商品期货月度报告:政策预期边际好转,供应扰动及低估值品种多配属性提升

商品期货重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。d[Table_Title]政策预期边际好转,供应扰动及低估值品种多配属性提升[Table_Rank]报告日期:2024 年 3 月 5 日[Table_Summary]★低频配置主线:海外方面,通胀压力回调引导宏观叙事转向美国降息预期回温。国内方面,政府工作报告基本符合市场预期,积极财政政策和宽松稳健的货币政策将有助于经济稳增长和商品需求的增长。库存周期方面,批发商库存同比-PPI 同比数值显示,美国库存周期或已经步入补库周期。后续关注国内供应能力充裕的前提下,补库力度、PPI 反弹幅度及利润修复的持续性受到抑制。★商品板块基本面:随着节后终端开工陆续复工,商品库存正从假日累库转向节后去库的时间窗口。利率边际预期驱动贵金属创下新高。因地产销售偏弱,黑色金属板块面临回调。相对估值偏低及供应扰动驱动部分有色金属反弹。能源化工板块走势分化来源于供需及估值的驱动差异。★配置建议:商品库存拐点的不确定性亟待 1-2 月宏观经济数据及产业开工及库存数据验证。多头逻辑选择配置供应存在扰动或估值偏低的品种,空配供需弱化的黑色及农产品板块。随着中美宏观驱动存在回暖的迹象,贵金属、部分有色金属及能源的多配价值得以提升。板块内的强弱分化或得以延续。★风险提示:经济及政策环境出现超预期变化。[Table_Analyser]吴梦吟资深分析师(商品策略)从业资格号:F03089475投资咨询号:Z0016707Tel:8621-63325888Email:mengyin.wu@orientfutures.com月度报告——商品期货商品期货-月度报告 2024-03-052期货研究报告【行业研究】目录1、市场回溯及展望................................................................................................................................................................... 42、总量驱动............................................................................................................................................................................... 52.1、海外经济.............................................................................................................................................................................52.2、国内经济.............................................................................................................................................................................62.3、中美库存周期.....................................................................................................................................................................73、板块逻辑............................................................................................................................................................................... 73.1、贵金属.................................................................................................................................................................................83.2、黑色金属.............................................................................................................................................................................83.3、有色金属.............................................................................................................................................................................93.4、能源化工...........................................................................................................................................................................113.5、软商品及农产品.............................................................................................................................................................. 114、核心策略....................................................................................

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2024-03-12
东证期货
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