花旗银行(C.US)净利息收入带动营收超预期，营业支出拖累利润

[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 花旗集团（C.US）发布 2023 年二季度业绩报告。 点评 23Q2 营收及利润：  营收同比增速为-1.0%，高于彭博一致预期的-1.8%，主要由于非息收入同比下降。  净利息收入同比增长 16.2%，高于彭博一致预期的 4.4%，公司管理层指引表示在利率推动下，预计 23Q3净利息收入将持续增长，并将对 2023 年全年净利息收入（不包括市场部分）预测由 450 亿美元上调至460 亿美元。  非息收入同比下降-27.9%，低于彭博一致预期的-17.2%。  公司管理层预计 2023 年营收为 780-790 亿美元（不包括 2023 年资产剥离相关影响）。  成本收入比同比上升 6.7pct 至 69.8%，低于彭博一致预期的 70.1%。  归属于普通股股东的净利润同比变化-35.9%，低于彭博一致预期的-35.7%，主要由于更高的总体支出。 23Q2 净息差及存贷款：  NIM 环比上升 7bp 至 2.48%，高于彭博一致预期的 2.23%。  存款同比变化-0.1%，低于彭博一致预期的 0.6%；贷款同比变化+0.5%，低于彭博一致预期的-0.2%。 23Q2 各业务线收入拆分：  机构客户业务收入同比变化-8.6%，高于彭博一致预期的-9.5%，其中服务业务、市场业务、银行业务收入增速分别为+14.9%、-12.7%、-43.8%，其中服务业务和市场业务收入优于彭博一致预期，银行业务收入弱于彭博一致预期。  个人银行及财富管理业务收入同比上升 6.1%，低于彭博一致预期的 8.4%，因为美国个人银行业务的贷款增长强劲，带动了净利息收入的增长，但部分被全球财富管理的投资产品收入减少导致的非利息收入下降所抵消。 23Q2 资产质量：  信贷减值损失总额 18.24 亿美元，低于彭博一致预期的 19.20 亿美元。  不良贷款率环比下降 1bp 至 0.39%，低于彭博一致预期的 0.45%。 23Q2 CET1 充足率、ROA、ROE 及 ROTE：  ROA 同比下降 0.3pct 至 0.47%，低于彭博一致预期的 0.56%；ROE 同比下降 4.1pct 至 5.6%，与彭博一致预期一致。  有形普通股权益回报率（ROTCE）同比下降 4.8pct 至 6.4%，低于彭博一致预期的 6.8%。  核心一级资本（CET1）充足率同比上升 1.4pct 至 13.3%，低于彭博一致预期的 13.5%，高于即将于四季度生效的监管新规 1pct。 风险 全球经济增长高/低于预期；加息幅度高/低于预期，资产质量超出/不及预期。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 14 Jul 2023 花旗银行 Citigroup (C US) 净利息收入带动营收超预期，营业支出拖累利润 Revenue Beat Driven by NII, Operating Expenses Drag on Profit Nicole Zhou, CFA 林加力 Jiali Lin nicole.q.zhou@htisec.com jiali.lin@htisec.com 14 Jul 2023 2 [Table_header1] 花旗银行 (C US) 资料来源：花旗银行 2023 年二季报，Bloomberg，海通国际 Citi GroupUSD mn23Q2Act.23Q2Est.22Q2Act.Red BeatGreen MissYellow InlineRevenue19,43619,28319,638YoY%-1.0%-1.8%Institutional Clients Group10,44110,33311,419YoY%-8.6%-9.5%Services4,6554,5234,050YoY%14.9%11.7%Markets4,6194,4465,292YoY%-12.7%-16.0%Banking1,1671,3002,077YoY%-43.8%-37.4%Personal Banking and Wealth Management6,3956,5326,029YoY%6.1%8.4%Legacy Franchises1,9231,8731,935YoY%-0.6%-3.2%Net interest income13,90012,49511,964YoY%16.2%4.4%Noninterest income5,5366,3527,674YoY%-27.9%-17.2%Total provision1,8241,9201,274YoY%-ve 贡献利润-ve 贡献利润-ve 贡献利润Cost to income ratio (including bank levy)69.8%70.1%63.1%YoY(pct)6.7 7.0 Net profit attributable to common shareholders (Underlying)2,9152,9264,547YoY%-35.9%-35.7%Gross loans660,612656,291657,333YoY%0.5%-0.2%Total deposits1,319,8671,329,8111,321,848YoY%-0.1%0.6%Non-accrual loans2,5822,9323,035YoY%-14.9%-3.4%Non-accrual loans %0.39%0.45%0.46%vs 23Q1 bp(1.00)5.20NIM2.48%2.23%2.24%vs 23Q1 bp7.00-18 ROA0.47%0.56%0.77%YoY(pct)-0.30 -0.21 ROE5.6%5.6%9.7%YoY(pct)-4.10 -4.07 RoTCE6.4%6.8%11.2%YoY(pct)-4.80