行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

策略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2024 年 3 月 17 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240309-20240315） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 本期投资提示：  一、 A 股本周估值（截至 2024 年 3 月 15 日）  1）指数及板块估值比较：  A 股整体 PE 为 16.8 倍，处于历史 29%分位；  上证 50 指数 PE 为 9.9 倍，处于历史 32%分位；  中证 500 指数 PE 为 21.9 倍，处于历史 13%分位；  创业板指数 PE 为 28.2 倍，处于历史 2%分位；  中证 1000 指数 PE 为 33.3 倍，处于历史 25%分位；  国证 2000 指数 PE 为 35.3 倍，处于历史 12%分位；  创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.4 倍，处于历史 1%分位。  2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：  PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、航空机场、农林牧渔（养殖业）、商贸零售、社会服务、光学光电子、计算机（软件开发）；  PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无；  PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：银行、保险、多元金融、能源金属、电池、建筑装饰、物流、医疗服务、环保。 二、行业中观景气跟踪  1）新能源  光伏：据 solarzoom 统计，光伏行业综合价格指数与上周保持一致。上游：本周多晶硅价格与上周保持一致，多晶硅料价格上涨 0.1%。硅料市场仍处于博弈当中，主流企业硅料长单签订不佳，下游硅片环节采购积极性弱。中游：硅片价格与上周保持一致。硅片仍处于高开工率、高库存状态，需观察后续硅片企业的硅料备货消耗和开工下降情况。下游：电池片和组件价格与上周保持一致。中游硅片环节价格弱势使电池片利润修复，但也制约了下游涨价，终端市场对组件也持观望态度，报价暂无上涨迹象。  电池：钴、镍：钴价格上涨 2.3%，镍价格上涨 2.7%。锂：六氟磷酸锂现货价上涨 6.7%。六氟磷酸锂企业开工率较低，同时下游电解液需求边际回升，驱动近期价格上涨。碳酸锂和氢氧化锂现货价分别上涨 4.9%和 2.3%。碳酸锂供给担忧暂时消解，但锂电产业链下游排产复苏，补库需求仍有支撑。正极材料：三元 811 型正极材料价格与上周保持一致，磷酸铁锂正极材料价格上涨 0.3%。新订单采购需求弱，正极材料价格主要由锂盐在成本端支撑。 2023 年 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 5 页简单金融成就梦想  2）地产链  钢铁：本周螺纹钢现货价格下跌 5.0%，螺纹钢期货价格下跌 5.4%。成本端：铁矿石价格下跌 9.6%，对钢材价格形成拖累。供给端：据中钢协估算，2023 年 3 月上旬全国日产粗钢环比上升 1.2%，日产钢材环比下降 3.3%。需求端：据财联社报道，受制于建筑开工率偏低、恢复较慢，年后钢铁市场需求与往年相比偏弱。  建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌 0.4%。其中华东、华北地区受成本压力影响错峰停窑，水泥价格指数分别上涨 0.6%和 0.1%，其他地区水泥价格未有起色。玻璃：本周玻璃期货结算价下跌 1.5%，3 月上旬浮法平板玻璃市场价环比下跌 2.02%。当前玻璃开工水平均维持高位，下游企业原料库存充足，以刚需采购为主。  3）消费  猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨 1.1%，猪肉批发均价上涨 0.8%。仔猪进入补栏旺季，需求有所增加，生猪价格继续回升。但供给整体仍处于过剩和库存去化周期，需求端平稳，预计上半年猪价上涨空间有限。  农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.2%，玉米淀粉价格下跌 0.4%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌 0.5%，大豆价格下跌 1.9%。  4）中游制造  重卡：据中国卡车网统计，2024 年 2月重卡销量同环比分别下降 22.5%和 38.3%。一方面货运市场“车多货少、运价低迷”的供需矛盾仍然存在，另一方面 2 月春节错位、1月“开门红”提前透支销量，导致今年重卡市场需求减少。2024 年 3月 7日国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，要求“加快乘用车、重型商用车能量消耗量值相关限制标准升级”，有望推动重卡更新换代和销售回暖。  5）周期  有色金属：宏观方面，当地时间 3 月 12 日美国劳工局公布的 2 月美国 CPI 同比 3.2%（季调，下同），环比 0.4%，略超市场预期强劲。贵金属：COMEX 黄金期货价格下跌 1.2%，COMEX 白银期货价格上涨 3.6%。工业金属：LME 铜上涨 5.9%，LME 铝上涨 1.8%，LME 铅上涨 1.5%，LME 锌上涨 1.7%。国内炼铜厂减产预期叠加南美产铜国生产中断，引发市场对铜的供给担忧，本周国际铜期货和沪铜双双上涨。稀土：镨钕氧化物价格与上周保持一致。  原油：布伦特原油期货结算价上涨 4.0%，收报 85.35 美元/桶。据财联社报道，本周俄罗斯第二大炼油厂遭袭击，地缘风险再次扰动原油市场，叠加 EIA 报告显示美国当周原油库存下降，本周布油价格突破前高。  煤炭：本周环渤海动力煤现货综合平均价格下跌 0.3%。  交运：本周波罗的海干散货运费指数 BDI 上涨 1.2%，报收 2374 点。  风险提示：全球经济下行幅度超预期。 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页共 5 页简单金融成就梦想 附录数据 图 1：主要指数及板块估值 资料来源：Wind、申万宏源研究 图 2：重点行业估值 资料来源：Wind、申万宏源研究 百分位10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%申万服务9.974.88.613.28%√申万制造23.086.412.430.518%√申万投资11.765.18.419.913%√申万消费20.090.115.326.86%√百分位10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%WIND全A16.858.211.519.229%√WIND全A（剔除金融石油石化）26.876.213.828.937%√上证综指(剔除银行)-中位数20.764.616.327.53%√上证指数13.056.28.914.632%√上证509.