家电行业周报：2023年中报总结

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 家电 2023 年 09 月 04 日 家电行业周报（20230828-20230901） 推荐 （维持） 2023 年中报总结  家电朔望谈：23H1 家电板块整体估值自 22 年底后弱修复，需求端受海外市场高库存及国内消费偏弱影响，需求整体筑底承压。但个股涨跌幅及分季度业绩表现有所分化，赛道内优质龙头仍有强劲α表现。  板块行情：本周（2023 年 8 月 28 日-2023 年 9 月 01 日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨 5.4%，跑赢沪深 300 指数 3.19pct。从子板块周 涨 跌 幅 来 看 ， 厨 电 / 零 部 件 / 照 明 设 备 / 白 电 / 黑 电 / 小 家 电 分 别 为+8.3%/+7.3%/+6.1%/+5.6%/+4.2%/-1.2%，较上周+11.0%/+6.8%/+10.7%/+6.2%/+7.7%/+4.0%，其中厨电板块周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万 28 个一级行业涨跌幅榜第 5 位。从行业PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 13.6 倍，位列申万 28 个一级行业的第 25 位，估值处于相对较低水平。  个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：澳柯玛（+20.3%）、石头科技（+18.1%）、萤石网络（+15.7%）、亿田智能（+14.4%）；跌幅前四：科沃斯（-20.6%）、泉峰控股（-7.3%）、倍轻松（-2.3%）、飞科电器（-0.1%）。  原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期+1.16%；SHFE 铝价格相较上期+3.48%；SHFE 铜价格相较于上期+0.93%；DCE 塑料价格相较上期+0.44%。液晶面板 8 月价格上涨，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分别较 7 月环比上涨 1、1、3、4 美元/片。地产竣工及销售数据：2023 年 7 月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升 20.5%；商品房住宅销售面积累计同比下降 6.5%。家电社零数据：2023 年 7 月社零总额 3.7 万亿元，较 2022 年同期增加 2.50%，其中家电类社零总额 726.0 亿元，较 2022 年同期下降 5.50%。  空调产销量及零售： 2023 年 7 月空调产量 1645.3 万台，同比增加 32.0%，总销量 1661.0 万台，同比增加 25.0%。其中内销量为 1175.5.万台，增速为 27.6%；外销量为 485.5 万台，增速为 12.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年 7 月空调线上/线下零售额同比-14.2%/-21.3%、线上/线下零售量同比-14.7%/-22.2%，线上线下零售均价同比+1.0%/+1.4%，产业结构升级持续。  冰箱产销量及零售：2023 年 7 月冰箱产量 757.0 万台，同比增加 16.8%，总销量 740.6 万台，同比增加 16.3%。其中内销量为 339.0 台，增速为-0.3%，而外销量为 401.6 万台，增速+35.2%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年 7月冰箱线上/线下零售额同比-5.3%/-6.8%、线上/线下零售量同比-13.3%/-8.2%，线上线下零售均价同比+9.2%/+2.3%，产业结构升级持续。  洗衣机产销量及零售：2023 年 7 月洗衣机产量 616.0 万台，同比+10.4%，总销量 607.2 万台，同比增加 8.6%。其中内销量为 295.6 万台，增速为-4.3%，外销量为 311.6 万台，增速为 24.5%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年 7 月洗衣机线上/线下零售额同比-17.7%/-3.1%、线上/线下零售量同比-13.7%/-4.2%，线上/线下零售均价同比-4.7%/+1.3%，价格有落有升。  油烟机产销量及零售：2023 年 7 月油烟机产量 224.1 万台，同比+1.1%，总销量 223.8 万台，同比+1.1%。其中内销量为 126.50 万台，增速为+0.50%，外销量为 97.30 万台，增速+1.90%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023 年 7月 油 烟 机 线 上 / 线 下 零 售 额 同 比 -6.0%/+0.3% 、 线 上 / 线 下 零 售 量 同 比-12.4%/-0.2%，线上/线下零售均价同比+7.3%/+1.0%。  投资策略：23Q2 基本面触底后边际改善、利润修复的赛道龙头公司，有望驱动后续估值修复提升；建议关注白电龙头海信家电、清洁电器龙头石头科技、两轮车龙头雅迪控股、春风动力。  风险提示：海外零售商库存去化不及预期，终端需求持续下行。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 联系人：杨家琛 邮箱：yangjiachen@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 79 0.01 总市值(亿元) 16,139.02 1.77 流通市值(亿元) 14,278.85 2.03 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.9% 4.1% 8.9% 相对表现 4.3% 12.2% 15.1% 相关研究报告 《大金的井上礼之时代：困境重生，变革开拓》 2023-08-30 《家电行业周报（20230821-20230825）：清洁电器峰会所思：短期竞争不减长期机遇》 2023-08-28 《家电行业周报（20230814-20230818）：复盘显示技术迭代，观行业龙头变迁》 2023-08-20 -18%-8%2%12%22/0922/1123/0123/0423/0623/082022-09-05~2023-09-01家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20230828-20230901） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、2023 年中报总结 ................................................................................................................ 5 二、本周行情回顾 ..................................................................................................................... 8 （一）板块行情 ................................................................................................................. 8 （二）个股行情 ..............