以游戏为代表的内容产品周期+疫后复苏相关行业后续有望持续兑现业绩，建议持续关注以下方向： 1）把握游戏，AI 应用最强主线，关注世纪华通、宝通科技、三七互娱，吉比特、巨人网络、恺英网络、游族网络、盛天网络、神州泰岳、紫天科技、名臣健康、姚记科技。2）关注苹果 MR 和 META Quest3，VRAR 内容可以分发适配。关注宝通科技、恺英网络、富春股份、恒信东方。3）Character AI 上线一周超过 170 万用户安装& 小冰首批网红明星克隆人已提前上线，关注掌阅科技、遥望科技，中文在线、盛天网络。4）根据中国福利彩票网援引财政部综合司，彩票数据高增长，体彩增速更快，关注中体产业。 港股互联网。本周（2023.5.26-2023.6.2）恒生指数上涨 1.1%，恒生科技指数上涨 3.6%。主要港股互联网公司涨跌幅前三百度集团-SW（12.02%）、金山软件（9.01%）、阅文集团（7.63%），涨跌幅后三顺丰同城（-9.78%）、 哔哩哔哩 -W（-7.63%）、映宇宙（-5.81%）。截止 6 月 2 日，港股通主要持仓港股互联网公司为腾讯控股（2821.4 亿元人民币，环比+4.1%）、快手-W（319.4 亿元人民币，环比+5.2%）、美团-W（872.5 亿元人民币，环比-0.9%）、哔哩哔哩-W（30.4 亿元人民币，环比-2.8%）。本周南向资金净流入前三的公司分别为美团-W（22.42 亿港元）、东方甄选（4.07 亿港元）、小米集团-W（2.69 亿港元）。 海通组合周度走势。海通传媒 6 月组合月度上涨 12.07%，申万传媒指数上涨 9.67%，沪深 300 指数上涨 0.28%。 海通传媒 6 月组合。腾讯控股（15%）、三七互娱（15%）、吉比特 （ 15% ） 、 掌 阅 科 技 （ 15% ） 、 快 手 -W （ 15% ） 、 三 人 行（15%）、华策影视（10%）。 风险提示：娱乐消费复苏不及预期，人工智能国内发展进度不及预期。 [Table_Author] 毛云聪 Yuncong Mao Xiaoyue Hu yc.mao@htisec.com xy.hu@htisec.com 65100135170205Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23HAI China MediaMSCI China 23 Jun 2023 2 [Table_heade