中泰通信行业周报：中国卫星应用大会召开，关注卫星互联网产业链

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中国卫星应用大会召开，关注卫星互联网产业链 -中泰通信行业周报（1023-1029） 通信 证券研究报告/行业周报 2023 年 10 月 29 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(百万元) 2981688 行业流通市值(百万元) 1250922 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 菲菱科思 101.25 2.82 2.48 4.62 5.80 35.90 40.83 21.92 17.46 1.28 买入 中际旭创 89.41 1.52 2.52 5.01 6.89 58.82 35.48 17.85 12.98 0.72 买入 天孚通信 74.15 1.02 1.64 2.57 3.47 72.70 45.21 28.85 21.37 1.24 买入 广和通 19.06 0.48 0.79 1.03 1.32 39.71 24.13 18.50 14.44 0.85 买入 上海瀚讯 17.91 0.14 0.39 0.64 1.09 127.93 45.92 27.98 16.43 1.12 买入 备注 以 2023 年 10 月 27 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 上涨 1.48%，创业板上涨 1.74%，其中通信板块下跌 1.95%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 128 支成分股本周内换手率为 2.51%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.39%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：光弘科技（60.20%）、中贝通信（31.13%）、三维通信（30.83%）、信维通信（24.55%）、立昂技术（21.56%）；跌幅居前五的公司分别是：华星创业（-43.29%）、工业富联（-12.99%）、 新易盛（-11.35%）、鼎信通讯（-11.13%）、天孚通信（-10.55%）。 ◼ 中国卫星应用大会召开，关注卫星通信产业链。2023 中国卫星应用大会于 10 月 25 日-27 日在北京召开，本次大会主题为“数字化转型赋能卫星应用产业”，聚焦手机直连卫星、高通量卫星载荷、卫星姿态控制、天基算力等热点技术话题展开分享讨论。星地融合，空天海地一体化网络已成为下一代通信发展趋势，手机直连有望成为卫星互联网重要商业应用之一，场景落地有利于技术变现，提升卫星系统经济性，打开产业空间，加速卫星互联网建设。近期手机直连卫星技术进展不断，华为发布 Mate60Pro 成为全球首款支持卫星通话智能手机，中国移动与中兴通讯、是德科技共同完成国内首次运营商 NR-NTN 低轨卫星实验室模拟验证，支持手机卫星宽带业务，中国电信研究院与中国电信上海应急通信局、中国电信卫星公司协同，联合北京捷蜂创智科技与北京邮电大学，基于同步轨道卫星完成全球首次运营商 NR-NTN 终端直连卫星现网环境测试验证，为后续进一步开展天地一体组网能力验证、面向 6G 的天地一体系统设计及标准制订奠定基础。海外 SpaceX 星链官网于 10 月上线卫星直连手机业务，并计划于 2024 年推出短信服务，2025 年提供语音、数据、物联网应用程序等服务。随着低轨卫星组网加速，卫星通信进入发展新阶段，卫星互联网迎来广阔空间，当前发展仍处早期，上游卫星制造发射及地面站建设将率先受益，建议关注通信载荷、射频单元、核心网、运营等核心产业链标的。 ◼ 北美云厂商 Q3 业绩分化，AI 仍为重点投入方向。微软、谷歌等北美云巨头近日陆续发布最新季度财报，整体来看传统云计算业务短期增速放缓，资本开支指引偏乐观。1）微软：23Q3（FY24Q1）营收 565 亿美元，同比+13%，净利润 223 亿美元，同比+27%，智能云收入 243 亿美元，同比+19%，其中 Azure 和其他云服务收入增长 29%，约 3%来自 AI 服务，增长超预期主要由于 GPU 容量增加，GPU 利用率、用户业务增长优于预期，预计 FY24Q2Azure 收入增速约 26%-27%，AI 贡献持续提升。Q3 资本开支 99亿美元，同比+57.84%，环比+10.89%，预计 FY24 逐季提升且侧重云产品和 AI 基础设施投入。2）谷歌：23Q3 营收 768 亿美元，同比+11.1%，净利润 197 亿美元，同比+41.6%，好于预期，云业务 84.1 亿美元，同比+22.5%，低于预期，增速持续放缓，维持正向盈利。单季度资本开支 80.6 亿美元，绝大部分为技术基础设施投资，包括服务器和数据中心，未来将进一步加大 AI 投入力度，指引 2024 年资本开支总额将高于 23 年全年。3）亚马逊：23Q3 营收 1431 亿美元，同比+12.6%，净利润 99 亿美元，同比+244%，超市场预期，AWS 营收 231 亿美元，同比+12.3%，略低于市场预期，单季度资本开支 113 亿美元，同比-25%，环比+8.5%，预计全年资本开支低于 2022 年，将减少履行和运输投入，增加与生成式 AI 及语言大模型相关的额外支出。4）Meta：23Q3 营收341 亿美元，同比+23%，净利润 116 亿美元，同比+164%，超市场预期，单季度资本开支 65.4 亿美元，同比-30.2%，环比+5.3%，全年预期由 270 亿-300 亿美元调整至 270-290 亿美元，2024 年指引为 300 亿-350 亿美元，同比+11%-21%，增长源于对 AI 和非 AI 硬件服务器，以及数据中心投入。 ◼ 国家数据局正式揭牌，数据要素市场有望提速发展。10 月 25 日上午，国家数据局正式挂牌，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理，目前由 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 刘烈宏担任局长，沈竹林任副局长，初期组织架构按照综合、数据要素、数字经济、基础设施和公共数据等工作划分为五个组。IDC 数据显示，预计到 2025 年，中国产生的数据总量将达 48.6ZB，占全球比重 27.8%，对 GDP 增长贡献率达到年均 1.5-1.8pct，国家数据局正式揭牌为数据基础制度建设提供组织保障，推动产业进入发