商贸零售行业简评报告：市场情绪回落下跌，八月消费逐步恢复

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李田 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522090002 litian11@sczq.com.cn 电话： [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  市场情绪回暖，行业中报业绩表现一般  上周市场情绪较差，周末利好期待情绪回升  市场情绪较差，社零走弱，餐饮持续恢复 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周度行情：受部分宏观数据较弱，人民币汇率下跌以及美联储加息预期影响，在上周情绪稍缓的情况下，本周情绪再度回落。本周（2023.9.4-2023.9.8）主要宽基指小幅下跌。其中上证综指下跌 0.53%，深证成指下跌 1.74%，创业板指下跌 2.40%。市场风格更偏向大盘和价值股。本周（2023.9.4-2023.9.8）商贸零售（申万）指数表现较差。本周商贸零售指数下跌 1.38%，在申万一级行业中排名第 22，相对沪深 300 指数下跌 0.02%。商贸零售子板块方面，多数下跌。其中贸易与上周持平；互联网电商跌幅最大，下跌 4.07%。本周个股跌多涨少。本周共 24 只个股上涨，其中杭州解百、深赛格、翠微股份、浙江冬日、大东方等涨幅靠前；81 只个股下跌，其中国芳集团、赛维时代、上海九百、焦点科技、国光连锁等跌幅最大。 ⚫ 下半年出口压力仍在，一方面因为全球制造业仍然处于弱复苏状态，另一方面外贸摩擦不断，增加出口压力。但是我国与“一带一路”共建国家合作加强，以及 RCEP 助力下，有望在未来支撑我国出口数据。出口方面我国今年前 8 个月对“一带一路”国家外贸表现亮眼，占我国外贸总额 46.6%，建议持续关注跨境电商、一带一路重点标的。 ⚫ 未来随着稳增长、促消费政策推出及落地，叠加猪价见底回升，预计下半年 CPI 同比增速将筑底缓慢回升。8 月通胀数据企稳回升，但有一定的翘尾因素影响。8 月整体来看，同比方面年内需求稳步复苏，但扣除食品和能源价格的核心 CPI 无论是同比还是环比均低于过去十年均值。分项仍然是旅游、出行链涨幅较大，叠加接下来到来的中秋和国庆长假，未来建议关注旅游出行链的机会。 ⚫ 风险提示：宏观消费复苏不及预期；企业非系统性风险。 -0.4-0.200.213-Sep24-Nov4-Feb17-Apr28-Jun8-Sep商贸零售沪深300 [Table_Title] 市场情绪回落下跌，八月消费逐步恢复 [Table_ReportDate] 商贸零售 | 行业简评报告 | 2023.09.11 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 行情回顾 本周（2023.9.4-2023.9.8）主要宽基指小幅下跌。其中上证综指下跌 0.53%，深证成指下跌 1.74%，创业板指下跌 2.40%。市场风格更偏向大盘和价值股。 图 1 本周（2023.9.4-2023.9.8）主要宽基指数涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周（2023.9.4-2023.9.8）商贸零售（申万）指数表现较差。本周商贸零售指数下跌1.38%，在申万一级行业中排名第 22，相对沪深 300 指数下跌 0.02%。 图 2 本周（2023.9.4-2023.9.8）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -0.49-3.56-1.36-0.53-2.44-1.74-2.401.897.402.222.263.403.292.93-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0上证50科创50沪深300上证综指中小100深证成指创业板指本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）-1.38-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0国防军工煤炭石油石化电子机械设备银行基础化工公用事业社会服务有色金属综合非银金融通信纺织服饰计算机建筑材料食品饮料钢铁汽车轻工制造房地产商贸零售环保建筑装饰家用电器交通运输农林牧渔医药生物美容护理电力设备传媒本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 年初至今（截至 2023.9.8）一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 商贸零售子板块方面，多数下跌。其中贸易与上周持平；互联网电商跌幅最大，下跌 4.07%。 图 4 本周（2023.9.4-2023.9.8）二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 本周个股跌多涨少。本周共 24 只个股上涨，其中杭州解百、深赛格、翠微股份、浙江冬日、大东方等涨幅靠前；81 只个股下跌，其中国芳集团、赛维时代、上海九百、焦点科技、国光连锁等跌幅最大。 表 1 本周（2023.9.4-2023.9.8）上涨个股 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 600814.SH 杭州解百 一般零售 23.76 -30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.0通信传媒计算机石油石化非银金融家用电器机械设备电子建筑装饰汽车国防军工纺织服饰公用事业轻工制造钢铁环保银行煤炭有色金属食品饮料建筑材料基础化工房地产交通运输社会服务综合医药生物农林牧渔电力设备美容护理商贸零售年初至今涨跌幅（%）0.00-4.07-0.87-1.210.851.746.201.721.924.77-6-4-202468贸易 Ⅱ互联网电商旅游零售 Ⅱ一般零售专业连锁Ⅱ本周涨跌幅（%）上周涨跌幅（%） 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 2 000058.SZ 深赛格 一般零售 9.05 3 603123.SH 翠微股份 一般零售 5.93 4 600113.SH 浙江东日 一般零售 5.53 5 600327.SH 大东方 一般零售 4.91 6 603101.SH 汇嘉时代 一般零售 4.79 7 600306.SH *ST 商城 一般零售 4.04 8 000829.SZ 天音控股 专业连锁Ⅱ 3.94 9 600785.SH 新华百货 一般零售 3.90 10 002091.SZ 江苏国泰 贸易Ⅱ 3.80 资料来源：Wind，首创证券 表 2 本周（2023.9.4-2023.9.8）个股跌幅前十 涨幅排名 代码 公司名称 所属二级行业 本周涨跌幅（%） 1 601086.SH 国芳集团 一般零售 -17.10 2 301381.SZ 赛维时代 互联网电商 -11.14 3 600838.SH 上海九百 一般零售 -10.57 4 002315.SZ 焦点科技 互联网电商 -10.46 5 605188.SH 国光连锁 一般零售 -9.75 6 000715.SZ 中兴商业 一般零