电子行业周观点：AI芯片出口管制措施再升级，算力芯片国产替代势在必行

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] AI 芯片出口管制措施再升级，算力芯片国产替代势在必行 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业周观点(10.16-10.22) [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 23 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周沪深 300 指数下跌 4.17%，申万电子指数下跌 5.92%，在 31 个申万一级行业中排第 28，跑输沪深 300 指数 1.74 个百分点。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和 PCB 领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注华为消费电子产业链、存储产业链，把握算力芯片国产替代中的投资机遇。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）半导体：10 月 17 日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布更新针对人工智能（AI）芯片的出口管制规定，与此同时，BIS 周二还在《联邦公报》刊登了一份定于 10 月 19 日发布的行政措施，准备将 13 家中国公司添加到出口管制名单，即所谓的“实体清单”。（2）消费电子：Counterpoint 手机销量月度报告服务的最新研究显示，2023 年第三季度，全球智能手机销量连续第九个季度下滑，同比下降 8%，环比增长 2%。销量同比下降主要是由于消费者需求复苏不及预期。荣耀、华为和 Transsion Group 的市场份额均有所上升，是第三季度少数几家实现同比增长的品牌。（3）半导体：据 TrendForce 集邦咨询统计，2023-2027 年全球晶圆代工成熟制程（28nm 及以上）及先进制程（16nm 及以下）产能比重大约维持在7:3。中国大陆由于致力推动本土化生产等政策与补贴，扩产进度最为积极，预估中国大陆成熟制程产能占比将从今年的 29%，成长至 2027 年的 33%。（4）存储：据 TrendForce 集邦咨询集邦咨询研究显示，由于供应商严格控制产出，NAND Flash 第四季合约价全面起涨，涨幅约 8-13%。展望 2024年，除非原厂仍能维持减产策略，且服务器领域对 Enterprise SSD 需求回温，否则在缺乏需求作为支撑的前提下，NAND Flash 要延续涨势将有难度。（5）半导体：比亚迪半导体股份有限公司近期“半导体功率器件的元胞结构及半导体功率器件”专利获授权，授权公告号为 CN219842992U。本实用新型公开了一种半导体功率器件的元胞结构及半导体功率器件。 ⚫ 行业估值高于历史中枢：从估值情况来看，目前 SW 电子板块 PE(TTM)为62.52 倍，2018 年至今 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 45.09 倍，行业估值高于 2018 年至今历史中枢水平。上周，日均交易额 1107.33 亿元，较再之前一周下降 4.48%。 ⚫ 上周电子板块大部分个股下降：上周申万电子行业 468 只个股中，上涨 31只，下跌 436 只，上涨比例为 6.62%。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 华为电视新品跟进大尺寸 MLED 趋势，创新发布首款柔性 OLED 平板 第四季 DRAM 合约价预估上涨 华为召开 2023 年秋季新品发布会，推出多款新产品 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -10%-5%0%5%10%15%20%25%电子沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3486 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 1 产业动态 ........................................................................................................................... 3 1.1 半导体：美国升级 AI 芯片出口管制措施 .......................................................... 3 1.2 消费电子：华为等 3 个品牌实现 Q3 市场份额同比上升 ................................. 3 1.3 半导体：预估 2023 年中国大陆成熟制程产能占比约 29% .............................. 3 1.4 存储：第四季 NAND Flash 合约价季涨幅预估 8~13%..................................... 3 1.5 半导体：比亚迪一项半导体功率器件专利获授权 ............................................ 3 2 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 4 2.1 电子板块周涨跌情况 ............................................................................................ 4 2.2 子板块周涨跌情况 ................................................................................................ 5 2.3 电子板块估值情况 ................................................................................................ 5 2.4 电子行业周成交额情况 ........................................................................................ 6 2.5 个股周涨跌情况 .................................................................................................... 6 3 电子板块公司情况和重要动态（公告） ..........................................................