家电行业周报23W41-周观点：关注MiniLED电视市场扩容机会

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2023 年 10 月 23 日 推荐（维持） 家电行业周报 23W41 消费品/家电 一、 周观点：彩电市场关注行业分层式增长、MiniLED 扩张机会 1）Q3 彩电市场销额小幅增长 ❑ 据奥维云网，2023Q3 中国彩电市场零售规模 695 万台，同比-14.7%；但行业结构升级趋势持续，带动零售额规模回暖，达到 240 亿元，同比+1.2%。随上游面板价格向上调整+产品结构升级，2023 线上价格呈现增长趋势，Q3线上均价达 2677 元，环比上半年+5.5%。 2）关注市场分层式增长及 MiniLED 电视扩容 ❑ 线下增长：场景体验价值重塑。随着线下消费场景和消费体验不断拓展提升，线下客流逐步回升，带动实体店铺经营持续改善。2023 前三季度限额以上零售业实体店商品零售额同比+4.0%，彩电线下市场优先恢复活力。据奥维云网，2023Q3 线下彩电市场零售量同比+1.9%，零售额同比+5.1%。 ❑ 高端增长：产品升级高端引领。消费者回归理性，对家电产品的消费理念倾向于高端化、品质化， Q3 中国彩电中高端市场整体表现良好，据奥维云网，2023Q3 中国彩电 3000 元以上市场同比+8.8 PCT。 ❑ 游戏场景增长：韧性成长的新突破点。据奥维云网，2023Q3 游戏电视零售量占比达 28.9%，环比上半年+3.2 PCT；结构升级推动游戏电视大尺寸化趋势，2023Q3 期间 75 寸游戏电视零售量占比达 33.8%，超过 65 寸成为游戏电视市场第一尺寸。 ❑ MiniLED 技术增长：技术产品优势显著，持续关注扩张机会。新技术发展持续推进彩电行业向上升级，促进消费者高端需求释放，为行业带来更高价值增长。据奥维云网，2023Q3 中国彩电 6000 元及以上市场中，各类新技术产品零售额占比均高于其零售量占比，具备更高的溢价能力。其中，MiniLED作为新技术市场的后起之秀，产品向多元化延伸，并开始布局 100 寸及以上超大尺寸市场。10 月 20 日，海信旗下年轻科技品牌 Vidda 推出新款 Z75/Z85 MiniLED 电视，首发价分别为 6399 和 8399。随着市场规模的进一步成熟，MiniLED 价格竞争力持续提升。微间距应用行业 MiniLED 优势更突出，主要包括军队、数字能源、金融、广电/通信等，可满足会议大、监控清的要求，未来可在 MiniLED 技术持续突破的趋势下实现增量。 二、重点事件及公司公告 ❑ 本周重点事件及公司公告包括亿田智能终止实施 2021 年限制性股票激励计划、奥马电器 2023 年度前三季度业绩快报、九号公司股份回购实施结果公告、兆驰股份 2023 年三季度报告等。数据跟踪方面，建议关注产业在线 9月家用空调产销数据。 ❑ 风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局加剧等。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 22EPS 23EPS 23PE PB 投资评级 美的集团 000333.SZ 373.9 4.20 4.69 11.3 2.6 强烈推荐 格力电器 000651.SZ 189.1 4.35 4.88 6.9 1.8 强烈推荐 兆驰股份 002429.SZ 23.5 0.25 0.38 13.7 1.7 强烈推荐 老板电器 002508.SZ 23.3 1.66 2.01 12.2 2.3 强烈推荐 行业规模 占比% 股票家数（只） 85 1.6 总市值（十亿元） 1557.7 2.0 流通市值（十亿元） 1438.1 2.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.1 -12.7 -0.7 相对表现 1.2 2.0 5.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《家电行业周报 23W40—周观点：9 月家电出口量增 23%，关注三季报业绩前瞻》2023-10-15 2、《家电行业 2023Q3 业绩前瞻—面朝大海，春暖花开》2023-10-10 3、《家电行业周报 23W39—双节期间家电消费火热，关注《出海专题行业联合报告》》2023-10-08 史晋星 S1090522010003 shijinxing@cmschina.com.cn 纪向阳 S1090523070002 jixiangyang@cmschina.com.cn 彭子豪 S1090522120001 pengzihao@cmschina.com.cn 闫哲坤 S1090523070001 yanzhekun@cmschina.com.cn -5051015202530Oct/22Feb/23Jun/23Sep/23(%)家电沪深300周观点：关注 MiniLED 电视市场扩容机会 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 火星人 300894.SZ 7.2 0.77 0.86 20.5 5.0 强烈推荐 公牛集团 603195.SH 88.2 3.58 4.18 23.6 7.2 强烈推荐 科沃斯 603486.SH 25.7 2.94 2.72 16.3 3.9 强烈推荐 石头科技 688169.SH 37.0 9.00 12.12 23.2 3.6 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、 周观点：彩电市场需求空间收紧，关注行业分层式增长、MiniLED 扩张机会 ........................................................................................................................ 4 二、 重点事件及公司公告 .................................................................................. 5 1、 亿田智能：关于终止实施 2021 年限制性股票激励计划暨回购注销限制性股票减少注册资本暨通知债权人的公告 ............................................................................................................................ 5 2、 奥马电器： 2023 年度前三季度业绩快报 ................................................... 5 3、 三星新材：第一期员工持股计划（草案） ................................................... 6 4、 九号公司：关于股份回购实施结果的公告 ................................................... 6 5、 科沃斯：股权激励限制性股票回购注销实施公