FOF研究月度报告：产品评价1月报-私募FOF投研系列报告

1报告日期：2024 年 2 月 27 日曹洋首席分析师从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com联系人李玲慧 FRMFOF 配置高级分析师从业资格号： F03107545Tel：18117512030Email：linghui.li@orientfutures.com★策略分析股票多头策略在 1 月净值呈现净值显著下降趋势，其中，月中出现些微反弹，后持续走低，月底净值相较月初存在较大幅度后撤。前半月，指增>量化 >主观，后半月，量化 >主观>指增。管理期货策略在 1 月净值呈平缓下降趋势，后半月出现一定反弹，但反弹幅度不及月初水平。二级策略中，均出现净值下降趋势，其中套利类策略仅微降，净值基本持平，套利>复合>趋势。相对价值策略与股票多头策略的走势趋同，波幅收敛。相对价值套利策略呈微降趋势，走势则相对较为平稳。指标计算方面，由于累计收益出现负向收益，夏普比率和卡玛比率的计算结果出现失真，不能反映策略的单位最大回撤和年化风险对应的真实超额收益。最大回撤部分，指数增强策略、管理期货策略均在回撤趋势下有所反弹，累计负收益小于最大回撤。新发产品方面，本月新发产品 389只，在产品发行数量上小于去年的平均水平。本月所有的子策略均出现发行产品数量下降的情况，其中降下雨 50%的分别为债券策略、择时对冲策略、股票主观策略。我们预测，随着权益市场不断低迷，债券市场相关产品会受到资金方青睐。绝对收益策略、低波类策略依旧是今年热门策略。★评价结果本月，取得正向收益的产品共有 98/142。2023Q4 产品评价结果如下：A 级别产品 87 只，B 级别产品 34 只，C 级别产品23 只，D 级别产品 0 只。在 1 月底针对 142 只产品进行新一轮逐一评价后，形成产品评价结果如下：A 级别产品 66 只，B 级别产品 60 只，C 级别产品 18 只，D 级别产品 0 只。产品向 B 级集中，A 级产品和 C 级产品数量均下降。★后续展望从本月的产品发行数量及全市场各策略净值表现情况来看，私募市场尚未出现复苏，仍面临着总规模下降和募集困难度增加的困境。市场震荡下，低波策略中债券策略整体表现上扬，核心池内产品表现提升，市场中性策略也有较多产品表现提升。从基础池的整体表现来看，头部产品依旧表现稳定，头部产品在不利行情下依旧有较大概率保持正向收益，同时将较优的表现延续到下一期。虑到整体波动性，评价模型并非仅选择收益表现最优的产品入池，而是综合考虑风险、收益、能力、延续性等多维表现，因此有较好的成长性，在长期来看有更优的表现，实现低位入池，长期走高。2022Q3 基础池构建：《私募 FOF 投研系列报告-01 策略研究与基础池构建》2022Q4 基础池构建：《私募 FOF 投研系列报告-03 环境适应型产品筛选体系》产品评价方法论：《私募 FOF 投研系列报告_02 基金评价与核心池构建》2023Q3 基础池与核心池构建：《私募 FOF 投研系列报告_2023Q3 基础池更新与产品推荐》2023 年年报：《私募 FOF 年度报告：私募基金加速洗牌，策略表现背离策略特征》FOF研究月度报告——FOF 研究私募 FOF 投研系列报告产品评价 1 月报重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。月度报告2024-02-27期货研究报告2目录1. 策略分析.............................................................................................................................................................................42. 本月新发产品概况.............................................................................................................................................................63. 产品池分析.........................................................................................................................................................................73.1. 池内产品分析..................................................................................................................................................................73.2. 池内外产品对比..............................................................................................................................................................84. 产品评价...........................................................................................................................................................................105. 产品推荐...........................................................................................................................................................................105.1. 股票多头策略..............................................................................................................