公用事业—电力天然气周报：3月全社会用电量同比增长4.8%，规上工业天然气产量同比增长5%

15666646523.tcy 3 月全社会用电量同比增长 4.8%，规上工业天然气产量同比增长 5% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 4 月 19 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 3 月全社会用电量同比增长 4.8%，规上工业天然气产量同比增长 5% 2025 年 4 月 19 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至4月18日收盘，本周公用事业板块上涨1.8%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.81%，燃气板块上涨1.44%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至4月18日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价665元/吨，周环比下跌2元/吨。截至4月18日，广州港印尼煤(Q5500)库提价739.52元/吨，周环比下跌15.94元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价749.33元/吨，周环比上涨4.74元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，电厂日耗周环比下降。截至4月18日，秦皇岛港煤炭库存685万吨，周环比增加69万吨。截至4月17日，内陆17省煤炭库存7770.6万吨，较上周增加174.2万吨，周环比上升2.29%；内陆17省电厂日耗为305.4万吨，较上周下降2.8万吨/日，周环比下降0.91%；可用天数为25.4天，较上周增加0.8天。截至4月17日，沿海8省煤炭库存3306.2万吨，较上周下降35.8万吨，周环比下降1.07%；沿海8省电厂日耗为177.4万吨，较上周下降8.3万吨/日，周环比下降4.47%；可用天数为18.6天，较上周增加0.6天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至4月18日，三峡出库流量7700立方米/秒，同比下降30.63%，周环比下降29.36%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至4月5日，广东电力日前现货市场的周度均价为312.44元/MWh，周环比下降10.11%，周同比下降14.2%。截至4月5日，广东电力实时现货市场的周度均价为314.76元/MWh，周环比下降6.76%，周同比下降10.7%。2）山西电力市场：截至4月18日，山西电力日前现货市场的周度均价为215.89元/MWh，周环比下降30.94%，周同比下降23.9%。截至4月18日，山西电力实时现货市场的周度均价为251.37元/MWh，周环比下降26.19%，周同比下降8.8%。3）山东电力市场：截至4月18日，山东电力日前现货市场的周度均价为199.35元/MWh，周环比下降27.36%，周同比下降19.5%。截至4月18日，山东电力实时现货市场的周度均价为201.04元/MWh，周环比下降24.08%，周同比下降24.1%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：亚欧气价周环比上升。截至4月18日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4538元/吨，同比上升8.80%，环比下降0.31%；截至4月17日，欧洲TTF现货价格为11.9美元/百万英热，同比上升19.4%，周环比上升12.6%；美国HH现货价格为3.21美元/百万英热，同比上升129.3%，周环比下降19.1%；中国DES现货价格为11.61美元/百万英热，同比上升8.9%，周环比上升4.8%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2025年第15周，欧盟天然气供应量64.3亿方，同比上升4.8%，周环比上升2.8%。其中，LNG供应量为29.5亿方，周环比下降1.0%，占天然气供应量的45.8%；进口管道气34.8亿方，同比下降5.1%，周环比上升6.4%。2025年第15周，欧盟天然气消费量（我们估算）为57.8亿方，周环比下降0.6%，同比上升28.4%；2025年1-14周， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1325.7亿方，同比上升12.8%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年2月，国内天然气表观消费量为378.40亿方，同比上升0.5%。2025年3月，国内天然气产量为226.80亿方，同比上升5.0%。2025年3月，LNG进口量为497.00万吨，同比下降25.3%，环比上升9.5%。2025年3月，PNG进口量为419.00万吨，同比上升1.9%，环比下降16.4%。 ● 本周行业重点新闻：1）2025年3月份全社会用电量同比增长4.8%：4月18日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。从分产业用电看，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量5578亿千瓦时，同比增长3.8%；第三产业用电量1484亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量1114亿千瓦时，同比增长5.0%。2）3月规上工业天然气产量同比增长5.0%：4月16日，国家统计局发布2025年3月份能源生产情况。3月份，规上工业天然气产量227亿立方米，同比增长5.0%，增速比1—2月份加快1.3个百分点；日均产量7.3亿立方米。1—3月份，规上工业天然气产量660亿立方米，同比增长4.3%。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，