2023年国庆档电影行业观察：高质量影片集中上线，有望延续暑期档热情

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2023 年 09 月 11 日 推荐（维持） 2023 年国庆档电影行业观察 TMT 及中小盘/传媒 2023 年国庆档即将到来，当前有 10 部影片已官宣定档，涵盖动作、爱情、运动、战争、动画等多种类型。 ❑ 影片梳理：10 部影片定档，多题材优质大片“扎堆”。当前国庆档已有 10部影片确认定档，涵盖动作、爱情、运动、战争、动画等多种类型。国庆档主要以国产大片为主，随着大盘进一步修复，有望出现爆款； ❑ 历年国庆档复盘：头部影片拉动显著。国庆档是每年的核心档期之一，近年来占全国全年票房比例整体提升至 5%-10%之间。2013-2019 年，国庆档票房从 6.3 亿元提升到 44.7 亿元，6 年 CAGR 达到 38.6%。2019 年和 2021年《我和我的祖国》及《长津湖》全生命周期票房分别达 31.7/57.8 亿元，进而贡献了历史上最高的国庆档票房记录，头部优质影片对于档期总票房拉动作用显著； ❑ 2023 年：暑期档超预期彰显消费热情，国庆档票房有望持续强劲复苏。暑期优质国产大片供给“扎堆”，居民旺盛观影需求从春节延续至暑期，火热暑期档标志着电影市场复苏的大趋势已十分明显。从暑期档票房的量价拆分可见，本次暑期档票房超预期并非仅靠平均票价提高拉动，总出票相对 2019 年也存在提升，可见观影人群会因为优质影片及话题效应的吸引走入影院，本次国庆档影片储备中包括想看人数超 100 万的大 IP《前任 4：英年早婚》、张艺谋导演的《坚如磐石》、知名喜剧演员合作的《好像也没那么热血沸腾》、真实事件改编的《莫斯科行动》、陈凯歌导演的《志愿军：雄兵出击》等，从题材、内容、演员、导演等角度均亮点频出，值得期待。 ❑ 维持“推荐”投资评级。结合国庆档涉及的上市公司，我们建议关注：院线龙头标的【万达电影】及【横店影视】【金逸影视】【幸福蓝海】；主投主控《坚如磐石》的【光线传媒】；参与出品《前任 4：英年早婚》《好像也没那么热血沸腾》等影片，且具有票务及发行业务领先优势的【猫眼娱乐】；具有进口片发行壁垒并参与出品《前任 4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》等影片的【中国电影】；出品《前任 4：英年早婚》的【华谊兄弟】；及受益于终端影院复苏的【分众传媒】等标的。 ❑ 风险提示：竞争加剧的风险、影片供给不及预期的风险、政策及监管环境的风险、作品内容审查或审核风险 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 22EPS 23EPS 23PE PB 投资评级 分众传媒 002027.SZ 106.9 0.19 0.35 21.0 7.1 强烈推荐 光线传媒 300251.SZ 27.2 -0.24 0.26 35.4 3.3 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 行业规模 占比% 股票家数（只） 147 2.8 总市值（十亿元） 1503.3 1.9 流通市值（十亿元） 1319.1 1.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5.0 17.4 39.3 相对表现 1.1 24.7 46.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《传媒互联网行业周报—继续坚定看好传媒，亚运会或将带来催化》2023-09-06 2、《互联网行业周报—文心一言率先向全社会全面开放》2023-09-06 3、《腾讯音乐（TME.US）2023Q2业绩点评—在线音乐付费用户数破亿，AIGC+音乐打造创新娱乐方式》2023-09-05 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn -20020406080Sep/22Jan/23Apr/23Aug/23(%)传媒沪深300高质量影片集中上线，有望延续暑期档热情 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 正文目录 一、 影片梳理：10 部影片定档，多题材优质大片“扎堆” .................................. 3 二、 历年国庆档复盘：头部影片拉动显著 ........................................................ 4 三、 2023 年：暑期档超预期彰显消费热情，国庆档票房有望持续强劲复苏 ... 4 四、 建议关注标的 ............................................................................................. 5 五、 风险提示 .................................................................................................... 6 图表目录 图 1：《前任 4：英年早婚》及《坚如磐石》相关介绍 ...................................... 3 图 2：《好像也没那么热血沸腾》及《莫斯科行动》相关介绍 .......................... 3 图 3：《志愿军：雄兵出击》相关介绍 .............................................................. 3 图 4：历年国庆档票房及增速 ............................................................................. 4 图 5：历年国庆档票房占全年票房比例 .............................................................. 4 图 6：历年暑期档票房及增速 ............................................................................. 5 图 7：历年暑期档出票数量及平均票价 .............................................................. 5 表 1：历年国庆档票房冠军 ................................................................................. 4 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 一、影片梳理：10 部影片定档，多题材优质大片“扎堆” 当前国庆档已有 10 部影片确认定档，涵盖动作、爱情、运动、战争、动画等多种类型。国庆档主要以国产大片为主，整体质量处于较高水平，有望延续暑期档热情。 图 1：《前任 4：英年早婚》及《坚如磐石》相关介绍 资料来源：猫眼专业版，招商证券 图 2：《好像也没那么热血沸腾》及《莫斯科行动》相关介绍 资料来源：猫