北交所个股研究系列报告：电网运行智能辅助监控系统企业研究

1殷图网联（835508.BJ）电网运行智能辅助监控系统企业研究北交所个股研究系列报告：公司基本情况1.1 主营业务1.2 产品介绍21.3 财务情况序号2020年2021年2022年客户金额（万元）占比客户金额（万元）占比客户金额（万元）占比1国家电网6,618.7672.40%国家电网7,077.5577.95%国家电网2,841.8038.86%2福建和盛高科技产业有限公司626.646.85%江苏泽宇智能电力股份有限公司431.114.75%河南平高电气股份有限公司1,164.9115.93%3 成都中联华睿人工智能科技有限公司544.255.95%成都中联华睿人工智能科技有限公司 398.234.39%南京磐能电力科技股份有限公司709.929.71%4中国铁路西安局集团有限公司安康供电段358.443.92%福建和盛高科技产业有限公司295.613.26%深圳市朗驰欣创科技股份有限公司 460.706.30%5厦门中锐电力科技有限公司211.012.31%北京智盟信通科技有限公司176.041.94%合肥瑞堡科技发展有限公司 416.815.70%合计8,359.1091.43%合计8,378.5492.29%合计5,594.1476.49%项目202020212022金额(万元）占比 金额（万元）占比 金额（万元）占比系统集成6,361.0069.58%5,499.3060.63%4,819.0065.89%系统配套设备销售--1,671.8118.43%1,291.0917.65%技术服务与咨询2,599.6228.44%1,819.1620.05%1,016.4313.90%软件开发与销售180.851.98%79.620.89%186.812.56%合计9,141.47100%9,069.89100%7,313.33100%31.1 主营业务系统集成业务收入占比最高，软件开发与销售业务毛利率最高，国家电网是公司第一大客户，近三年前五大客户的销售额占比超过76%Ø 殷图网联成立于2004年11月，2016年1月挂牌新三板，2021年11月在北交所上市。Ø 公司主营业务是围绕变电站在电网运行智能辅助监控系统领域提供信息系统集成服务。系统集成业务收入在总营收中占比最高，2020-2022年分别为69.58%、60.63%、65.89%。软件开发与销售业务的毛利率远高于其他业务类型，2020-2022年分别为88.03%、98.22%、96.37%。Ø 公司主要面向电力行业提供产品服务，通过招投标及商务谈判方式开拓市场业务。Ø 国家电网是公司的第一大客户，2022年对国家电网及其下属单位的销售额占比达到38.86%。2020-2022年公司的前五大客户销售额占总销售额的比例分别为91.43%、92.29%、76.49%，客户集中度很高。图表1：公司产品收入构成情况图表2：公司产品毛利率情况数据来源：公司年报，亿渡数据整理项目202020212022系统集成32.56%36.77%33.09%系统配套设备销售-18.52%20.26%技术服务与咨询57.73%29.82%33.72%软件开发与销售88.03%98.22%96.37%图表3：公司前五大客户情况41.2 产品介绍资料来源：公司公开发行说明书，亿渡数据整理公司核心产品是以电网运行智能辅助监控为核心的电网智能化系统集成服务产品服务类型细分类型简介功能电网运行智能辅助监控系统集成解决方案电网运行可视化多维综合监控系统集成解决方案主要应用环节为智能变电站自动化体系中的辅助监控系统。针对变电站传统视频监控系统侧重于被动安保防盗用途的情况，将视频监控与电力生产应用深度融合，通过方案设计加深各子系统间集成度和实用性，挖掘辅助系统的主动性和综合效能，推动变电站设备运行实现由传统定期检测及被动报修模式向常态化状态检测和主动监控的转变。ü 远程巡检自动化ü 调度操作可视化ü 告警管理智能化电力安全工器具智能综合管理系统集成解决方案针对电力安全工器具传统手工管理方式的弊端，结合物联网技术手段建立了一套可实现多维信息监测管理的电力安全工器具智能化管控系统。该系统分为硬件平台及软件监控平台。其中，硬件平台利用光电技术、RFID 技术，配合仿真图像、语音提示、视频监控、人脸识别等辅助监控方式进行实时监控；软件监控平台可实现工器具及备品备件日常管理的数字化、流程化和网络化，可与两票系统、生产 MIS 等电力系统结合，实现数据共享、业务无缝衔接以及对安全工器具全生命周期的管理。ü 实现安全工器具的全生命周期自动化管理ü 实现与电力“两票”相关的管理ü 实现安全工器具实时监控ü 优化工器具资源配置开闭所多维立体巡检系统集成解决方案 公司围绕供配电环节开闭所在智能巡视、出入管理、设备及环境管理等方面的远程维护管理需求，结合我国巡检机器人的技术发展积累以及公司对电力场景中室内轮式智能巡检机器人的相关研究，通过自主集成创新形成了关于开闭所多维立体巡检解决方案。ü 使相关人员及时了解供电设备运行及环境状况，进行实时监测与控制ü 实现远程监控巡检、一次设备红外测温、一次设备局部放电检测以及告警和联动，保障开闭所的可靠运行、提高运维工作效率技术服务与咨询服务实施对象为已建成的辅助监控系统对现有辅助监控系统的升级、改造、技术咨询及运行维护。ü 使客户业务所需的软硬件设施保持在最佳运行状态，有效提升客户智能化系统的效能。服务实施对象为新建的辅助监控系统客户在进行电网运行智能辅助监控系统建设过程中，会根据自身需求对如系统配置、系统调试等特定环节进行单项的技术服务采购。ü 协助客户搭建电网运行智能辅助监控系统软件开发与销售--软件开发属于系统集成解决方案的有机组成部分ü 实现客户个性化需求ü 根据客户需要提供相应的系统测试等服务图表4：公司主要产品及服务51.3 财务情况近五年营收年复合增长率仅为0.07%，毛利率和净利率逐年下滑，成长性和盈利能力均表现较差图表5：公司营业收入情况图表6：公司净利润情况图表7：公司毛利率及净利率情况图表8：公司期间费用率情况数据来源：东方财富Choice，亿渡数据整理Ø 2019-2022年，公司营收增速持续下降，年复合增长率仅为0.07%，2022年营收为7,339.64万元，同比下降19.16%；净利润自2019开始持续负增长，2023年第一季度同比下降330.79%，公司成长性较差。Ø 公司盈利能力弱化，毛利率和净利率逐渐下滑，2022年毛利率32.45%，净利率8.83%，相比2018年分别下降22.00个百分点、18.78个百分点。2018-2022年，公司期间费用率基本处于较高水平，近五年均值为28.38%，在毛利率逐年下滑的情况下进一步压缩了利润空间。 7,315.40 8,724.63 9,141.46 9,079.30 7,339.64 876.41 0.92%19.26%4.78%-0.68%-19.16%-13.23%201820192020202120222023Q1营业收入（万元）同比增速 2,019.55 2,015.36 1,546.81 801.32 648.15 (172.9