家用电器行业月度点评：海外需求修复，关注家电出口链企业

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 海外需求修复，关注家电出口链企业 2023 年 10 月 15 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 -3.08 -3.89 7.18 沪深 300 -2.58 -4.68 -3.19 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 周 心怡 研 究助理 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1 家用电器行业 2023 年中报总结：经营改善持续，期待业绩和估值回升 2023-09-25 2 家用电器行业 2023 年 9 月报：家电品牌和平 台 创 新 不 断 ， 齐 力 刺 激 消 费 需 求 释 放2023-09-11 3 家用电器行业 2023 年 8 月报：家电促消费政策频出，有望刺激内需 2023-08-15 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 石头科技 9.02 32.87 11.65 25.45 13.73 21.60 买入 海尔智家 1.56 14.76 1.77 13.01 1.98 11.63 买入 海信家电 1.05 23.50 1.84 13.38 2.14 11.51 买入 美的集团 4.34 12.67 4.80 11.46 5.31 10.36 买入 资料来源：同花顺 iFind，财信证券 投资要点：  投资建议：1）出口显著修复，关注海外市场需求的改善和相关出口链企业。 8 月和 9 月的家用电器出口金额同比增速分别为 12.80%和12.42%，其中以大家电的出口增速比较亮眼，随着海外市场库存进一步优化，在四季度的补库存需求驱动下，叠加人民币汇率贬值利好，建议关注出口占比较高的家电企业。例如具备品牌力和产品竞争力的白电龙头【海尔智家】和【美的集团】，以及央空业务不断发力的【海信家电】。2）关注家电新品类中的结构性变化。根据奥维云网统计，线上零售端，洗烘套装的销额同比增速逐月向好，且主要由销量增长所拉动。洗烘一体机作为新兴品类，目前渗透率较低，满足家电的功能集合需求，且安装属性较低，新增需求和换新需求都能有效释放。建议关注能够有效解决痛点和对传统产品形成替代的品类，相关标的包括【石头科技】和【海尔智家】。  市场行情回顾：本月（2023.9.15-2023.10.15，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌 1.88%，在申万 31 个一级行业中位于第 12 位，相对创业板指、上证指数、深证成指、沪深 300 分别变化-2.08pcts、-1.44pcts、-0.93pcts、-0.89pcts。子板块中黑色家电、家电零部件、其他家电、照明设备、白色家电、小家电、厨卫电器的涨跌幅分别为 7.80%、-0.66%、-0.91%、-1.10%、-2.80%、-4.38%、-5.44%。  行业数据追踪：根据产业在线和奥维云网数据，1）空调：2023 年 8月，家用空调产量 1138.50 万台，同比-0.49%，销量 1217.10 万台，同比+0.36%，内销 797.50 万台，同比-9.75%，出口 419.60 万台，同比+27.50%。2）冰箱：冰箱产量 783.60 万台，同比+24.42%，销量 767.74万台，同比+25.31%，内销 375.04 万台，同比+7.55%，出口 607.00 万台，同比+35.50% 3）洗衣机：洗衣机产量 719.50 万台，同比+21.39%，销量 716.56 万台，同比+19.38%，内销 353.98 万台，同比+2.59%，出口 274.00 万台，同比+48.90%。4）扫地机器人： 2023 年 9 月扫地机器人线下总销额为 4018.47 万元，同比+91.84%，销量 8246 台，同比+80.13%，均价 4871 元，同比+8.41%；线上总销额为 6.13 亿元，同比+1.71%，销量 19.07 万台，同比-5.17%，均价 3219 元，同比+7.26%。5）洗地机：洗地机线下总销额为 3052.23 万元，同比+7.56%，销量0.93 万台，同比+10.33%，均价 3303 元，同比-2.47%；线上总销额为4.57 亿元，同比-1.00%，销量 19.53 万台，同比+21.50%，均价 2344元，同比-18.53%。  上游原材料价格：2023 年 9 月，LME 铜现货价 8271 美元/吨，月度同-12%-2%8%18%2022-102023-012023-042023-07家用电器沪深300行业月度点评 家用电器 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 比+6.93%，月度环比-0.97%；LME 铝现货价 2178 美元/吨，月度同比-2.35%，月度环比+2.03%；螺纹钢价 3744 元/吨，月度同比-5.26%，月度环比+1.95%；中塑价格指数为 783，月度同比-0.38%，月度环比+2.62%。  公司动态：1）洗烘一体机市场持续升温，石头接连发布新款洗烘一体机。2）10 月面板价格预计保持稳定，产品结构更加向中端集中。  风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，汇率波动风险，出口景气 度下滑。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 4 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 4 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 4 2.