基金投顾产品月报系列（1）：基金投顾产品12月调仓一览

金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 2024 年 01 月 14 日 《从投顾调仓行为出发构建 FOF 策略》-2023.12.30 《基金投顾的全方位解析及 FOF 策略构建》-2023.9.26 基金投顾产品 12 月调仓一览 ——基金投顾产品月报系列（1） 魏建榕（分析师） 傅开波（分析师） 蒋韬（联系人） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003 jiangtao@kysec.cn 证书编号：S0790123070037  业绩统计：2023 年 12 月纯债型基金投顾产品表现较好 中低风险基金投顾产品 12 月存在超额收益，2023 年 12 月份纯债型、固收+型基金投顾绝对收益均值分别为 0.4%和 0.2%；中高风险基金投顾产品 12 月超额收益不明显，2023 年 12 月份股债混合型、股票型基金投顾绝对收益均值分别为-0.8%和-2.0%。 对于不同策略的股票型投顾产品，12 月宏观驱动型和行业轮动型基金投顾产品的超额收益为正。  12 月基金投顾产品调仓行为解析 2023 年 12 月基金投顾产品调仓数量较多，共有 102 个基金投顾产品进行调仓。 从管理人角度，12 月多为公募系投顾管理人调仓。2023 年 12 月共有 15 家公募机构调整旗下基金投顾产品持仓，共有 82 个公募系基金投顾产品更新持仓。 统计各类型基金投顾产品在各投资类型基金上权重变化： 纯债型投顾组合：货币市场型基金份额（-4.1%）迁移至短期纯债（3.50%）和中长期纯债型基金（0.90%）； 固收+型投顾组合：短期纯债型基金（-3.20%）和偏债混合型基金（-2.70%）份额迁移至中长期纯债型基金（6.70%）和混合债券型一级基金（2.40%）； 股债混合型投顾组合：中长期纯债型基金和普通股票型基金比例有所上升； 股票型投顾组合：货币市场型基金和被动指数型基金比例有所上升。 底层债券比例变化：三种类型投顾产品底层可转债比例减少，信用债比例增加。 股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置变化：绩优基金投顾产品主要增配消费和周期板块行业。超额收益较低的基金投顾产品偏好行业动量类策略，超额收益较高的基金投顾产品偏好行业反转类策略，存在一定左侧投资。 从 2023 年 12 月指数基金增减配置来看：红利类指数基金配置比例有所上升，绩优基金投顾产品增配红利类指数较多；中盘类和沪深 300 类指数基金配置比例略有减少，减配的基金投顾产品主要是绩优基金投顾产品。 对于 QDII 类基金，2023 年 12 月基金投顾产品增配了欧洲权益类、印度权益类和黄金类基金，此外基金投顾产品整体止盈了美股市场基金。 从主动量化型产品配置来看，2023 年 12 月部分配置较多主动量化产品的绩优基金投顾产品止盈了主动量化产品，部分未配置主动量化型基金的基金投顾产品增配了主动量化产品。  绩优基金投顾产品调入基金 筛选绩优基金投顾产品在 2023 年 12 月新调入或加仓幅度大于 2%的固收基金、固收+基金、行业主题型基金、均衡型基金。  风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾的历史业绩不代表未来收益。 相关研究报告 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈 威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋 韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 业绩统计：2023 年 12 月纯债型基金投顾产品表现较好 ...................................................................................................... 3 2、 12 月基金投顾产品调仓行为解析 ........................................................................................................................................... 4 2.1、 调仓概览：调仓产品主要为公募系基金投顾产品 ...................................................................................................... 4 2.2、 配置角度：久期、行业和各类型资产配置比例变化 .................................................................................................. 5 3、 绩优基金投顾产品调入基金 .................................................................................................................................................. 10 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图 1： 低风险投顾业绩统计：2023 年 12 月存在超额 ................................................................................................................. 3 图 2： 高风险投顾业绩统计：2023 年 12 月超额不明显 .............................