钢材年报：政策利好-考验需求，2024年或现“N”型走势

1 瑞达期货股份有限公司 投资咨询业务资格 证监许可【2011】 1780 号 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号 F0251444 期货投资咨询从业证书号 Z0013101 助理研究员： 李秋荣 期货从业资格号 F03101823 王凯慧 期货从业资格号 F03100511 联系电话：0595-86778969 网 址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号 了解更多资讯 政策利好&考验需求，2024 年或现“N”型走势 摘要 2023 年，螺纹钢及热卷期现货价格整体呈现不规则“N”型走势。其中一季度钢价走高，由于钢材下游产业政策利好频发，提振市场信心，推高炉料及炼钢成本，另外市场预期向好，贸易商囤货意愿较高，螺纹钢及热卷期现货价格逐步走高。二季度钢价则承压下行，由于建筑钢材终端需求表现弱于预期，供需失衡，叠加海外风险事件频发，市场避险情绪升温，钢材价格承压走弱。三、四季度钢价有所反复，但整体重心上移，其中海外风险事件淡化，同时美联储加息预期弱化，市场风险偏好回暖，只是“金九银十”需求旺季行情再度落空，此后中央财政宣布在 2023 年四季度增发万亿国债，国内宏观面再次向好，叠加炉料库存偏低，支撑螺纹钢及热卷价格止跌反弹。 展望 2024 年，螺纹钢及热卷或再现“N”型行情走势。首先，供应方面，2024年在“双碳”背景下，控产政策对粗钢供给的影响将继续存在，由于上半年受利好政策支撑及限产压力较小，粗钢产量同比将继续提升，下半年限产力度则将逐步增强，谨防阶段性产业链负反馈风险。其次需求方面，中央经济工作会议定调 2024年着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环，央行将继续执行宽松货币政策，但强预期下也要谨防弱现实的可能，其中汽车及家电等产业利好政策若延续到 2024 年则将继续支撑板材偏强运行，而房地产市场回暖速度缓慢，建筑钢材需求或将弱于预期。最后，季节性规律仍是我们参与投资及套保的重要参考因素，一季度冬储行为对钢价有支撑作用；二季度初随着库存达到峰值，需求释放缓慢，钢价将阶段性承压走弱；二季度末和三季度初，随着库存阶段性去化，钢厂高炉复产预期或支撑炉料走高，并提升炼钢成本，且在旺季来临前提前囤货，形成淡季不淡行情；三季度末和四季度初，进入消费旺季或再次因弱现实，而走出下跌行情；四季度中后期，关注环保政策对供应端的影响及寻找低库存环境下的投资机会。我们预测 2024 年螺纹钢期价运行期间或处在 3200-4500 元/吨；热卷期价运行期间或处在 3300-4700 元/吨。 钢材年报 2023 年 12 月 20 日 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 第一部分、2023 年钢材市场行情回顾 ............................................................................................. 2 一、期货盘面回顾 .......................................................................................................................... 2 第二部分、2023 年钢材产业链分析及 2024 年展望 .................................................................... 3 一、原料端分析 .............................................................................................................................. 3 1、铁矿石市场情况........................................................................................................................ 3 2、焦炭市场情况 ............................................................................................................................ 5 二、钢材供应端分析 ..................................................................................................................... 7 1、钢材供应情况 ............................................................................................................................ 7 2、钢材进出口情况..................................................................................................................... 10 三、终端需求分析 ....................................................................................................................... 11 1、房地产市场 .............................................................................................................................. 11 2、基建方面 .................................................................................................................................. 12 3、汽车行业 .................................................................................................................................. 13 第三部分、总结与 2024 年展望 ....................................................................................................... 14 免责声明 ..................