通信行业23年中报综述：Q2经营环比改善，算力网络产业、工业智能化景气上行

通信行业23年中报综述：Q2经营环比改善，算力网络产业、工业智能化景气上行(Summary of 23-Year Semi-annual Report in Telecommunication Industry: Q2 Operational Improvement, Industry Intelligence, and Computing Network Industry Prosperity Ascending)本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Equity – Asia Research余伟民 Weimin Yu wm.yu@htisec.com杨彤昕Tongxin Yang tx.yang@htisec.com10 Oct 2023 23H1行业整体稳健上行，Q2经营环比改善、盈利更突出。23H1通信行业整体营收同比+6.11%，归母净利润同比+8.63%，扣非后归母净利润同比+5.51%，剔除市值超千亿公司后，三项增速分别为+2.33%/+3.00%/-5.30% 。23Q2通信行业营收同比+4.29%、环比+8.57%；归母净利润同比+9.23%、环比+63.47%；扣非后归母净利润同比+9.05%、环比+71.35%；剔除市值超千亿公司后，环比改善更加显著，归母净利润环比+75.07%，扣非后归母净利润环比+95.64% 。 需求分化带来板块差异表现 ，算力网络投入、工业智能化机遇凸显。从营收、归母净利润同比增速行业排名来看，2023H1 IDC、工业互联网、网络安全及可视化整体表现突出，均位列行业前五；2023Q2，IDC、工业互联网、激光行业、网络安全及可视化分析板块取得良好业绩。具体来看，全球算力投入带动产业链发展机遇。23H1 中国移动、中国电信、中国联通产业数字化业务收入分别为602、688、430亿元，同比+25%、+17%、+16%，其中云收入分别达422、459、255亿元，同比+81%、+63%、+36%。同时，全球AIGC浪潮席卷，海内外云计算厂商未来加大AI基础设施投入，其中微软Q2资本开支同比表现突出；而国内上游配套产业链公司新品研发进展突出，数通光模块龙头公司800G产品逐步推进量产或出货，细分领域向硅光、薄膜铌酸锂等方向各自突破；数通PCB龙头公司长期布局高性能板，AI算力需求下机会凸显；IDC厂商H1增速亮眼，持续兑现生成式AI带来的需求回暖。另一方面，工业互联网快速发展中，新兴行业持续高增；核心环节设备/零部件厂商受益智能化程度、国产化率提升延续强劲表现，同时激光行业、光纤光缆等板块下游需求回暖，通信芯片行业持续推进前沿芯片落地。 2023Q2通信行业的基金持仓市值占比为3.06%，环比提升1.42pct，增幅位列所有行业第二，同时超配比例大幅改善，达到-0.67pct，但仍处于2015年以来历史中枢（平均超配比例为0）偏下水平，我们认为超配比例仍有较大提升空间。 2023Q2中兴通讯、中际旭创、工业富联位列通信板块基金持股市值前三名。持股市值分别为398.52亿元、295.39亿元、200.07亿元；从板块持仓来看，前十家持股市值公司中有7家处于AI产业链，我们认为尽管短期板块表现分化，但市场仍关注AI产业链长期成长价值。 2023Q2鼎通科技、润泽科技、长盈通的基金持仓占流通股比例进入前三名。占比分别为51.91%、43.42%、37.86%。 2023Q2中兴通讯、中际旭创、中国移动的持股基金机构数进入前三名。中兴通讯为1467家、持股数量为8.75亿股；中际旭创为1198家，持股数量为2亿股；中国移动为987家，持股数量为1.82亿股。 风险提示：海外疫情及中美科技摩擦影响；5G投资进度低于预期。综述请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2目录请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明31.23H1行业整体稳健上行，Q2经营环比改善、盈利更突出2.需求分化带来板块差异表现 ，算力网络投入、工业智能化机遇凸显3.2023Q2通信板块基金持仓比例增速行业领先4.2023Q2通信板块重点个股基金持仓情况5.投资建议23H1 行业整体稳健增长请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：海通通信行业整体经营情况资料来源：Wind、HTI图：海通通信行业整体经营情况（剔除市值千亿以上公司） 2023H1通信行业整体稳健增长。以海通通信行业90家公司作为样本（下同），2023H1通信行业整体实现营收12922亿元（同比+6.11%），归母净利润为1231.8亿元（同比+8.63%），扣非后归母净利润1129.2亿元（同比+5.51%）。若剔除三大运营商等市值超过千亿公司的影响，行业整体营收为2503亿元（同比+2.33%），归母净利润159.38亿元（同比+3.00%），扣非后归母净利润128.71亿元（同比-5.30%）。423Q2经营情况环比改善，盈利端更为突出请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：海通通信行业整体经营情况资料来源：Wind、HTI资料来源：Wind、HTI图：海通通信行业整体经营情况（剔除中兴通讯、三大运营商） 2023Q2 通信行业营收、利润环比Q1均显著提升，中小市值股业绩反弹明显，整体发展态势向好。以海通通信行业90家公司作为样本（下同），2023Q2通信行业整体实现营收6726.72亿元（同比+4.29%，环比+8.57%），归母净利润为764.27亿元（同比+9.23%、环比+63.47%），扣非后归母净利润713.04亿元（同比+9.05%、环比+71.35%）。若剔除三大运营商、中兴通讯市值超过千亿公司的影响，行业整体营收为1376亿元（同比+2.21%、环比+22.09%），归母净利润101.44亿元（同比+10.94%、环比+75.07%），扣非后归母净利润85.17亿元（同比+7.87%、环比+95.64%）。5 分板块来看，2023H1 IDC、工业互联网、网络安全及可视化整体表现突出，营收、归母净利润同比增速均位列行业前五。2023H1，营收同比增速前五的板块为工业互联网、IDC、网络安全及可视化、基础电信运营商、物联网模组及方案，归母净利润增速前五的板块为IDC、工业互联网、网络安全及可视化、通信专网设备（含军用）、光纤光缆。 2023Q2，营收同比增速前五板块为IDC、工业互联网、激光行业、网络安全及可视化分析、基础电信运营商，归母净利润同比增速前五为IDC、光纤光缆、网络安全及可视化分析、工业互联网、激光行业。而环比表现上，除基站设备射频相关部件板块外，其余板块全都实现营收、归母净利润的正向增长，其中通信专网设备、工业互联网、激光板块行业领先。板块内部表现分化，工业互联网和IDC板块增速亮眼请务