2023年文化传媒行业信用回顾与2024年展望

新世纪评级 2023 年文化传媒行业信用回顾与 2024 年展望 1 文化传媒行业信用展望： 稳定 2023 年文化传媒行业信用回顾与 2024 年展望 工商企业评级部 蒋卫 沈靓 摘要 文化传媒行业景气程度易受宏观经济影响，经过多年高速增长后，我国文化传媒行业进入调整期。2022 年，传媒行业总产值首次下降，2023 年呈现恢复性增长。随着技术发展及消费者习惯的改变，互联网、移动互联网、社交媒体成为目前获取接触份额的主要媒介。媒体数字化转型持续演进。主流媒体及时推出创新型融媒报道产品，把握新媒体端流量与舆论主导权，加速了融合，更加适应新媒体传播形态。传媒行业呈现以数据为基础、以科技为驱动，产业结构不断优化的发展态势。不断发展的数字技术推动传媒的创新发展、新形态的产生。科技的发展将继续助推行业的变革。文化传媒传递的是文化，内容是根源，创新是生命力，各种媒介、业态只是内容的表现形式，最终赢得受众的必然还是优质内容。（电影及院线）2023 年以来电影市场明显复苏，票房、观影人次等均较上年同期大幅增长，但仍未恢复至 2020 年之前水平。院线票房格局稳定，影院数和银幕数仍维持增长但增速放缓。（广告）主要受外部环境影响，广告市场规模 2022 年下降但 2023 年呈现复苏态势，从广告主所处行业看，饮料、食品、酒精类饮品等快消品行业的广告需求仍维持较高水平；从投放媒介看，电视、报纸、杂志、广播及互联网站广告支出下降，电梯广告增幅明显；从形式看，短视频增长迅速。（广播电视）互联网及新媒体发展等多重因素对传统有线收视业务带来冲击，全国有线电视实际用户呈负增长态势，但新型增值服务用户上升。（出版发行）受客观因素影响，近年来新闻出版产业规模呈波动状态。图书出版物定价总金额持续增长，期刊定价总金额、报纸定价总金额总体呈下降趋势。我国出版物销售规模呈上升趋势，出版物库存量大体仍维持在合理水平。2022 年以来，除短视频电商外其他渠道图书零售码洋均呈负增长。受新媒体冲击，传统报刊出版物数量仍呈下降趋势，但通过媒体融合等方式创收，报刊企业盈利回升。 政策面，发展文化产业是提升国家综合实力、提高人民群众生活品质和幸福感的重要途径，国家在政策、资源、税收等方面对行业支持力度大，我国文化传媒行业面临良好的政策环境。 2023 年 1-9 月，行业样本企业营业收入规模增长，毛利率也有所上升，盈利主要来源于业务运营，当期净利润大幅增长。行业大部分样本企业应收账款规模较小，应收账款周转率大体稳定。广播电视行业因其网络建设、改造资金需求持续存在，负债经营程度相对较高；出版发行行业近年多元化并购及文化地产投资规模下降，资金需求量低，负债经营程度适中；广播电视和出版发行企业多为地方国资背景文化企业，融资渠道畅通，债务偿付有保障。电影与娱乐、广告行业多为民营企业，轻资产运营，融资难度相对较大。而影视剧的投资风险又进一步增加了电影与娱乐行业企业资金周转及债务偿付压力。 2023 年 1-9 月文化传媒行业发行债券以银行间市场债券为主。2023 年 9 月末行业内存续的公开发行债券评级主体共 27 家，主体级别主要分布在 AA+级及 AAA 级。2023 年 1-9 月文化传媒行业内发债企业主体级别未发生迁移。整体看，文化传媒行业已发债主体信用等级稳定性较高。 预计 2024 年文化传媒行业运行稳定，行业产值增长，媒体融合将进一步深入，人工智能的应用将更加具体、广泛。（电影及院线）受 2022 年低基数，叠加 2023 年内容定档常态化影响，2023 年票房回暖但未超过 2019 年峰值，预计 2024 年票房市场有望继续回升。（广告）2023 年 1-10 月广告市场同比上涨 5.6%，广告市场整体向好，预计 2024 年将维持增长；数字广告增速虽有放缓仍将是主要的增长极；传统广告媒介维持在低速增长，其中户外广告及影院广告预计会相对较高；之前年度受影响的旅游、运输业以及医疗保健制药行业可能会取得较高增长率；生成式人工智能的应用将变得更加具体、广泛，有助于广告企业制作成本控制。（广播电视）预计 2024 年广播电视业务在政策扶持下经营状况基本保持稳定，媒体融合及广电 5G业务将进一步推进。（出版发行）预计 2024 年出版发行行业规模仍将维持增长，与新形式的融合仍将推进，数字出版仍将是主要的增长极。 新世纪评级 2023 年文化传媒行业信用回顾与 2024 年展望 2 1. 运行状况 文化传媒是指用现代的传播手段，通过传媒来进行文化的传播和不同文化之间的交流。虽然体现“文化”的媒介形式多样，但文化传媒行业的根源是将文化用各种媒介形式表现，通过各种渠道传播出去，以实现“文化”的传递。 文化传媒行业内企业按其在产业链中的作用，可分为：产品生产、制作及开发即制作端、传输发行即传播端、产品呈现即展示终端（涉及渠道、媒体、平台等）三个环节。随着新的媒介技术、传输技术、终端平台等的不断演化，文化传媒呈现传统与新型多种形式共存，细分行业众多，但追其根本仍只是文化在不同媒介中传递。本文重点分析电影及院线、广告、广播电视、出版发行几个细分子行业。 图表 1. 文化传媒行业细分子行业定义 行业分类 范围 产业链位置 电影及院线 电影的制作、发行、放映 制作及终端 广告 广告制作、发行，涉及广告制作、媒介代理、整合营销、资源端发布广告等 制作、传输、终端 广播电视 广播、电视制作传输、放映、广电增值业务 制作、 传输、终端 出版发行 图书出版、期刊出版、报纸出版、音像制品出版、电子出版物出版、印刷复制、出版物发行及出版物进出口等新闻出版业务 制作、传输 互联网（含移动互联） 移动数据及互联网业务、网络视听、网络游戏等 制作、传输、终端 注：新世纪整理。 文化传媒行业易受宏观经济景气程度影响。经过多年高速增长后，我国文化传媒行业进入调整期。2022 年，受经济环境影响，企业缩减广告支出，文化传媒行业总产值下降；同时受公卫事件因素及消费预期影响，居民教育文化娱乐消费性支出下降。随着部分影响因素的消除，2023 年前三季度有所恢复，预计文化传媒行业全年可实现恢复性增长。 我国文化传媒行业主要服务于人民群众日益增长的文化与精神生活需求，其经营稳定性依赖于国内文化消费市场。2013 至 2021 年我国传媒业一直以高于 GDP 增速的速度增长，2022 年首次出现负增长。根据 CTR与多家机构联合发布的《中国传媒产业发展报告(2023)》数据，2022 年我国传媒产业总产值为 29,082.5 亿元，同比下降 2.11%，主要受经济下行压力加大背景下企业压缩成本并削减广告投放，以及公卫因素对居民文化消费影响较大等因素所致。 图表 2. 我国传媒产业总产值及增长情况（单位：