天然橡胶月报（2023年12月）：供需双弱，震荡持续

和合期货：天然橡胶月报（2023 年 12 月）——供需双弱，震荡持续作者：江波明期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn摘要：近期泰国产区降雨持续，叠加国内产区陆续停割，供应端支撑，胶价坚挺。然而轮胎开工率走势分化，部分企业出货放缓以及库存累积压力下调低开工，轮胎行业处于季节性需求淡季，终端需求持续减弱。青岛地区保税库存小幅去库，一般贸易库存延续降库趋势，近期市场到货依旧有限，下游逢低补库存为主，青岛总库存维持去库，但库存去库持续缓慢。综合来看，天然橡胶供需双弱，预计下月胶价维持震荡走势。目 录一、11 月天然橡胶期现货行情回顾........................................- 3 -二、 供应有所支撑，库存去库放缓........................................ - 4 -三、轮胎开工率有所回调，终端需求持续放缓.......................- 6 -四、 汽车产销数据良好，出口持续增加................................ - 8 -五、 美联储言论偏鸽，国内经济数据表现平平...................- 11 -六、后市展望........................................................................... - 12 -风险揭示：...............................................................................- 12 -免责声明：...............................................................................- 13 -一、11 月天然橡胶期现货行情回顾文华财经和合期货11 月天然橡胶期货价格震荡下跌，截至 11 月 30 日收盘，天然橡胶期货主力合约收盘价 13620 元/吨，月度跌幅 3.92%。月前期随着东南亚主产区降雨量的减少，天然橡胶供应预期增加，但增幅放缓，叠加国内产区陆续停割，供应端支撑，胶价震荡上涨。然而轮胎开工率走势分化，部分企业出货放缓以及库存累积压力下调低开工，轮胎行业处于季节性需求淡季，终端需求持续减弱。青岛地区保税库存小幅去库，一般贸易库存延续降库趋势，近期市场到货依旧有限，下游逢低补库存为主，青岛总库存维持去库，但库存去库持续缓慢。现货方面，11 月 30 日上海地区天然橡胶市场主流行情下行：22 年全乳报12500-12800 元/吨左右，越南 3L 胶报 12200-12300 元/吨左右，22 年泰国 3 号烟片报价 14400-14500 元/吨左右。图 1：天然橡胶市场价格走势数据来源：生意社和合期货二、供应有所支撑，库存去库放缓近期泰国降雨增加，且国内云南产区将会在 11 月末陆续进入停割期。下游轮胎行业迎来季节性淡季，终端需求有所减弱，整体出货较慢。图 2 天然橡胶主要生产国产量数据来源：同花顺 和合期货图 3数据来源：同花顺 和合期货库存方面，青岛地区保税库存及一般贸易库存延续去库，但幅度放缓。截至2023 年 11 月 26 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 70.01 万吨，较上期减少 1.42 万吨，环比减少 1.99%。保税区库存环比减少 1.11%至 11.5 万吨，一般贸易库存环比减少 2.16%至 58.51 万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少 1.86 个百分点;出库率减少 0.72 个百分点;一般贸易仓库入库率增加 0.73个百分点，出库率增加 1.26 个百分点。图 4：天然橡胶库存数据来源：WIND、 和合期货据中国海关总署 11 月 7 日公布的数据显示，2023 年 10 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计 63 万吨，较 2022 年同期的 64.3 万吨下降 2%。1-10 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计 654.4 万吨，较 2022 年同期的 586.1 万吨增加 11.7%。图 5天然橡胶及合成橡胶进口（吨）数据来源：WIND和合期货三、轮胎开工率有所回调，终端需求持续放缓需求疲软，部分样本企业在月底安排检修，钢胎企业依然维持高位，全钢胎企业出货放缓，低于历史同期均值。截至 11 月 30 日，半钢胎样本企业开工率为78.96%，变化不大；全钢胎样本企业开工率为 62.12%，环比降低 1.63%，同比降低 0.45%。图 6：轮胎行业开工率数据来源：文华财经和合期货据测算，2023 年 10 月，中国半钢胎产量为 5399 万条，环比-2.17%，同比+31.81%；中国全钢胎产量为 1193 万条，环比-4.86%，同比+18.94%。10 月轮胎产量环比走低。图 7半钢胎及全钢胎产量数据来源：钢联数据、和合期货10 月中国汽车轮胎出口同比增速明显放缓。据中国海关总署 11 月 18 日公布的数据显示，2023 年 10 月中国汽车轮胎出口量为 612,681 吨，同比增长 15.6%；出口金额为 1,029,397 万元，同比增长 15.8%。1-10 月，中国汽车轮胎累计出口量为 6,303,137 吨，同比增长 15.3%；出口金额为 10,640,450 万元，同比增长18.8%。图 8 汽车轮胎出口数量数据来源：WIND和合期货四、 汽车产销数据良好，出口持续增加11 月乘用车及新能源车销量持续增长，但增速放缓。乘用车：11 月 1-26 日，乘用车市场零售 138.9 万辆，同比去年同期增长17%，较上月同期增长下降 12%，今年以来累计零售 1,865.6 万辆，同比增长 4%；全国乘用车厂商批发 159.6 万辆，同比去年同期增长 19%，较上月同期下降 9%，今年以来累计批发 2,186.7 万辆，同比增长 8%。新能源：11 月 1-26 日，新能源车市场零售 56.3 万辆，同比去年同期增长33%，较上月同期下降 7%，今年以来累计零售 651.7 万辆，同比增长 34%；全国乘用车厂商新能源批发 67.9 万辆，同比去年同期增长 42%，较上月同期增长 0%，今年以来累计批发 747.9 万辆，同比增长 36%。图 9图 10数据来源：乘联会、和合期货汽车出口连续增长。中汽协数据显示，汽车出口同比快速增长。10 月，汽车出口 48.8 万辆，环比增长 9.8%，同比增长 44.2%。分车型看，乘用车出口 42.1万辆，环比增长 10.4%，同比增长 50.5%;商用车出口 6.7 万辆，环比增长 6.7%，同比增长 14.5%。1-10 月，汽车出口 392.2 万辆，同比增长 59.7%。分车型看，乘用车出口 330.6 万辆，同比增长 67.3%;商用车出口 61.6 万辆，同比增长 28.3%。图 11数据来源：中汽协、和合期货10 月，汽车产销分别完成 289.1 万辆和 285.3 万辆，产量环比增