甲醇月刊

甲醇月刊金信期货研究院2023/12/04上游原材料中游产品终端消费下游产品原油动力煤石脑油丙烯聚丙烯（PP）甲醇乙烯聚乙烯（PE)分馏裂解聚合MTO聚氯乙烯（PVC)电石乙炔氯乙烯乙烯法电石法聚合天然气汽车空调冰箱农膜门窗管道...数据来源：ifind、钢联、金信期货市场有风险 入市需谨慎甲醇产业图谱甲醇行情回顾数据来源：ifind、钢联、金信期货11月甲醇主力合约整体呈现倒V型走势。11月上旬，西南及华中地区装置检修较多，区域内及周边供应压力减小，企业报价相对坚挺，但下游对高价抵触明显，刚需采购；进入下旬，成本支撑走弱，人民币汇率强势回升，进口预期仍存，市场信心不足，价格整体走跌；临近月底，港口部分地区可售货源减少，叠加12月进口预期缩量，因此整体价格再次回升。市场有风险 入市需谨慎品种周观点思路甲醇供给：•11月甲醇开工和产量略逊于10月，但仍维持在历史同期高点，“旺季”行情结束后，目前下游开工整体呈现持续回落态势，终端刚需成交为主，预计限气结束和伊朗进口回归后，港口库存再次进入累库趋势；•国内11月甲醇开工率81.07%，环比-1.92%，同比+10.30%；10月国内产量约为737.6万吨，较上月减少35.68万吨，环比-4.6%；同比去年增加98.51万吨（+15.4%）；偏弱震荡进出口：•2023年10月份，我国甲醇进口量为130.58万吨，环比减少2.74万吨(-2.05%)，同比上涨27.83%，进口均价281.88美元/吨，环比上涨2.62%。其中沙特进口量占比最大为29.28万吨，占比22.42%；•2023年1-10月中国甲醇累计进口量为1187.23万吨，同比涨15.03%；•2023年10月份我国甲醇出口量为0.84万吨，环比上涨29.83%；•2023年1-10月中国甲醇累计出口量为8.71万吨，同比下跌48.37%；需求：•11月甲醇整体消费氛围转弱。传统旺季整体走势不尽人意，旺季过后，MTO和传统下游由于利润空间收缩，难以继续维持高开工。11月甲醇制烯烃平均开工率89.91%，环比下滑2.58%；传统下游月均加权开工率42.32%，环比小幅下降-0.32%。数据来源：ifind、钢联、金信期货市场有风险 入市需谨慎甲醇品种周观点思路甲醇库存：•11月甲醇企业库存小幅累库，港口到港量相对减少，投机和刚性需求减弱，整体去库速度相对放缓;•11月末甲醇港口库存量86.15万吨，月末环比-3.67万吨，同比+27.51万吨。到港量135.40万吨，环比+12.01万吨，同比+38.4万吨。•11月末甲醇社会库存样本总量43.53万吨，月末环比+2.92万吨，同比-11.61万吨；12月累库压力预期增大，关注进口及内地装置检修停车力度;偏弱震荡利润：•11月动力煤价格重心上移，煤制甲醇与天然气制甲醇不同程度减小，内蒙-99元/吨（-9），山西+75元/吨（-20），山东+333元/吨（-76）；西南天然气制甲醇处于亏损状态-1192元/吨（-346）；结论：•目前甲醇开工率和产量均保持在历史同期高位，供应压力仍旧偏大；传统需求的生产利润下滑、MTO的长期亏损依旧同时制约下游开工热情，金九银十结束之后，季节性的需求走弱也使得下游的高开工难以为继。短期内甲醇期价跟随黑色市场热情连续反弹，但现货跟涨幅度有限。同时，基本面未有实质性变化，市场情绪带来的冲高很难具有持续性。未来，面临着限气结束后供应反弹，以及伊朗装置重启带来的进口量的回归，叠加下游需求和煤价淡季的到来，中长期甲醇看空思路不变。数据来源：ifind、钢联、金信期货市场有风险 入市需谨慎甲醇1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太仓价格2023202220212020201901002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国CFR2023202220212020数据来源：ifind、钢联、金信期货市场有风险 入市需谨慎期现价格(300)(200)(100)0 100 200 300 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月港口基差季节性20232022202120202019(800)(600)(400)(200)0 200 400 2022/01/012022/07/012023/01/012023/07/01甲醇各地基差太仓基差鲁南基差山西基差内蒙基差300400500600700800一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月 十一月十二月月度产量2023202220212020201960%65%70%75%80%85%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇周度开工率20232022202120202019505560657075801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月境外甲醇开工率20232022数据来源：ifind、钢联、金信期货市场有风险 入市需谨慎供给情况0501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月甲醇检修损失量2023202220212020(1000)(800)(600)(400)(200)0 200 400 600 800 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月山东煤制甲醇生产利润20232022202120202019(2000)(1500)(1000)(500)0 500 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 12月山西煤制甲醇生产利润20232022202120202019(1,500)(1,000)(500)0 500 1,000 1,500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月内蒙煤制甲醇生产利润20232022202120202019(1500)(1000)(500)0 500 1000 1500 2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 12月天然气制甲醇生产利润20232022202120202019数据来源：ifind、钢联、金信期货市场有风险 入市需谨慎甲醇进口051015202530354045502022/06/242022/12/242023/06/24周度到港量华东到港量华南到港量总量61116212631364146511月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月到港总量2023202220212020201961116212631364146511月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东到港量202320222021202020190246810121416181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华南到港量2023202220212020201950505010050150502005025050300501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月西北下游库存20232022202120202019100000150000200000250000300000