家用电器行业深度：智能家居行业发展现状和未来展望

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 智能家居行业发展现状和未来展望 2025 年 04 月 10 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 -7.46 -8.69 5.50 沪深 300 -5.30 -1.18 5.71 袁 玮志 分 析师 执业证书编号:S0530522050002 yuanweizhi@hnchasing.com 周 心怡 分 析师 执业证书编号:S0530524030001 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1 清洁电器行业点评：产品创新叠加政策刺激，清洁电器有望延续高景气 2025-02-11 2 家用电器行业 2025 年年度策略：兼具内外销成长，稳速前进 2025-01-09 3 家用电器行业深度：复盘本轮家电国补之下的行业趋势和机会 2024-12-25 重 点股票 2024E 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 石头科技 10.70 17.24 11.37 16.23 13.15 14.03 买入 海尔智家 2.00 13.60 2.27 11.95 2.47 11.00 买入 萤石网络 0.64 60.29 0.77 50.08 0.97 39.97 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  人工智能技术加快智能家居行业走向全屋智能。随着人工智能技术的发展，推动了智能家居产品的创新升级，也为消费者提供了更加便捷和个性化的用户体验，2024 年全球智能家居市场规模达到 1558 亿美元，2017-2024 年间年度复合增长率高达 21.52%，其中以控制与连接细分品类的渗透率最高，相对于全球的各智能家居细分市场占比较为均衡，我国的智能家电细分品类占比高达 81%，而控制与连接此品类占比仅 10%，说明我国智能家居行业具有硬件端的创新和制造优势，但软件端的协同普及相对还较慢。  在全屋智能的行业趋势下，面临新玩家的冲击，也带来了许多行业新变化：1）传统家电品牌积极拥抱智能化趋势，强化自身前置渠道建设，抢占前端流量，实现从“单品销售”向“场景化销售”的转变。以海尔为例，公司提供开放的 IoT 平台，并发布了智慧家庭场景品牌三翼鸟，为用户打造定制化的家居设计方案。2）以萤石、石头、追觅等为代表的科技型企业，凭借“单品突破-场景深耕-生态构建”的发展路径，正在重构智能家居行业，并形成了区别于其他玩家的独特优势，相对更具技术深度和自研自产响应速度。  智能家居行业目前存在的痛点问题：1）通信协议多样性与兼容性障碍。用户在选购产品时需要考虑设备之间的匹配度及功能互补性等因素。 2）数据管理和隐私保护。智能家居设备需收集大量用户行为数据，若厂商数据保护措施不足，则会造成用户对隐私泄露的担忧。3）以更主动和智能的交互方式关注用户实际需求。年轻用户偏好娱乐和社交功能，而老年用户更关注健康监测和操作便捷性，厂商需要更加关注细分市场的需求。  伴随人工智能技术的发展，智能家居已成行业确定性趋势，在国补政策的刺激下，有望加快智能家居的普及渗透，我们维持对行业“同步大市”的评级。建议关注细分智能家居单品龙头的萤石网络和石头科技 ，以及具备整套智能家居解决方案的海尔智家。  风险提示：市场竞争加剧，终端需求不及预期，原材料价格波动，核心 零部件短缺。 -10%0%10%20%30%2024-042024-072024-102025-012025-04家用电器沪深300行业深度 家用电器 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 智能家居行业的发展情况 ......................................................................................... 4 1.1 行业正快速成长，我国具有硬件生产优势 .................................................................................... 4 1.2 AI 加快刺激从智能互联走向全屋智能............................................................................................. 6 1.3 行业玩家众多，整体格局分散 .......................................................................................................... 7 2 智能家居时代下的新变化 ......................................................................................... 9 2.1 渠道变革：从“单一产品”到“场景化服务” ..................................................................................... 9 2.2 AI 赋能突破垂直细分领域 ................................................................................................................. 10 2.2.1 智能安防......................................................................................................................................... 11 2.2.2 智能清洁......................................................................................................................................... 13 3 目前的行业痛点问题 .............................................................................................. 16 3.1 通信协议多样性与兼容