电子：苹果Vision Pro硬件顶级配置，内容生态不断搭建，有望开启空间计算新时代

1 苹果 Vision Pro 硬件顶级配置，内容生态不断搭建，有望开启空间计算新时代 [Table_Industry] 电子 [Table_ReportDate] 2023 年 12 月 28 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业深度研究 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 苹果 Vision Pro 硬件顶级配置，内容生态不断搭建，有望开启空间计算新时代 [Table_ReportDate] 2023 年 12 月 28 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 硬件豪华阵容，开辟空间运算时代。VR 行业一直处于波浪式的发展进程中。因硬件的眩晕、体积等无法突破、软件生态又较为匮乏等问题，VR设备在终端的渗透始终不尽如人意。区别于以往的 VR设备，除了在影音、游戏等方面做到出色体验之外，苹果 Vision Pro 的空间计算在社交、办公等场景展现出巨大的潜力。Vision Pro 在硬件端的设计从用户需求出发，并没有卷入降成本、降配置的“高级游戏机”漩涡，有望开启 MR 的 iPhone 时刻。从具体配置看，传感器端，搭建了数字世界感知现实的坚实桥梁。Vision Pro 搭载了 12 个摄像头、5 个传感器（1 个 Lidar、2 个结构光深度传感、2 个 IR 传感）和 6 个麦克风，实现良好的交互体验；显示端，苹果 Vision Pro 主显示屏采用 Micro OLED，单眼分辨率达到 4K，这是目前市场上首次出现的使用 Micro OLED 实现双目 8K 效果的产品；芯片或许是 Vision Pro 最高的壁垒之一，苹果 Vision Pro 搭载了 M2 和 R1 芯片。M2 是一款目前业内顶级的 PC 级处理器，采用 5nm 制程，在 3D 渲染、核心运算、AI 神经网络、视频解码、显示支持等方面都具备卓越的性能。苹果还为其装载了一颗 R1 芯片。R1 是一颗协处理器，用以提供强大的算力支持，具有高速传感器处理器、低时延及良好的电源效率。此外，Vision Pro 还有许多创新，比如 Pancake 光学方案、虹膜识别、IPD 调节、空间音频等等。我们认为 Vision Pro 开辟了空间运算时代，长期看伴随规模效应与技术创新交相辉映，硬软件共振刺激终端消费生态形成，有望再造一个 iPhone 市场。产业链方面 Vision Pro多与旧有果链厂商重合，建议关注 ASP 价值量较大，业绩侧具备足够弹性的厂商，具体包括设备【杰普特/深科达/赛腾股份/智立方/华兴源创/荣旗科技】、零部件【兆威机电/蓝思科技/歌尔股份/工业富联/领益智造等】。 ➢ 苹果 Vision Pro 有望重塑交互方式，针对多行业打造全新内容系统生态体系，办公、影视娱乐、游戏、工业制造、医疗等领域有望迎来变革。我们认为，随着苹果首个空间计算机 Vision Pro 的产品发布，其相关 Vision 生态也正随之搭建起来，Vision Pro 和 VisionOS 有望引领全球新一轮科技创新，改变用户的交互体验，有望将数字内容与物理空间无缝融合。后续有望结合影视娱乐、游戏、办公互动、工业制造、医疗等多领域展开实际应用，实现降本增效的同时，给用户带来创新性不同体验。 ➢ 苹果 VisionOS 生态系统的构建，使 MR 有望迎来“Iphone”时刻。苹果在 MR 领域已通过自研、收购方式布局多年，主要涉及底层供应链和核心算法和 3d 技术等。VisionOS 建立在 macOS、iOS 和 iPadOS 的基础上，可实现强大的空间体验，且苹果系统生态内设备可实现随时切换。为实现生态化，苹果为开发者打造多款底层开发工 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 具，如 SwiftUI、RealityKit、ARKit 以及外部 Unity 引擎等助力开发者获得较优开发体验。随着 Iphone 逐渐在外置摄像头和内置操作系统关于空间视频等方面更新，苹果生态内产品逐渐融合空间计算能力，MR 有望迎来“Iphone 时刻”。 ➢ 我们认为，随着苹果 Vision Pro 于 24 年初发布，出货量可能不会是产业内首要考量要素，给消费者带来的内容生态、交互方式、行业赋能等创新性体验有望给行业带来巨大变革，内容端有望充分受益。内容生态端建议关注：具备 3D 数字内容生成、引擎渲染能力的公司丝路视觉、凡拓数创、罗曼股份（并购后）、岭南股份；建议关注 VR内容生产商佳创视讯（VR 游戏研发、VR 直播互动&影视内容拍摄、自研 VR 相机）；建议关注具备 VR 游戏制作能力的厂商，如宝通科技（参股哈视奇）、恺英网络、力盛体育、名臣健康等。其他建议关注：恒信东方、风语筑、大丰实业、锋尚文化、飞天云动、富春股份、华立科技。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；MR设备研发进展不及预期风险；MR设备市场销量不及预期风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 硬件豪华臻容，开辟空间运算时代 创新乏力叠加宏观经济承压，VR 行业亟待破局。自美国计算机图形之父 Ivan sutherland 组织开发第一台“VR”设备以来，行业一直处于波浪式的发展进程中。在 2016 年前后，VRAR 行业经历过一波小高潮，但因硬件的眩晕、体积等问题无法突破、软件生态又较为匮乏，行业遇到发展瓶颈。直至 Oculus 发布 quest，销量迅速走高。但之前遇到的问题仍无法解决，VR 设备在终端的渗透始终不尽如人意，叠加宏观经济下行，2023 年 VR 行业再次陷入低谷。 图 1：VR 行业发展历程 资料来源：前瞻产业研究院，亿欧，信达证券研发中心 图 2：全球及中国 VR 出货量（2020Q2-2023Q3） 图 3：全球及中国 AR 出货量（2020Q2-2023Q3） 资料来源：维深，信达证券研发中心 资料来源：维深，信达证券研发中心 苹果 Vision Pro 发布，有望开启新周期。Mac 将我们带入个人计算时代，iPhone 将我