房地产行业跟踪报告：持仓比重持续下降，关注政策变化情况

[Table_RightTitle] 证券研究报告|房地产 [Table_Title] 持仓比重持续下降，关注政策变化情况 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——房地产行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 02 月 01 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 我国宏观经济弱复苏，房地产行业是经济稳定修复中的关键变量，针对供给端，近期房地产行业融资支持力度持续加大，预计后续关于支持房企融资相关政策仍有空间，针对行业需求端，降准以及结构性降息落地，LPR 调降预期加强，我国货币政策空间打开，如果后续房贷利率调降、首付比例下调等宽松政策进一步释放，或将对需求端具有一定的提振作用，建议关注后续“三大工程”推进情况以及政策端催化下行业销售修复进展情况。 投资要点： 行业：重仓配置比例持续 5 个季度下降。我们根据同花顺 iFind 数据统计了内地公募基金重仓股情况，2023 年 Q4 末公募基金重仓 SW 房地产行业的总市值为 324.71 亿元，环比 2023Q3 末下降 24.40%，占基金重仓持股市值规模 1.18%，较标配比例低 0.48pct，环比 2023Q3末下降 0.27pct，自 2022 年四季度持续下降。持仓集中度进一步下降。2023Q4 公募基金重仓 SW 房地产行业前 10 大和前 20 大个股市值合计分别为 260.94亿元和299.41 亿元，环比 2023Q3分别下降 27.29%和 26.62%，占公募基金重仓 SW 房地产行业总市值比重为 80.36%和92.21%，环比 2023Q3 分别降低 2.71pct 和 2.22pct。 个股：蓝筹股普遍遭减持，物业管理板块个股普遍获增持。从各个细分板块来看，（1）住宅开发板块，增持幅度居前的企业有海南机场、中国海外宏洋集团、华发股份；减持幅度居前的房企有保利发展、中华企业、金地集团、万科 A。其中，保利发展和金地集团 2023 年连续四季度遭减持；（2）商业地产板块，陆家嘴、南国置业增持股数居前，招商蛇口、华侨城 A、新城控股遭减持；（3）物业管理板块，除绿城管理控股遭减持外，其他主要个股均获增持。 陆股通持仓情况：开发板块中金地集团获明显增持、产业地产中张江高科获增持明显。从陆股通持股市值角度来看，截至 2023 年末，陆股通持有 SW 房地产行业市值居前 10 的个股有保利发展、万科 A、招商蛇口、金地集团、华侨城 A、张江高科、海南机场、新城控股、滨江集团和大名城。从细分板块综合来看，（1）开发板块中，龙头个股增减持情况有所分化。万科、金地获增持，而保利遭减持，另，天健集团、华发股份遭较大幅度减持；（2）商业地产板块，华侨城 A、招商蛇口获增持，大悦城与陆家嘴遭减持；（3）物业管理板块中，招商积余获小幅增持；（4）产业地产方面，张江高科获得明显增持，其他个股均有一定幅度减持。 风险因素：政策传导不及预期、消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降、数据统计偏误等。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 经营性物业贷款条件放松，广州进一步优化限购政策 融资端再迎利好政策 12 月统计局数据公布：竣工端维持较高增速，全年新开工降幅有所收窄 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%房地产沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3446 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 2023Q4 房地产行业基金重仓配置情况 .......................................................................... 3 1.1 行业：重仓配置比例持续 5 个季度下降 ............................................................ 3 1.2 个股：蓝筹股普遍遭减持，物业管理板块个股普遍获增持 ............................ 4 1.2.1 基金重仓持有房地产行业个股情况 ......................................................... 4 1.2.2 基金重仓配置比例变动前 20 大情况 ....................................................... 5 2 陆股通持仓情况：开发板块中金地集团获明显增持、产业地产中张江高科获增持明显 ....................................................................................................................................... 6 3 投资建议与风险提示 ....................................................................................................... 8 图表 1： 公募基金重仓 SW 房地产行业配置比例情况 .................................................. 3 图表 2： SW 房地产行业与沪深 300 季度区间涨跌幅以及房地产行业相对收益情况比较（%） ........................................................................................................................... 3 图表 3： 2023 年末基金重仓 SW 房地产行业持仓市值前 20 大个股情况（持仓市值，左轴；季报持仓变动，右轴） ........................................................................................... 4 图表 4： 2023 年末基金重仓房地产行业持股占流通股比前 20 大个股情况（持仓变动，右轴；季报持股占流通股比，左轴） ....................................................................... 4 图表 5： 23 年末基金重仓配置增持比例前 20 大情况 ............