轻工制造及纺织服装行业周报：嘉益股份业绩超预期，关注文化纸新一轮提价

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 嘉益股份业绩超预期，关注文化纸新一轮提价 -轻工制造及纺织服装行业周报 轻工纺服 证券研究报告/行业周报 2023 年 8 月 21 日 评级：增持(维持) 分析师：张潇 执业证书编号：S0740523030001 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 分析师：郭美鑫 执业证书编号：S0740520090002 Email：guomx@zts.com.cn 分析师：邹文婕 执业证书编号：S0740523070001 Email：zouwj@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 轻工公司数（申万分类） 152 轻工行业总市值（亿元） 9,648 轻工行业流通市值（亿元） 3,759 纺服公司数（申万分类） 110 纺服行业总市值（亿元） 6,321 纺服行业流通市值（亿元） 2,400 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 EPS PE PEG 评级 (元) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 欧派家居 97.23 4.38 5.11 5.86 6.66 22.20 19.03 16.59 14.60 1.20 买入 顾家家居 41.27 2.2 2.54 2.98 3.48 18.76 16.25 13.85 11.86 1.06 买入 索菲亚 18.40 1.17 1.47 1.72 2 15.73 12.52 10.70 9.20 0.48 买入 志邦家居 24.42 1.76 1.44 1.68 1.95 13.88 16.96 14.54 12.52 0.98 买入 敏华控股 5.98 0.46 0.6 0.69 0.77 13.00 9.97 8.67 7.77 2.19 买入 备注 收盘价为 2023 年 8 月 18 日 [Table_Summary] 投资要点  上周行情：2023/8/14 至 2023/8/18，上证指数-1.8%，深证成指-3.24%，轻工制造指数+0.54%，在 28 个申万行业中排名第 2；纺织服装指数+0.7%，在 28 个申万行业中排名第 1。轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷（+0.32%)，造纸（+0.33%)，文娱用品（-0.59%)，家居用品（+1.15%)。纺织服装指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：纺织制造（+1.35%)，服装家纺（+0.86%)，饰品（-0.81%)。  中报业绩跟踪  上周重点中报业绩：1）麒盛科技：2023H1 实现营收 15.23 亿元，同比增长6.25%，实现归母净利润 1.22 亿元，同比增长 24.7%；2）嘉益股份：2023H1实现营业收入 6.53 亿元，同比增长 42.8%，实现归母净利润 1.63 亿元，同比增长 88.8%；3）共创草坪：2023H1 实现营业收入 12.7 亿元，同比减少 3.4%，实现归母净利润 2.26 亿元，同比增长 8.5%；4）盈趣科技：2023H1 实现营收18.44 亿元，同比下降 19.4%；实现归母净利润 2.03 亿元，同比下降 40.8%；5）新澳股份：2023H1 实现营收 23.21 亿元，同比增长 9.5%；实现归母净利润 2.55 亿元，同比增长 5.1%；6）稳健医疗：2023H1 实现营收 42.67 亿元，同比下降 17.3%；实现归母净利润 6.82 亿元，同比下降 23.7%；7）华利集团：2023H1 实现营收 92.12 亿元，同比下降 6.9%；实现归母净利润 14.56 亿元，同比下降 6.8%。  本周中报披露前瞻：江山欧派；箭牌家居；乐歌股份；飞亚达；好太太；皮阿诺；尚品宅配；太阳纸业；晨光股份。建议聚焦中报，全年业绩有支撑度的个股。  家居：建议布局长期空间可期，估值水平处于低位标的，推荐【顾家家居】。  7 月房屋竣工面积同比+38.4%，累计同比增长 20.8%。7 月家具类社零数据同比+0.1%，较 6 月增速放缓 1.1pp，且家具社零增速低于总体社零 2.5%的增速。我们认为：1）存量翻新需求的逐步释放有望成为未来家具行业的主流需求，支撑家居需求长期增长；2）家居消费是本轮刺激政策的重要抓手之一，后续随着刺激政策落地，后续需求有望边际改善。进入中报业绩披露期，建议关注基本面扎实、中报业绩确定性较强的低估值标的。【顾家家居】短期订单韧性凸显，下半年外贸加速可期，23PE 16X（TTM-PE 处 5Y 均值-0.8*SD）；【欧派家居】行业龙头地位不改，调整后估值优势凸显，23PE 19X（TTMPE 处 5Y 均-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-082022-112023-022023-052023-08轻工制造(申万) 上证指数 纺织服饰(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 值-1.1*SD）；【索菲亚】23PE 13X（TTMPE 处 5Y 均值-0.5*SD）；【志邦家居】23PE 17X（TTMPE 处 5Y 均值+0.2*SD）；【敏华控股】FY24 PE 9X (TTMPE 处 5Y 均值-0.6*SD)。  造纸：前期不断提示的【华旺科技】走势坚挺，持续看好；本周文化纸开启新一轮提价，推荐【太阳纸业】。  建议积极布局有独立逻辑、基本面强势的小而美个股，持续关注【华旺科技】。高端家居装饰纸品类随着国内渗透率提升及出海空间的打开，需求可期。壁垒高、格局好，价格坚挺度高，Q3 开始木浆成本走低，盈利弹性可期。重点关注：短期量价均超预期，此前不断验证竞争力，长期有望从中国装饰纸龙头走向全球装饰纸龙头的【华旺科技】。此外，文化纸需求较为稳定，浆价企稳震荡后下游结束观望，新一轮提价开启的【太阳纸业】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。  纸浆及大宗纸价格跟踪：重点关注文化纸新一轮提价。上周阔叶与针叶浆小幅下跌，纸浆延续小幅盘整状态：上周阔叶浆现货价格（-0.12%），针叶浆（-0.63%）。23-24 年阔叶浆新增产能较多，短期看浆厂挺价意愿较强，我们判断下半年纸浆价格将低位盘整。成品纸方面，双胶纸、双铜纸、白卡纸、生活用纸价格周涨跌幅分别为+0.25%、+0.45%、+1.2%、+0.63%。成品纸上轮提价落地情况良好，上周文化纸新一轮提价函发出，提价幅度为 200 元/吨。木浆系各纸种此前价格均处于底部区间，浆价企稳及旺季临近共同催化下，纸价逐步回升。  纺织服装：把握制造端大行业小公司的龙头崛起机会和短期库存周期的共振，持续推荐【新澳股份】、【兴业科技】。 品牌服饰：361 度中报业绩符合预期，关注低估值+成长性两条主线。本周 361披露中期业绩，H1 收入增长 18%，归母净利润增长 27.7%，业绩符合预期。其中电商&童装业务表现亮眼，分别增长 38%/33.4%，是收入增量核