商品期货年度报告:在不确定中拥抱确定性结构分化

商品期货重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。d[Table_Title]在不确定中拥抱确定性结构分化[Table_Rank]报告日期:2023 年 12 月 29 日[Table_Summary]★2023 年回顾:疫情对经济的负面拖累边际退出后,商品市场核心驱动由供应瓶颈转为需求恢复弹性。2023 年,美国经济回落速率放缓,国内经济动能下半年渐进式复苏。在总量驱动、库存周期及汇率的驱动下,下半场商品走势靓丽。此轮去库周期时间拉长,一方面是缺乏以往地产驱动对经济和需求的拉动,一方面是供应端缺乏有效出清。2023 年商品工业演绎的脉络包括,低利润限制供应以实现供需平衡,以及净出口量占需求比例的回升对商品供需格局和预期差造成影响。★2024 年展望:2024 年,海内外均处于向上的金融周期,经济周期位置仍有错位。中美利差或持续收缩以驱动人民币汇率修复。经济周期与金融周期的共同作用下,市场风险偏好及商品供需博弈的路径存在较大不确定性。确定性较高的需求驱动在于上半年国内积极财政政策的前置及中美库存周期低位回升。2024 年商品整体走势或呈现倒 V 字型。部分工业品及农产品维持供应增长态势。供应溢价或进一步回落,需求驱动分化:基建相关商品需求增速或高于地产相关商品需求增速。板块强弱或为:贵金属>有色金属>能源品>黑色金属>化工品>农产品。★配置建议:板块属性重点品种贵金属多配黄金、白银有色金属多配铜、铝黑色金属中性原料能源化工中性原油、PX、甲醇、苯乙烯、尿素农产品空配豆类★风险提示:经济数据及政策超预期;地缘冲突加剧;产业政策推进速度不及预期。[Table_Analyser]吴梦吟资深分析师(商品策略)从业资格号:F03089475投资咨询号:Z0016707Tel:8621-63325888Email:mengyin.wu@orientfutures.com年度报告——商品期货商品期货-年度报告 2023-12-292期货研究报告【行业研究】目录1、2023 年行情回顾...................................................................................................................................................................51.1、2023 年海外宏观................................................................................................................................................................ 51.2、2023 年国内宏观................................................................................................................................................................ 81.3、2023 年微观驱动脉络...................................................................................................................................................... 122、2024 年展望.........................................................................................................................................................................152.1、外需及外汇波动.............................................................................................................................................................. 152.2、需求的结构化差异.......................................................................................................................................................... 162.3、产业周期驱动.................................................................................................................................................................. 183、商品主线逻辑..................................................................................................................................................................... 194、风险提示............................................................................................................................................................................. 21商品期货-年度报告 2023-12-293期货研究报告图表目录图表 1 :2023 年商品各板块平均涨跌幅(截止至 2023.12.28)................................................................................................................. 5图表 2 :中国制造业及服务业 PMI 走势

立即下载
金融
2024-01-12
东证期货
23页
7.87M
收藏
分享

[东证期货]:商品期货年度报告:在不确定中拥抱确定性结构分化,点击即可下载。报告格式为PDF,大小7.87M,页数23页,欢迎下载。

本报告共23页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共23页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
图表 36 国内精炼铅供需平衡表(万吨)
金融
2024-01-12
来源:铅月报:供应收紧需求改善 铅价重心上移
查看原文
图表 35 全球精炼铅供需平衡表(万吨)
金融
2024-01-12
来源:铅月报:供应收紧需求改善 铅价重心上移
查看原文
图表 34 社会库存低位累库
金融
2024-01-12
来源:铅月报:供应收紧需求改善 铅价重心上移
查看原文
图表 32 5G 基站建设情况
金融
2024-01-12
来源:铅月报:供应收紧需求改善 铅价重心上移
查看原文
图表 30 电动自行车保有量
金融
2024-01-12
来源:铅月报:供应收紧需求改善 铅价重心上移
查看原文
图表 28 汽车产量情况
金融
2024-01-12
来源:铅月报:供应收紧需求改善 铅价重心上移
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起