烯烃行业周报：烯烃链产品报价整体上调，丙烯酸及酯表现亮眼

证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 石油石化行业跟踪周报 烯烃行业周报：烯烃链产品报价整体上调，丙烯酸及酯表现亮眼 2023 年 08 月 27 日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 研究助理 何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《烯烃行业周报：原材料价格整体回落，油煤气路线盈利均有修复》 2023-08-20 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【原料价格】本周天然气、原油、动力煤价格回落，乙烷、丙烷、石脑油、甲醇价格上涨，乙烷/布伦特原油比价处于近十年 33%分位，丙烷/布伦特原油比价处于近十年 22%分位。 ◼ 【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解制乙烯盈利下降，较石脑油路线超额利润增加，油煤气路线利润排序为乙烷裂解>CTO>石脑油>MTO。②丙烯利润：本周 PDH 盈利下降，较石脑油路线超额利润增加，油煤气路线利润排序为 CTO>PDH>石脑油>MTO。 ◼ 【C2 板块】①价格方面：本周乙烯/ HDPE/乙二醇/环氧乙烷/聚醚大单体/苯乙烯/聚苯乙烯报价上涨，乙醇胺/DMC 报价稳定。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯价差缩窄，下游 HDPE/乙二醇/环氧乙烷/苯乙烯/聚苯乙烯价差回升，聚醚大单体/乙醇胺/DMC 价差缩窄，目前除 HDPE/DMC价差已回到中高位外，其余 C2 产业链下游产品价差仍处于历史低位。 ◼ 【C3 板块】①价格方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯报价上涨。②价差方面：本周 PDH 价差缩窄，下游聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯价差回升。目前 C3 产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。 ◼ 【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。 ◼ 【相关上市公司】卫星化学（002648.SZ）、东华能源（002221.SZ）、宝丰能源（600989.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ） ◼ 风险提示：项目投产进度推迟，需求复苏弱于预期，原材料价格剧烈波动，地缘风险持续演化。 -17%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%2022/8/262022/12/252023/4/252023/8/24石油石化沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 17 内容目录 1. 烯烃产业链周度简报 .......................................................................................................................... 4 2. 烯烃产业链关键数据跟踪 .................................................................................................................. 5 2.1. 原材料价格................................................................................................................................. 5 2.2. 油煤气路线盈利对比................................................................................................................. 6 2.3. 本周重点资讯............................................................................................................................. 7 3. C2 板块 .................................................................................................................................................. 8 4. C3 板块 ................................................................................................................................................ 13 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 17 图表目录 图 1： 乙烷价格走势图（美元/吨） ..................................................................................................... 5 图 2： 乙烷/布伦特原油比价 ................................................................................................................. 5 图 3： 丙烷价格走势图（美元/吨） ..................................................................................................... 6 图 4： 丙烷/布伦特原油比价 ...............................................................................