交运行业周报：民航暑运圆满收官，燃油附加费二次上调

请务必阅读正文之后的重要声明部分 民航暑运圆满收官，燃油附加费二次上调 交运 证券研究报告/行业周报 2023 年 09 月 02 日 评级：增持（维持） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 117 行业总市值(百万元) 2,872,836 行业流通市值(百万元) 2,458,488 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] [Table_Summary] 投资要点 n 投资建议：一、航空机场：民航暑运圆满收官，燃油附加费二次上调。1）民航暑运圆满收官：根据航班管家发布的《2023 年暑运民航数据总结》，2023 年暑运全民航运输旅客约 1.26 亿人次，同比 2019 年增长 4.2%，其中国内客流量恢复至 2019 年的111.8%。票价方面，航班管家测算 2023 年暑运经济舱平均票价同比 2019 年提升9.4%，平均增长约 84 元。2）燃油附加费二次上调：自 2023 年 9 月 5 日（出票日期）起，成人旅客：800 公里（含）以下航线每位旅客收取 60 元燃油附加费，800 公里以上航线每位旅客收取 110 元燃油附加费。此次调整为 2023 年以来燃油附加费的第二次上涨，较上月涨了 30/50 元，已接近去年年底的 60/120 元。站在航空投资大时代的起点，2023 年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的 β 行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐吉祥航空、春秋航空，建议关注中国东航、南方航空、上海机场、白云机场。 n 二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。港口资源整合、提质增效有望超预期，建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。 n 三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。7 月 24 日召开的中共中央政治局会议提出，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱。近期，住房和城乡建设部表示，将进一步落实好个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。2023 年 8 月 31 日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，两则通知分别明确了降低存量首套房贷利率具体路径，以及支持各地因城施策用好政策工具箱，引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行，更好满足刚性和改善性住房需求。目前，北上广深四大一线城市已全部落地实施“认房不认贷”政策，其他省市也在陆续落地实施中。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。 n 航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比减少。1）8 月 28 日-9 月 1 日，日均执飞航班量：南方航空 2272.00 架次，周环比减少 6.93%；东方航空 2225.80 架次，周环比减少 8.13%；中国 国航 1662.40 架次，周环比减少 3.03%；春秋航空 455.20 架次，周环比减少 7.05%；吉祥航空 386.00 架次，周环比减少 4.05%。2）8 月 28 日-9月 1 日，平均飞机利用率：南方航空 8.00 小时/日，周环比减少 8.05%；东方航空 7.20小时/日，周环比减少 10.00%；中国 国航 7.70 小时/日，周环比减少 4.94%；春秋航空8.30 小时/日，周环比减少 6.74%；吉祥航空 8.80 小时/日，周环比减少 4.35%。 n 机场：国内航线周环比减少，国际航线周环比增减不一。1）8 月 28 日-9 月 1 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 781.60 架次，周环比减少 18.43%；北京首都机场 903.40 架次，周环比减少 2.85%；广州白云机场 1053.80 架次，周环比减少 3.70%；厦门高崎机场 440.00 架次，周环比减少 6.92%；上海浦东机场 876.60架次，周环比减少 2.10%；上海虹桥机场 678.80 架次，周环比减少 2.33%。2）8 月28 日-9 月 1 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场 48.20 架次，周环1,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.002,200.0022-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08交通运输指数沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 比减少 13.71%；北京首都机场 123.00 架次，周环比增加 0.23%；广州白云机场145.80 架次，周环比减少 3.35%；厦门高崎机场 36.80 架次，周环比增加 0.23%；上海浦东机场 258.20 架次，周环比减少 2.83%；上海虹桥机场 16.00 架次，与上周持平。 n 航运：集运、散运、油运指数周环比增减不一，原油价格周环比上涨。1）集运：截至9 月 1 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 1033.67 点，周环比增加 1.96%；中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 892.98 点，周环比下降 0.19%；CCFI 美西航线报收于 766.87 点，周环比下降 1.29%；CCFI 美东航线报收于 917.47 点，周环比增加1.40%；CCFI 欧洲航线报收于 1109.82 点，周环比下降 0.10%；CCFI 地中海航线报收于 1529.10 点，周环比下降 1.07%。2）散运：截至 9 月 1 日，波罗的海干散货指数BDI 报收于 1065.00 点，周环比下降 1.39%；巴拿马型运费指数 BPI 报收于 1478.00点，周环比增加 2.00%；好望角型运费指数