公司深度报告：“AI+外贸”创新服务模式，拓展业务空间

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 翟炜 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 李星锦 分析师 SAC 执证编号：S0110521070001 lixingjin@sczq.com.cn 电话：86-10-81152697 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 25.44 一年内最高/最低价（元） 47.61/12.05 市盈率（当前） 22.84 市净率（当前） 3.60 总股本（亿股） 3.12 总市值（亿元） 79.37 资料来源：聚源数据 核心观点 [Table_Summary]  国内领先的跨境 B2B 电子商务平台运营商。焦点科技成立于 1996 年，服务于全球贸易领域，是国内领先的综合型第三方 B2B 电子商务平台运营商，深耕互联网技术应用及电子商务平台开发二十余年，先后将互联网与外贸、保险、企业采购、教育、医疗等多个领域相结合，推出全链路外贸服务综合平台、跨境 B2B 电子商务业务、线上线下融合的保险代理业务以及与各平台业务相关联的综合服务。  “一带一路”拓展新兴市场，政策推动跨境电商快速发展。从市场看，2022年我国对东盟、欧盟等主要贸易伙伴的出口都保持较快增长；新兴市场加速开拓，对“一带一路”沿线国家出口增长 20%，拉动整体出口增长 6.1个百分点，同时 RCEP 政策红利对区域内贸易的促进作用持续显现。与此同时，优惠税收政策等利好政策也在助力跨境电商发展，外贸手段将更加趋向线上化、数字化。  AI 麦可功能持续迭代，未来有望提升平台客户数量及 ARPU 值。目前AI 麦可已经历 Beta 版本、1.0 版本以及 2.0 版本，后续将持续进行功能的深化迭代。7 月 26 日，AI 麦可 2.0 在原先版本的基础上，全面迭代了工具类内容，升级外贸营销功能，并增加了 AI 接待快速回答全球采购商的咨询。当前，来自 AI 麦可收入规模较小，未来随着产品逐步铺开、功能不断更新迭代，有望提升平台 ARPU 值，同时数字员工将减低客户员工成本、营销成本，有助于提升商户付费意愿，提高客户粘性，进而增加付费会员数量。  跨境 B2B 解决企业出海痛点，保险代理业务结构调整。中小企业是我国跨境贸易主力军，但缺乏有效的品牌推广渠道、成本过高风险较大等问题制约了中小企业的跨境贸易。Doba 帮助供应商提高跨境分销效率，拓宽线上零售商的销售渠道，帮助供应商快速打开跨境市场。inQbrands Inc.则为中国中小企业跨境贸易提供一站式服务，使得中国企业以集约化的方式低成本进入美国市场。保险业务则进行了业务优化，2022 年，新一站正式启动线上线下融合，实现“网电面”立体式营销服务模式，提升业务质量。  投资建议：公司是国内领先的跨境 B2B 电商平台运营商，顺应科技发展趋势，公司推出的 AI 助手麦可未来有望提升平台整体 ARPU 值以及付费会员数量，提供业务新动能。我们预计公司 23-25 年营收分别为17.12、20.92、26.45 亿元，同比增速为 16.1%、22.2%、26.4%，归母净利润分别为 3.76、4.88、6.32 亿元，同比增速为 25.2%、29.8%、29.5%。公司 23 年目标市值 150.44 亿元，对应每股价格为 48.22 元，首次覆盖，给予“买入”评级。  风险提示：新产品对公司业务推动不达预期；宏观政策风险；行业竞争加剧风险。 -202424-Oct4-Jan17-Mar28-May8-Aug19-Oct焦点科技沪深300 [Table_Title] “AI+外贸”创新服务模式，拓展业务空间 [Table_ReportDate] 焦点科技(002315)公司深度报告 | 2023.10.24 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测 [Table_Profit] 2022A 2023E 2024E 2025E 营收（亿元） 14.75 17.12 20.92 26.45 营收增速（%） 0.0 16.1 22.2 26.4 归母净利润（亿元） 3.00 3.76 4.88 6.32 归母净利润增速（%） 22.6 25.2 29.8 29.5 EPS(元/股) 0.97 1.21 1.57 2.03 PE 26.3 21.0 16.2 12.5 资料来源：Wind，首创证券 公司深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 公司概述 ........................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内领先的跨境 B2B 电子商务平台运营商........................................................................................................ 1 1.2 基于外贸服务，打造跨境电商业务 ..................................................................................................................... 2 1.3 收入短期承压，费用管控良好 ............................................................................................................................. 6 2 投资机会 ........................................................................................................................................................................... 7 2.1 跨境电商受政策利好，“一带一路”打开业务空间 ........................................................................................... 7 2.2 AI 助手麦可赋能，提升平台 ARPU ..............................................................